Дивиденды – это часть прибыли, которую акционеры (собственники акций) получают по итогам финансового года по решению собрания акционеров в размере, не выше предложенного советом директоров общества.
Лица, владеющие обыкновенными акциями, могут принимать участие в общем собрании акционеров и могут получать дивиденды.
Владельцы привилегированных акций не принимают участия в общем собрании, но получают фиксированный дивиденд и ликвидационную стоимость в случае ликвидации компании.
Дивиденды можно получить как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям.
Порядок выплаты дивидендов
Количество, номинальная стоимость, категории и типы акций общества определяются уставом общества. Доля привилегированных акций не может составлять более 25% от всего уставного капитала общества.
Сам порядок выплаты и размер выплачиваемых дивидендов определяются общим собранием акционеров . Выплата может и не состоятся, если акционеры путем голосования решат, что лучше полученную прибыль реинвестировать.
Размер дивидендов напрямую зависит от результата деятельности компании, от чистой прибыли, полученной после уплаты всех налогов и отраженной в годовой бухгалтерской отчётности.
По законодательству РФ дивиденды можно выплачивать и в середине года по итогам квартала, шести или девяти месяцев деятельности. Но на практике такой порядок не встречается. Наоборот, часто акционеры на собрании отказываются от распределения прибыли, образуя специальные фонды или реинвестируя прибыль на дальнейшую деятельность с целью повышения конкурентоспособности.
Дивиденды нельзя выплачивать и общество на собрании такое решение не примет, если:
- Не оплачен полностью уставный капитал общества;
- Не выкуплены все акции в соответствии с требованием акционеров;
- На момент принятия этого решения общество соответствует признакам несостоятельности (банкротства) или оно станет отвечать этим признакам после уплаты дивидендов. Признаки утверждены Федеральным законом № 127 – ФЗ от 26.10.2002г.;
- На момент принятия этого решения стоимость всех чистых активов общества не превышает уставного капитала общества, резервного фонда и разницы между ликвидационной и номинальной стоимостью размещённых привилегированных акций.
То есть выплата дивидендов не будет производиться, если на момент выплаты положение общества ухудшилось и соответствует вышеприведённым признакам, даже если собранием такое решение уже принято.
Налог на дивиденды
Дивиденды – это доход, все доходы подлежат налогообложению
. Источник дохода – чистая прибыль общества. Получатель дохода – акционер, физическое лицо.
Все доходы любых физических лиц подлежат налогообложению в части налога на так называемые доходы с физических лиц. Порядок расчёта и уплаты налога определяется Налоговым Кодексом РФ, часть вторая.
Граждане, получившие доход в виде дивидендов от источников, расположенных за пределами РФ, определяют налог самостоятельно по отношению к каждой сумме по ставке 13%.
Для граждан, получивших дивиденды от российской организации, расчет и уплату осуществляет налоговый агент (общество). Дивиденды выплачиваются за минусом уплаченного налога.
Налоговые агенты ежегодно сдают соответствующую налоговую отчётность по налогу на доходы с физических лиц детально по каждому акционеру. С 1 января 2015 ставка налога на дивиденды для физических лиц также 13% (п. 1 ст. 224 НК РФ).
То есть, НДФЛ с дивидендов фактически сравнялся со ставкой, применяемой, например, к зарплате, раньше было 9%.
Если дивиденды получает юридическое лицо, то при расчете налога на прибыль ставка также 13%. Порядок налогообложения дивидендов, полученных юридическими лицами, регулируется нормами главы 25 НК РФ «Налог на прибыль организаций»
Если вы хотите подробней изучить вопрос, что такое дивиденды и НДФЛ по дивидендам, посмотрите это видео с очаровательное девушкой из сервиса «Мое дело»:
Прибыльность инвестирования
Инвестирование средств в покупку акций можно считать прибыльным в случае покупки акций прибыльной компании, давно и успешно работающей на рынке. Это нефтегазовый сектор, телекоммуникационные компании, организации энергетического комплекса. По привилегированным акциям стабильных крупных компаний можно получать неплохой доход.
Чтобы зарабатывать на фондовом рынке, нужно обладать знаниями принципов его работы, а также ознакомиться с теоретической базой. Одним из главных понятий, которыми оперируют акционеры, являются дивиденды.
Что такое дивиденды?
Дивиденды представляют собой часть прибыли организации, которая распределяется между акционерами пропорционально количеству и согласно виду акций, находящихся во владении акционеров.
Дивиденды простыми словами - это выплаты акционерам компании из чистой прибыли данной организации. Размер выплаты отдельно взятому акционеру зависит от суммы акций, которыми он владеет, а также от того, привилегированные это акции или обыкновенные. Таким образом, дивиденды являются источником дохода акционеров. Понятие дивидендов применяется в акционерных обществах (АО), когда дело касается выплаты доходов. Кроме того, распределение прибыли в виде дивидендов осуществляется и в обществах с ограниченной ответственностью (ООО).
Следует отметить, что дивидендами не считаются:
- выплаты некоммерческой организации, направленные на осуществление деятельности, не связанной с предпринимательством;
- выплаты при ликвидации, не превышающие взноса акционера в уставный капитал компании.
Важно: пишется слово дивиденды с двумя буквами «и», так как происходит от латинского слова dividendum - нечто, подлежащее разделу.
Виды
Дивиденды принято классифицировать по следующим признакам:
- по периодичности выплат:
- годовые;
- полугодовые;
- квартальные.
- по способу выплат:
- в денежной форме - традиционный способ;
- в виде имущества компании - данный способ должен быть предусмотрен Уставом организации.
- по виду акций:
- обыкновенные - условия выплат определяются советом директоров компании;
- привилегированные - размер выплат закрепляется Уставом организации, привилегированные акции имеют преимущество в очередности получения дохода перед обыкновенными.
- по размеру выплат:
- частичные - выплачиваются поэтапно в течение установленного периода времени;
- полные - единовременная выплата.
Размер
Размер дивидендов зависит от размера прибыли АО или ООО, а также от дивидендной политики компании. Прибыль может быть направлена на выплату дивидендов, а может быть реинвестирована в бизнес с целью повышения объемов производства, для закупки оборудования и т.д.
Обычно часть прибыли используется для выплаты дивидендов, а часть - для реинвестиций. В каких долях будет распределяться доход, решает собрание акционеров. При этом рекомендации по размеру дивидендов устанавливаются советом директоров, и собрание акционеров не имеет права превысить рекомендованный размер.
Что касается конкретных цифр, то доходность по дивидендам крупных российских компаний составляет в среднем 5-10%. Это значит, что, имея одну акцию стоимостью в 100 рублей, акционер получит годовые дивиденды на сумму от 5 до 10 рублей.
Сроки выплат
Законом определяются разные сроки выплат дивидендов для акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью. В случае с ООО они могут быть прописаны в Уставе компании или определены решением собрания участников общества. При этом Уставом и решением собрания может быть не установлена конкретная дата выплаты. В этом случае дивиденды должны быть выплачены участникам не позднее чем через 60 дней с момента принятия такого решения.
Что касается АО, то срок выдачи дивидендов отсчитывается от даты, на которую определен состав акционеров, и ограничен:
- 10 рабочими днями, чтобы выдать дивиденды по акциям держателям и доверительным управляющим;
- 25 рабочими днями для выплаты иным акционерам.
Согласно закону, АО может не выплачивать дивиденды в следующих ситуациях:
- если на день выплаты общество является банкротом или станет им после выплаты дивидендов;
- если на день выплаты сумма уставного капитала и резервного фонда АО превышает стоимость его чистых активов, а также если ликвидационная стоимость размещенных привилегированных акций превышает их номинальную стоимость.
Налогообложение
Налогом на дивиденды облагаются физические и юридические лица. Ставка данного налога установлена 284 статьей Налогового кодекса. Для физических лиц, которые получают доходы в виде дивидендов, размер ставки зависит от того, является налогоплательщик резидентом РФ или нет. Для резидентов ставка налога составляет 13%, для нерезидентов - 15%. Резидентами, согласно закону, считаются лица, независимо от гражданства, которые провели 183 и более календарных дней на территории России за последние 12 месяцев.
Ставка налога для юридических лиц составляет:
Какие акции покупать, чтобы получить дивиденды?
К которому относится покупка акций, зависит от грамотного выбора компаний, в которые будут инвестированы средства. Приобретая ценные бумаги, следует отдавать предпочтение наиболее стабильным организациям. В случае с российскими компаниями самыми стабильными являются государственные предприятия: «Газпром», «Роснефть», «Сбербанк», «Ростелеком» и т.д. У акций крупных государственных компаний на сегодняшний день самая высокая ликвидность и устойчивость к экономическим кризисам.
Каждый обладатель ценных бумаг, выпущенных коммерческими структурами, регулярно получает дивиденды . Объем получаемых средств зависит от результативной деятельности конкретной организации. Помимо этого, необходимо учитывать специфику дивидендной политики, выбранной субъектом предпринимательства. В данной статье мы постараемся ответить на вопрос о том, что такое дивиденды простыми словами, а также рассмотрим особенности процесса начисления данных выплат.
Дивиденды - это доля прибыли, которую компания распределяет между акционерамиЧто такое дивиденды простыми словами
Люди, занимающиеся инвестиционным бизнесом, часто приобретают различные акции. При заключении подобных сделок учитываются как стоимость самих акций, так и размер регулярных отчислений в виде дивидендов. Акции, как и другие ценные бумаги, являются финансовой основой предприятия. Человек, владеющий ценными бумагами, причисляется к числу собственников бизнеса . Это означает, что держатель акций имеет законное право на получение доли от прибыли компании.
Слово «дивиденд» пришло в русский язык с латинского и в буквальном переводе обозначает объект, который может быть разделен на несколько частей. Говоря простыми словами дивиденды - это выплата определенного процента от дохода компании в качестве вознаграждения за вложенные инвестиции.
Величина данных выплат зависит от количества акций у их держателя и финансовой политики предприятия.
Прибыль, полученная организацией в результате хозяйственной деятельности, перенаправляется в несколько разных областей. Часть от полученных денег используется для покрытия ежемесячных издержек и долговых обязательств. Вторая часть используется для дальнейшего развития бизнеса. Оставшиеся деньги распределяются между владельцами бизнеса, к числу которых относятся все учредители и акционеры. Величина доли определяется количеством акций, их видом и размером от общей доли. Важно отметить, далеко не все компании осуществляют подобные выплаты. Как правило, такая финансовая политика используется крупными корпорациями, где наблюдается медленное увеличение стоимости акций (Apple, Intel, Газпром).
Молодые предприятия, находящиеся в начале пути своего развития, не осуществляют выплаты по ценным бумагам. В данном случае, весь доход, полученный компанией, перенаправляется на её дальнейшее развитие. Подобный подход позволяет значительно увеличить рейтинг бизнеса, выражающийся в виде динамики роста стоимости выпущенных акций.
Разновидности дивидендов
Большинство мировых компаний используют два вида акций: привилегированные и стандартные пакеты. Владельцам стандартных акций присваивается статус совладельцев бизнеса. Наличие такого статуса позволяет принимать участие во время проведения собраний учредительского совета. Люди, обладающие подобным пакетом акций, имеют право голоса, что означает частичное управление курсом развития компании. Помимо всего вышеперечисленного, данные люди имеют право на определенную часть от прибыли. Привилегированный пакет акций дает возможность получать дивиденды. Однако, владельцы данных ценных бумаг не получают статус совладельцев.
Важно отметить, что в случае возникновения финансовых сложностей, акционеры, владеющие привилегированным пакетом ценных бумаг, получают гарантированные выплаты. Собственники обыкновенных акций в этой ситуации могут лишиться своих выплат. Каждая компания имеет право самостоятельно решать о необходимости выплат дивидендов обычным акционерам. При решении этого вопроса учредители учитывают актуальные финансовые показатели компании.
Когда вы покупаете акции компании на бирже, вы получаете право на дивиденды по этим акциям до тех пор, пока вы остаетесь акционерами При ведении инвестиционной деятельности нельзя выбирать акции для приобретения, основываясь на таких показателях, как величина прибыли и денежное состояние выбранного субъекта предпринимательства. В этом случае необходимо учитывать количество и величину выплат по дивидендам, осуществленных конкретной компанией за последние несколько лет. Здесь нужно отметить, что большинство крупных бирж предлагают инвесторам приобрести лишь стандартный пакет акций. Однако, компании, рекомендуемые брокерами, регулярно осуществляют выплаты владельцам своих ценных бумаг.
Важно отметить, что выплаты по дивидендам не осуществляются на те ценные бумаги, что находятся в личной собственности самой организации либо выставлены на торги. Также нужно отметить, что большинство компаний изначально выплачивали дивиденды в виде акций. Это означает, что собственники ценных бумаг регулярно получали дополнительные акции в личное владение. Сегодня, подобный порядок выплат практически не используется.
Получение прибыли
Начисление и выплата дивидендов осуществляется в несколько шаго в. Необходимость в разбитии данного процесса на несколько этапов объясняется в составлении отчетов, связанных с проведением крупных финансовых операций. На первом этапе предприятие должно отправить всем акционерам уведомление, содержащее информацию о дате выплаты дивидендов и их размере. Участники, получившие подобную рассылку, обязаны подать регистрационную заявку.
Нужно отметить, что лица, не зарегистрированные в специальном реестре, не могут получить рассматриваемую выплату. В этом случае необходимо подать заявку до начала следующего выплатного периода. Выдача денежных средств осуществляется в течение тридцати дней с момента внесения последней записи в реестр и его закрытия.
Как определяется сумма
Как мы уже говорили выше, владельцы привилегированных акций не относятся к числу собственников бизнеса. Это означает, что данные лица не могут принимать участие в совете управления компанией. Сбор собрания акционеров инициируется директорским советом. На таких мероприятиях решаются вопросы, посвященные следующим темам:
- Извещение акционеров о размере дохода компании, полученного в течение отчетного периода.
- Устанавливается общий размер прибыли, которая будет направлена на выплаты по дивидендам.
- Определяется величина выплат по ценным бумагам, относящимся к привилегированному пакету.
- Определяется объем дивидендных выплат по одной акции.
- Назначается срок, в течение которого будут вноситься записи в реестр.
Дивиденды могут выплачиваться по результатам года, полугодия, квартала или по особым случаям Важно отметить, что дату открытия реестра, совет акционеров не может объявить до момента проведения рассматриваемого мероприятия. Как правило, в течение одного года проводятся два подобных собрания. Продолжительность срока между открытием и закрытием реестра составляет от десяти до двадцати дней. Первое собрание акционеров проводится с первого марта по тридцатое июня. Данное мероприятие посвящается вопросам, связанным с закрытием календарного года.
Держатель ценных бумаг может получить причитающиеся ему выплаты только при совпадении дня составления расчетов и дня закрытия реестра. Каждому совладельцу бизнеса, руководство компании должно отправить письменное уведомление с приглашением на собрание совета акционеров. Люди, не попавшие в данный список, как правило, такие уведомления не получают.
Дивиденд - это способ получения дохода по ценным бумагам, которые были куплены в прошлом периоде. Величина выплат зависит от общего объема пакета акций и их типа. При составлении расчетов учитываются такие базовые показатели, как размер прибыли компании и общее количество средств, отведенных для выдачи акционерам.
В качестве примера таких расчетов рассмотрим ситуацию, в которой компания выпустила сто тысяч акций. Десять тысяч акций относятся к привилегированному типу, а девяносто тысяч к обычному виду. За отчетный период рассматриваемая организация получила один миллиард рублей чистой прибыли. Члены акционерного собрания решили, что двести миллионов рублей будет перенаправлено на осуществление выплат по дивидендам. Размер фиксированного платежа по одной привилегированной акции составил две тысяч рублей. Это означает, что держателям этих акций выплатят сумму в размере двадцати миллионов рублей. Оставшиеся средства (сто восемьдесят рублей), будут распределены между обычными акционерами. В этом случае, люди, являющиеся совладельцами бизнеса, получат доход по дивидендам в размере двух тысяч рублей.
Выплаты денежных средств физическим лицам, владеющим ценными бумагами конкретного предприятия, осуществляются одним из тех способов, что доступны акционеру. Это может быть как наличный расчет, так и банковский перевод. Также, руководство компании может оформить почтовый перевод на имя держателя акций. В том случае, когда ценные бумаги приобретались через брокерское агентство, руководство компании должно осуществить перевод на специальный торговый счет.
Сроки выплаты
Порядок выдачи денежных средств регламентируется действующими государственными нормативами. Согласно установленным правилам, компании предоставляется десять дней для осуществления выдачи денежных средств доверительным управляющим, профессиональным участникам рынка и номинальным держателям. Продолжительность временного промежутка, на протяжении которого осуществляется выплата остальным участникам, составляет двадцать пять дней. Этот срок берет свое начало с момента проведения собрания акционеров.
Сколько выплачивать дивидендов и когда - решают акционеры компании, ориентируясь на рекомендации совета директоров Налогообложение
Многих людей, планирующих заняться инвестиционным бизнесом, волнует вопрос о том, каким налогом облагаются дивиденды. Согласно правилам, установленным на территории РФ, все виды доходов, получаемых физическими и юридическими лицами, подлежат налоговому обложению. Дивиденды также относятся к категории личной прибыли . Это означает, что в данном случае применяется стандартная процедура, регламентированная Налоговым Кодексом.
Сегодня, размер налоговых отчислений равен тринадцати процентам от общей величины полученного дохода. Важно отметить, что организации, выпускающие ценные бумаги, получают статус налоговых агентов. Это означает, что при выдаче дивидендов автоматически удерживаются налоговые издержки. Самому владельцу акций нет необходимости отдельно оплачивать налоги.
Как зарабатывать на дивидендах
Большинство бизнесменов, ведущих инвестиционную деятельность, редко рассматривают дивиденды как основной источник получения торговли. Большинство финансовых операций, связанных с продажей ценных бумаг, приносит сравнительно больше прибыли, чем выплаты по дивидендам. Но если сравнивать дивидендные вознаграждения с процентными выплатами по депозитным вкладам, то последние явно проигрывают. Человек, вложивший собственный капитал в покупку ценных бумаг, получает статус одного из членов совета правления бизнесом . Здесь нужно упомянуть, что даже при убыточности компании инвестор имеет законное право на получение дивидендного вознаграждения.
Доходность от владения ценными бумагами определяется соотношением между величиной дивидендного вознаграждения и рыночной стоимостью акции. При составлении подобных расчетов необходимо учитывать процентную корректировку. Для этого необходимо умножить полученный результат на сто. Как показывает практика, дорогостоящие акции имеют низкую дивидендную доходность. В отношении привилегированных активов устанавливается фиксированная величина выплат. Данный показатель регламентируется локальными актами акционерного общества.
Чтобы получать дивиденды, нужно быть владельцем акций на определенную дату - дату фиксации реестра Где лучше приобретать акции
Рассмотрев вопрос о том, как получить дивиденды по акциям, необходимо обсудить самые доходные компании, действующие на российском рынке. Здесь нужно отметить, что ценные акции отечественных корпораций приносят невысокую прибыль. В данном случае, размер дивидендных вознаграждений значительно меньше дохода от ценных бумаг европейских компаний. Также, отечественные акционеры могут получить значительно большую прибыль в результате финансовых операций на фондовом рынке. Согласно статистическим данным, доходность дивидендов российских организаций варьируется от пяти до десяти процентов от размера инвестиций. Но большая часть компаний, занимающихся выпуском ценных бумаг, предлагают инвесторам вознаграждение в размере не более пяти процентов.
На сегодняшний день на российском рынке действует несколько десятков компаний, представляющих интерес для потенциальных инвесторов . К этой категории относятся такие корпорации как:Вконтакте
Дивиденды – это регулярные выплаты владельцам акций, которые формируются из доходов компании. Размер отчислений определяется по решению совета директоров. Дивиденды – это один из основных способов получать прибыль с акций.
Тема инвестиций на фондовой бирже может легко оттолкнуть новичка. Большое количество непонятной финансовой терминологии убеждает многих бросить идею инвестировать в акции ещё на старте.
На самом деле инвестиции это не всегда сложно. Существуют достаточно и тактики, которые позволяют получать хороший доход и избегать неоправданных рисков. Самый простой способ получать доход от акций это дивиденды.
Что такое дивиденды
Любая компания, любой бизнес получает прибыль. Часть этой прибыли фирма может выплачивать своим акционерам в виде дивидендов. То есть дивиденды это часть прибыли компании. Однако не все компании платят дивиденды.
Дивиденды это не фиксированная доходность. Компания может увеличивать размер дивидендов, уменьшает размер выплат или вовсе их отменить. Последнее случается крайне редко.
Какие компании платят дивиденды
Существует 3 основных способа, . Первый — это дивиденды. Второй — это разница в цене. Третий — это комбинация первого и второго способа.
Крупные компании, так называемые , почти всегда платят дивиденды. У них отличная прибыль, но динамика изменения цен акций довольно низкая. Зарабатывать на движении котировок на малоподвижных акциях трудно. Поэтому такие крупные компании и корпорации используют выплаты дивидендов для привлечения дополнительных инвесторов.
Небольшие, новые, развивающиеся компании наоборот не имеют стабильной прибыли, но зато могут похвастаться быстро растущими ценами на акции. Конечно, если бизнес развивается успешно. Такие компании обычно не платят дивиденды, потому что спрос на акции и так высокий. Иногда цены на акции быстрорастущих компаний поднимаются за год на десятки процентов. Сегодня таких компаний много в секторе высоких и информационных технологий.
Пример расчёта дивидендной доходности
Дивидендная доходность — это число, показывающее в процентах сколько вы потенциально заработаете на свои инвестиции. Примерно так же как банковские проценты.
Возьмём для примера акции компании Боинг. Текущая цена акций 211 долларов 63 центов за штуку. Дивидендная доходность 2,68%. То есть если вы купите одну акцию за 211 долларов, то теоретически через год у вас будет 217 долларов 30 центов. Ваш доход составит чуть больше 5 долларов на одну акцию.
Обратите внимание, в отличие от банковских процентов дивидендная доходность — число не постоянное и зависит от текущей цены на акции. Дивидендная доходность падает с ростом цен и наоборот, повышается с их падением.
Дивидендная доходность рассчитывается по простой формуле. Нужно поделить размер выплат на одну акцию на текущую стоимость этой акции.
На нашем сайте есть более подробная и обширная статья с множеством примеров, посвященная дивидендам. Найти ее можно .
Дивиденд - это часть прибыли хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами субъекта
Дивиденд:выплата дивидендов по акциям, дивидендов
|
Дивиденд (Dividend) - это,определение
Дивиденд (лат. dividendum — то, что подлежит разделу) это часть профита компании, распределяемая между акционерами в соответствии с количеством (суммой) и видом акций, находящихся в их владении. по обыкновенным акциям колеблется в зависимости от размера профита акционерного общества (АО), по привилегированным акциям дивиденд выплачивается в размере заранее установленного твердого процента к их стоимости. Общая сумма чистой прибыли, подлежащая выплате в качестве дивиденда, устанавливается после уплаты налогов, отчислений в USD - CAD расширения и модернизации производства и дополнительных вознаграждений директорам компании .
Дивиденд (Dividend) - это
Понятие Дивиденд в Росии дано в Налоговом Кодексе РФ
Статья 43. Дивиденды и проценты
1. Дивидендом признается любой , полученный акционером (участником) от организации при распределении профита , остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям ), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников) в уставном (складочном) капитале этой организации.
К дивидендам также относятся любые доходы, получаемые из источников за пределами России, относящиеся к дивидендам в соответствии с законодательствами иностранных государств.
Не признаются дивидендами:
1) выплаты при ликвидации организации акционеру (участнику) этой организации в денежной или натуральной форме, не превышающие взноса этого акционера (участника) в уставный (складочный) капитал организации;
2) выплаты акционерам (участникам) организации в виде передачи акций этой же организации в собственность;
3) выплаты некоммерческой организации на осуществление основной уставной деятельности (не связанной с предпринимательской деятельностью), произведенные хозяйственными обществами, уставный капитал которых состоит полностью из вкладов этой некоммерческой организации (п. 2 ст. 43 НК РФ).
Образование и выплата дивиденда
Наиболее распространенными теориями, связанными с механизмом формирования дивидендной политики, являются:
Миллер утверждают, что избранная дивидендная политика не оказывает никакого влияния ни на рыночную стоимость предприятия (цену акций), ни на благосостояние собственников в текущем или перспективном периоде, так как эти показатели зависят от суммы формируемой, а не распределяемой прибыли . В соответствии с этой теорией дивидендной политике отводится пассивная роль в механизме управления прибылью . При этом свою теорию они сопроводили значительным количеством ограничений, которые в реальной практике управления прибылью обеспечить невозможно. Несмотря на свою уязвимость в плане практического использования, теория ММ стала отправным пунктом поиска более оптимальных решений механизма формирования дивидендной политики .
2. Теория предпочтительности дивидендов (иди "синица в руках"). Ее авторы -М. Гордон и Д. Линтнср утверждают, что каждая единица текущего дохода(выплаченного в форме дивидендов) в силу того, что она ""очищена от риска" стоит всегда больше, чем отложенный на будущее, в связи с присущим ему риском. Исходя из этой теории максимизация дивидендных выплат предпочтительней, чем прибыли. Однако противники этой теории утверждают, что в большинстве случаев полученный в форме дивидендов доход все равно реинвестируется затем в акции своей или аналогичной акционерной компании , что не позволяет использовать фактор риска как аргумент в пользу той или иной дивидендной политики (фактор риска может быть учтен лишь менталитетом собственников; он определяется уровнем риска хозяйственной деятельности той или иной компании, а не характером дивидендной политики).
3. Теория минимизации дивидендов (или “теория налоговых предпочтений”). В соответствии с этой теорией эффективность дивидендной политики определяется критерием минимизации налоговых выплат по текущим и предстоящим доходам собственников. А так как налогообложение текущих доходов в форме получаемых дивидендов всегда выше, чем предстоящих (с учетом фактора стоимости денег во времени, налоговых льгот на капитализируемую прибыль и т.п.), дивидендная политика должна обеспечивать минимизацию дивидендных выплат, а соответственно максимизацию капитализации прибыли с тем, чтобы получить наивысшую налоговую защиту совокупного дохода собственников. Однако такой подход к дивидендной политике не устраивает многочисленных мелких акционеров с низким уровнем доходов, постоянно нуждающихся в текущих их поступлениях в форме дивидендных выплат (что снижает объем спроса на акции таких компаний, а соответственно и котируемую рыночную цену этих акций).
4. Сигнальная теория дивидендов (или "теория сигнализирования""). Эта теория построена на том, что основные модели оценки текущей реальной рыночной стоимости акций и качестве базисного элемента используют размер выплачиваемых по ней дивидендов. Таким образом, рост уровня дивидендных выплат определяет автоматическое возрастание реальной, а соответственно и котируемой рыночной стоимости акций, что при их реализации приносит акционерам дополнительный доход. Кроме того, выплата высоких дивидендов "сигнализирует" о том, что находится на подъеме и ожидает существенный рост прибыли в предстоящем периоде . Эта теории неразрывно связана с высокой "прозрачностью" фондового рынка, на котором оперативно полученная оказывает существенное влияние на колебания рыночной стоимости акций.
5. Теория соответствия дивидендной политики составу акционеров (или «теория клиентуры»). В соответствии с этой теорией компания должна осуществлять такую дивидендную политику, которая соответствует ожиданиям большинства акционеров, их менталитету. Если основной состав акционеров ("клиентура" акционерного общества (АО) ) отдает предпочтение текущему доходу, то дивидендная политика должна исходить из преимущественного направления прибыли на цели текущего потребления. И наоборот, если основной состав акционеров отдает предпочтение увеличению своих предстоящих доходов, то дивидендная политика должна исходить из преимущественной капитализации прибыли в процессе ее распределения. Та часть акционеров, которая с такой дивидендной политикой будет не согласна, реинвестирует свой в акции других компаний, в результате чего состав "клиентуры" станет более однородным.
Практическое использование этих теорий позволило выработать три подхода к формированию дивидендной политики — ""консервативный", "умеренный" ("компромиссный”) и "агрессивный". Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики
1. Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия . Если по имеющимся инвестиционным проектам уровень внутренней ставки доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала (или другой избранный критерий, например, коэффициент финансовой рентабельности), то основная часть прибыли должна быть направлена на реализацию таких проектов, так как она обеспечит высокий темп роста капитала (отложенного дохода) собственников. Преимуществом политики этого типа является обеспечение высоких темпов развития предприятия , повышение его финансовой устойчивости.Недостаток же этой политики заключается в нестабильности размеров дивидендных выплат, полной непредсказуемости формируемых их размерен в предстоящем периоде и даже отказ от их выплат в высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на формировании уровня рыночной цены акций. Такая дивидендная политика используется обычно лишь на ранних стадиях жизненного цикла предприятии, связанных с высоким уровнем его инвестиционной активности.
2. Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется инфляции ). Преимуществом этой политики является ее надежность, которая создает чувство уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, определяет стабильность котировки акций на фондовом рынке . Недостатком же этой политики является ее слабая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия, в связи с чем в периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого размера формируемой прибыли инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю. Для того, чтобы избежать этих негативных последствий стабильный размер дивидендных выплат устанавливается обычно по относительно низком уровне, что и относит данный тип дивидендной политики к категории консервативной, минимизирующей снижения финансовой устойчивости предприятия из-за недостаточных темпов прироста собственного капитала.
3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (или политика "экстра-дивиденда") по весьма распространенному мнению представляет собой наиболее взвешенный ее тип. Её преимуществом является стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере (как в предыдущем случае) при высокой связи с финансовыми результатами деятельности предприятия, позволяющей увеличивать размер дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнктуры , не снижая при этом уровень инвестиционной активности. Такая дивидендная политика даст наибольший эффект на предприятиях с нестабильным в динамике размером формирования прибыли. Основной недостаток этой политики заключается в том, что при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций компании снижается и соответственно падает их рыночная стоимость.
4. Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части). Преимуществом этой политики является простота ее формирования и тесная связь с размером формируемой прибыли. В то же время основным ее недостатком является нестабильность размеров дивидендных выплат па акцию, определяемая нестабильностью суммы формируемой прибыли.Эта нестабильность вызывает резкие перепады в рыночной стоимости акций по отдельным периодам, что препятствует максимизации рыночной стоимости предприятия и процессе осуществления такой политики (она "сигнализирует" о высоком уровне риска хозяйственной деятельности данною предприятия). Даже при высоком уровне дивидендных выплат такая политика не привлекает обычно инвесторов (акционеров), избегающих риска. Только зрелые компании со стабильной прибылью могут позволить себе осуществление дивидендной политики этого типа, если размер прибыли существенно варьирует в динамике, эта политика генерирует высокую угрозу банкротства.
5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов (осуществляемая под девизом — "никогда не снижай годовой дивиденд”) предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию.
Возрастание дивидендов при осуществлении такой политики происходит, как правило, в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде (на этом принципе построена "Модель Гордона", определяющая рыночную стоимость акций таких компаний). Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях. Недостатком же этой политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное подрастание финансовой напряженности — если темп роста коэффициента дивидендных выплат возрастает (т.е. если фонд дивидендных выплат растет быстрее, чем сумма прибыли), то инвестиционная активность предприятия сокращается, а коэффициенты финансовой устойчивости снижаются (при прочих равных условиях). Поэтому осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь реально процветающие акционерные компании — если же эта политика не подкреплена постоянным ростом прибыли компании, то она представляет собой верный путь к ее банкротству.
Источником выплаты дивидендов является чистая прибыль организации за прошедший год. Однако дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться и за счет специально созданных фондов, которые используются, если прибыли у организации недостаточно или она вообще убыточна. Поэтому теоретически коммерческая организация может выплатить текущие дивиденды в сумме, превышающей размер прибыли отчетного периода, но все-таки основным является вариант распределения чистой прибыли текущего периода.
Величина чистой прибыли любой организации подвержена колебаниям. Решение о правильном ее использовании бывает непростым. В мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат, базирующиеся на формализованных алгоритмах распределения прибыли. Иметь о них представление достаточно интересно.
1. Методика постоянного процентного распределения прибыли. распределяется на выплаты дивидендов по привилегированным акциям (Dps) и прибыль, доступную владельцам обыкновенных акций (Pcs), которую собрание акционеров, в свою очередь, распределяет на дивидендные выплаты по обыкновенным акциям (Dcs) и нераспределенную прибыль (RP). Отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли, доступной владельцу одной обыкновенной акции, представляет собой дивидендный выход.
Данная методика распределения прибыли предполагает, что значение дивидендного выхода неизменно, а если коммерческая организация закончит год с убытком, то дивиденд может вообще не выплачиваться. Но поскольку стоимость акций, а значит, и стоимость организации в целом зависят от величины дивидендных выплат, большинство теоретиков и практиков в области финансового менеджмента эту теорию применять не рекомендуют.
2. Методика фиксированных дивидендных выплат предусматривает регулярную выплату неизменного дивиденда на акцию в течение продолжительного времени. Если организация развивается успешно и в течение ряда лет доход на акцию стабильно превышает определенный уровень, размер дивиденда может быть повышен. То есть между эти ми двумя показателями имеется определенный временной период.
Методика позволяет в определенной степени снизить влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций, характерного для методики постоянного процентного распределения прибыли.
3. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов является развитием предыдущей. Организация выплачивает акционерам не только регулярные фиксированные дивиденды, но и в случае успешной деятельности - экстра-дивиденды, т.е. Премию, которая прибавляется к регулярным дивидендам и имеет разовый характер. При выплате премии рекомендуется использовать ее психологическое воздействие: не стоит выплачивать ее слишком часто, поскольку в этом случае она станет ожидаемой, а сама методика выплаты экстра-дивидендов не принесет результата. Данные о премии публикуют в финансовой прессе, т.е. если организация объявила о выплате дивиденда в размере 0,4 руб. и премии в 40 коп., информация может иметь вид: "0,4 + 0,4".
4. Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу до статочно распространена на Западе. Ее суть состоит в том, что дивиденды должны выплачиваться в последнюю очередь - после того как удовлетворены все обоснованные инвестиционные потребности компании. Последовательность действий такова:
а) составляется оптимальный капиталовложений;
б) определяется оптимальная структура источников финансирования, в рамках которой выявляется величина собственного капитала, необходимого для исполнения бюджета; в) дивиденды выплачиваются только в том случае, если осталась прибыль, невостребованная для финансирования инвестиций.
5. Методика выплаты дивидендов акциями предполагает, что вместо денег акционеры получают дополнительный пакет акций. Причины применения такого подхода могут быть разными:
Финансовое положение организации не очень устойчиво, существуют проблемы с наличностью;
Организация развивается быстрыми темпами, ей нужны средства на развитие в том числе в виде нераспределенной прибыли;
Изменилась структура источников средств;
Успешно работающий высший управленческий персонал наделен акциями в качестве поощрения, чтобы закрепить его в организации и стимулировать еще более активную работу.
В этом случае акционеры практически ничего не получают, поскольку выплаченный им дивиденд равен по величине уменьшению принадлежащих им средств, капитализированных в уставном капитале и резервах. Количество акций увеличивается, валюта баланса не изменяется, т.е. уменьшается стоимостная оценка активов на одну акцию. При таком варианте акционеры все-таки получают ценные бумаги, которые при необходимости могут быть ими проданы.
Дивиденд (Dividend) - это
Прибыль как конечный финансовый результат хозяйственной деятельности компании является не просто важнейшим показателем, характеризующим успешность ведения бизнеса, но и внутренним финансовым ресурсом. Поэтому от размера получаемой профита во многом зависят перспективы развития компании. Вместе с тем, не только абсолютная величина профита, но и характер ее распределения влияют на характер развития компании. Одним из направлений является распределение чистой прибыли на выплаты дивидендов акционерам. Следствием этого является необходимость формирования и постоянной оптимизации дивидендной политики.
В частности, некоторые компании выплачивают низкие дивиденды, поскольку оптимистично настроен относительно перспектив и намерен использовать чистую прибыль на цели развития. В этом случае дивиденды могут выплачивать после удовлетворения инвестиционных потребностей компании. Другие компании финансируют свои инвестиционное программы и проекты за счет долгосрочных займов и займов, что позволяет направлять значительную часть чистой прибыли на выплату дивидендов.
Реализация дивидендной политики тесно связана с другими финансовыми и инвестиционными решениями:
во-первых, дивидендная политика оказывает влияние на отношения с инвесторами . Акционеры негативно относятся к компаниям, которые сокращают дивиденды, потому что связывают такое сокращение с финансовыми трудностями и могут продать свои акции, влияя на снижение их рыночной цены;
во-вторых, дивидендная политика влияет на финансовую программу и бюджет капиталовложений компании;
в-третьих, дивидендная политика воздействует на движение денежных средств, поскольку компания с низкой ликвидностью может быть вынуждена ограничить выплаты дивидендов;
в-четвертых, дивидендная политика сокращает собственный капитал, так как дивиденды выплачиваются из нераспределенной профита, что приводит к снижению финансовой независимости компании.
Прежде чем рассмотреть цель и задачи дивидендной политики отметим, что процесс ее формирования основывается на соблюдении требований Налогового кодекса РФ, раскрывающего понятие дивиденда, ФЗ «Об акционерных обществах», отражающего ограничения и общий порядок организации дивидендных выплат, а также внутренних регламентах и положениях самой компании.
В мировой практике известны различные типы дивидендов:
регулярные дивиденды, выплачиваемые на периодической или постоянной основе;
дополнительные дивиденды (например, в случае получения сверхприбыли в данный период);
специальные дивиденды (дополнительные разовые дивидендные выплаты);
ликвидационные дивиденды, выплачиваемые в случае ликвидации компании или его части и др.
Это свидетельствует о том, что финансовые отношения между компанией и ее собственниками по поводу распределения полученных доходов, выражаемые дивидендной политикой, сложны и многогранны.
Дивидендная политика - это часть финансовой политики компании, направленная на оптимизацию соотношения между потребляемой и реинвестируемой (капитализируемой) долями профита с целью увеличения рыночной стоимости компании и благосостояния собственников.
Реализация дивидендной политики направлена на решение различных задач:
обеспечение оптимального сочетания интересов компании и ее акционеров;
максимизация благосостояния акционеров, при сохранении достаточных объемов финансирования деятельности компании;
Повышение инвестиционной привлекательности компании и ее капитализации за счет применения различных типов дивидендной политики и способов организации дивидендных выплат;
соблюдение прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством России и наилучшей практикой корпоративного поведения;
обеспечение прозрачности механизмов определения размера дивидендов;
определение наиболее выгодной для всех участников формы выплаты (наличными деньгами, акциями, имуществом акционерной компании и т.д.), а также периодов и сроков выплаты дивидендов.
Во многих странах порядок, формы и другие аспекты выплат дивидендов регулируются законодательством. В России подобное регулирование, как отмечалось выше, осуществляется в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах».
Акции, по которым начисляются дивиденды
Дивиденды начисляются и выплачиваются только по тем акциям, которые находятся на руках у акционеров и полностью ими оплачены.
Акции, по которым дивиденды не начисляются. По некоторым группам выпущенных (размещенных) акций дивиденды не начисляются.
Право на получение дивидендов напрямую связано с правом на владение акциями акционерного общества (АО).
Акция - ценная бумага ,подтверждающая взнос физ. лица в уставный капитал общества и дающаяправо на получение доли профита в виде дивидендов. В связи с этим уставныйкапитал акционерной компании полностью состоит из стоимости размещенных средиакционеров акций (точнее - номинальной стоимости акций).
В соответствии с пунктом 2статьи 25 закона об акционерных обществах общество вправе размещать обыкновенныеакции, а также один или несколько типов привилегированных акций. При этомноминальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать25 процентов от уставного капитала общества.
Все акции общества являютсяименными, то есть закрепляются за их владельцами. При этом в ряде случаев речьможет вестись о дробных акциях, которые тоже могут рассматриваться приначислении дивидендов.
Образование дробных акций можетпроизводиться при осуществлении преимущественного права акционеров на приобретениеакций, продаваемых акционером закрытого общества, при осуществлениипреимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также приконсолидации акций.
Дробная акция предоставляетакционеру - ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующейкатегории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую онасоставляет.
Дробные акции обращаютсянаравне с целыми акциями. В случае, если одно лицо приобретает две и болеедробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или)дробную акцию, равную сумме этих дробных акций.
Обыкновенные акции всоответствии со статьей 31 закона об акционерных обществах дают право ихвладельцам участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всемвопросам его компетенции, право получения дивидендов, размер которогоколеблется в зависимости от финансового положения общества, а также в случаеликвидации общества - право на получение части его имущества.
Привилегированная акция всоответствии со статьей 32 закона об акционерных обществах дает право еевладельцу на получение фиксированного дивиденда, размер которогоустанавливается в твердой сумме или в процентах от номинальной стоимости акций,а также на оплату остаточной стоимости акции при ликвидации общества.
Владельцы привилегированныхакций не имеют права голоса на общем собрании общества, если иное неустановлено законом об акционерных обществах. В частности, они имеют правоучаствовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов ореорганизации и ликвидации общества. Иные права на получение права голосаопределены также пунктами 4 и 5 статьи 32 закона об акционерных обществах.
Размер дивиденда попривилегированным акциям, а также стоимость, выплачиваемая при ликвидацииобщества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа,определяются уставом акционерного общества (АО).
Размер дивиденда иликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определеннымитакже, если уставом общества установлен порядок их определения. Владельцыпривилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют правона получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.
Если уставом обществапредусмотрены двух и более типов, по каждому из которыхопределен размер дивиденда, уставом общества должна быть также установленаочередность выплаты дивидендов по каждому из них, а если уставом обществапредусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которыхопределена ликвидационная стоимость, - очередность выплаты ликвидационнойстоимости по каждому из них.
Уставом общества может бытьустановлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд попривилегированным акциям определенного типа, размер которого определен уставом,накапливается и выплачивается не позднее срока, определенного уставом(кумулятивные привилегированные акции). Если уставом общества такой срок неустановлен, привилегированные акции кумулятивными не являются.
Акции, по которым дивиденды не начисляются и не выплачиваются
Не размещенные (не выпущенные в обращение)
Приобретенные и находящиеся на балансе акционерной компании по решению совета директоров
Выкупленные и находящиеся на балансе общества по решению общего собрания акционеров или по их требованию
Поступившие в распоряжение общества из-за неисполнения покупателем обязательств по их приобретению
Решение собрания акционеров о дивидендах. В соответствии с законом (АО) может принять решение о полной или частичной выплате дивидендов или о их невыплате по итогам отчетного года.
Закон устанавливает ситуации, при которых акционерное общество (АО) не может принимать решение о выплате дивидендов
Дивиденд может быть выплачен как акционерам, так и номинальным держателям акций, внесенным в реестр акционеров общества в установленном порядке.
Если в реестре акционеров числится номинальный держатель, то дивиденды начисляются ему, и на нем лежит ответственность за перечисление начисленных дивидендов его депонентам (конкретным акционерам).
Если после даты составления списка лиц, имеющих право на дивиденды (даты закрытия реестра), акции или их часть будут проданы другому лицу, то право на дивиденды остается за их прежним владельцем. Потребитель вправе получить в этом случае дивиденды только на основании доверенности, выданной продавцом, включенных в список лиц, имеющих право на дивиденд.
Право акционера получать объявленные обществом дивиденды не является безусловным и не всякий акционер, несмотря на то, что он законно владеет акциями, может получить причитающийся по ним дивиденд. Это зависит от того, когда он приобрел ценные
бумаги и соответственно был включен в реестр акционеров. ФЗ "Об акционерных обществах " установил порядок определения лиц, имеющих право на участие в распределении чистой прибыли
Список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом общем собрании акционеров. Следовательно, такой список, должен быть составлен по состоянию на дату, наступающую не ранее даты принятия решения о проведении общего собрания акционеров и не более чем за 50 дней до даты проведения общего собрания (ст. 51 ФЗ "Об акционерных обществах"). Если собрание акционеров проводится в форме совместного присутствия с предварительным направлением бюллетеней для голосования (абз. 2п. 2 ст. 60 ФЗ "Об акционерных обществах"), то вышеуказанная дата не может быть позже 45 дней до даты проведения общего собрания акционеров.
Таким образом, по данным реестра на один день составляются несколько списков:
Список лиц, имеющих право участвовать в годовом общем собрании акционеров;
Список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов;
В определенных случаях может составляться список лиц, имеющих право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.
Дата, на которую берется реестр для составления этих списков, определяется советом директоров при принятии решения о созыве годового общего собрания. В список лиц,имеющих право на получение годовых дивидендов, включаются акционеры, а также иные зарегистрированные в реестре лица (залогодержатели, если согласно договорам обеспечения долга залогодержатель получил право на получение дивидендов по этим акциям, и доверительные управляющие), внесенные в реестр акционеров на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом общем собрании акционеров. Для составления списка лиц, имеющих право получения годовых дивидендов, номинальный держатель акций предоставляет данные о лицах, в интересах которых он владеет акциями (п. 4 ст. 42 ФЗ "Об акционерных обществах"). Если после составления указанных списков акционер уступит свои акции другому лицу, потребитель уже не включается в список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов. Дивиденды в таком случае должны быть выплачены бывшему владельцу, указанному в списке.
Списки лиц, имеющих право на участие в общем собрании и получение годовых дивидендов
Это данные из реестра, которые берутся на определенный момент времени. Для предотвращения конфликтных ситуаций, связанных с переуступкой акций,в "Положении об общем собрании акционеров" необходимо определить, на какой именно момент времени составляются эти списки. Целесообразно установить, что это конец рабочего дня, который определен как дата составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании.Список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов, составляется держателем реестра акционеров на основании полученного от общества письменного распоряжения.
Распоряжение о подготовке списка зарегистрированных лиц, имеющих право на получение доходов по ценным бумагам должно содержать следующие данные
Полное наименование общества;
Дату и номер протокола годового общего собрания акционеров, на котором было принято решение о выплате годовых дивидендов;
Дату, на которую должен быть составлен список зарегистрированных лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов;
Форму, в которой предлагается осуществлять выплату дивидендов;
Размер выплачиваемых дивидендов по каждой категории (типу) акций общества;
Срок выплаты дивидендов;
Полное официальное наименование агента(ов) по выплате дивидендов (при его (их)наличии), его (их) место нахождения и почтовый адрес.
Очередность выплаты дивидендов
Дивиденды в акционерном обществе устанавливаются и выплачиваются раздельно по привилегированным и обыкновенным акциям.
Владелец привилегированной акции имеет преимущество в получении дивидендов по сравнению с владельцем обыкновенной акции.
В свою очередь владельцы различных типов привилегированных акций могут иметь разную очередность в их получении. Согласно закону «Об акционерных обществах» дивиденды в первую очередь выплачиваются по тем привилегированным акциям, которые предоставляют владельцам преимущество в очередности получения дивидендов. Если финансовые условия акционерного общества (АО) позволяют по этому типу акций дивиденды выплатить, рассматривается возможность выплаты дивидендов по кумулятивным акциям, по которым в предшествующих периодах дивиденды не выплачивались или выплачивались частично. Если могут быть выплачены дивиденды по перечисленным двум типам привилегированных акций, рассматривается возможность выплаты дивидендов по привилегированным акциям, по которым размер дивиденда определен уставом общества. Затем может быть принято решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям, по которым размер дивиденда не определен. И в последнюю очередь принимается решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям.
Форма выплаты дивидендов
Дивиденд - часть общей суммы чистой прибыли акционерной компании, распределяемая между акционерами в соответствии с имеющимися у них акциями.
Некумулятивный дивиденд - привилегированный дивиденд, который накапливается у держателя акций, не будучи объявленным дирекцией акционерного общества (общества). Этот вид дивидендов по своей сути является премией, которую руководство компании выплачивает по желанию в случае достаточности финансовых резервов. Выплаты некумулятивного дивиденда производятся для того, чтобы продемонстрировать возможным инвесторам надежность и прибыльность работы компании, а также для стимулирования уже существующих акционеров.
Методика дробления акций
Эта методика, называемая еще методикой расщепления, или сплита, акций, не относится непосредственно к форме выплаты дивидендов, однако она может влиять на их размер. Дробление акций производится обычно процветающими компаниями, акции которых со временем повышаются в цене. Многие компании стараются не допускать слишком высокой цены своих акций, поскольку это может повлиять на их ликвидность (общеизвестно, что при прочих равных условиях более низкие в цене акции более ликвидны). Техника дробления такова. Получив разрешение от акционеров на проведение этой операции, директорат компании в зависимости от рыночной цены акций определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления: например, две новые акции за одну старую, три новые акции за одну старую и т. д. Далее производится замена ценных бумаг. Валюта баланса, а также структура собственного капитала в этом случае не меняются, увеличивается лишь количество обыкновенных акций. Возможна и обратная процедура (консолидация акций) - несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любыми). Что касается дивидендов, то здесь все зависит от директората и самих акционеров; в частности, дивиденды могут измениться пропорционально изменению нарицательной стоимости акций, т.е. дробление акций в принципе не влияет на долю каждого акционера в активах компании. Однако если новая нарицательная стоимость и новый размер дивиденда были установлены с использованием разных алгоритмов, это может оказать влияние на получаемый акционерами доход. Следует отметить, что и эта, и предыдущая методика имеют одну общую негативную черту - они сопровождаются дополнительными издержками по выпуску новых ценных бумаг
.
Методика выкупа акций
Выкуп собственных акций разрешен не во всех странах, в частности в
Республики Германии он запрещен. Основная причина - желание избежать преувеличения общей величины активов компании за счет отражения в балансе активов, ценность которых не вполне очевидна. Могут быть и другие причины, заставляющие компанию выкупать свои акции в случае, если это не запрещено законом. В частности, акции в портфеле нужны для предоставления своим работникам возможности стать акционерами своей компании. Для уменьшения числа владельцев компании, для повышения курсовой цены и др. В определенной степени эта операция оказывает влияние на совокупный доход акционеров
Порядок выплаты дивидендов
Дивидендом является часть чистой прибыли предприятия, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций.
Предприятие вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям, если иное не установлено Федеральным законом "Об акционерных обществах" и Уставом предприятия.
Предприятие обязано выплатить объявленные по каждой категории
(типу) акций дивиденды. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных Уставом предприятия, - иным имуществом.
Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли предприятия за текущий год.
Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов предприятия. Решение о выплате промежуточных (ежеквартальных, полугодовых) дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается Советом Директоров (наблюдательным советом) предприятия. Решение о выплате годовых дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается
(наблюдательного совета) предприятия. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного Советом Директоров (наблюдательным советом) предприятия и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее Собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивиденда по акциям определенных категорий (типов), а также о выплате дивидендов в неполном размере по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен в Уставе. Дата выплаты годовых дивидендов определяется Уставом предприятия или решением Общего Собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Дата выплаты промежуточных дивидендов определяется решением
Совета Директоров (наблюдательного совета) Общества о выплате промежуточных дивидендов, но не может быть ранее 30 дней со дня принятия такого решения.
Для каждой выплаты дивидендов Совет Директоров (наблюдательный совет) предприятия составляет список лиц, имеющих право на получение дивиденда. В список лиц, имеющих право на получение промежуточных дивидендов, должны быть включены акционеры и номинальные держатели акций, включенные в реестр акционеров предприятия не позднее чем за 10 дней до даты принятия Советом Директоров (наблюдательным советом) предприятия решения о выплате дивидендов, а в список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов, - акционеры и номинальные держатели акций, внесенные в реестр акционеров предприятия на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом Общем Собрании акционеров.
Предприятие не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям: до полной оплаты всего уставного капитала предприятия; до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии с "Положением о порядке приобретения и выкупа предприятием размещенных акций"; если на момент выплаты дивидендов оно отвечает признакам несостоятельности (bankruptcy) (банкротства) в соответствии с правовыми актами России о банкротства (bankruptcy) (банкротстве) предприятий или указанные признаки появятся у предприятия в результате выплаты дивидендов; если стоимость чистых активов предприятия меньше его уставного капитала, и резервного фонда, и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов. Предприятие не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен Уставом предприятия.
Предприятие не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен Уставом, если не принято решение о полной выплате дивидендов по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.
Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.
Существует две точки зрения на значение дивидендной политики для общей оценки фирмы и задачи максимизации богатства акционеров: одна состоит в том, что дивиденды не играют роли при общей оценке фирмы (теория отсутствия значимости), а другая утверждает, что дивиденды имеют большое значение для оценки фирмы (теория значимости).
Главными защитниками теории отсутствия значимости являются Модильяни и
Миллер, которые также выдвинули теорию о том, что структура капитала не имеет значения для оценки фирмы.
Аргументы в пользу значимости дивидендов для оценки фирмы взяты из практики и подтверждаются всей предыдущей практической деятельностью на рынке. Существует четыре основных аргумента: информационное содержание дивидендов, предпочтение инвесторами текущего дохода, качество дохода, полученного в форме дивиденда, и колебания рыночной стоимости, которые не связаны с эффективностью деятельности компании.
Противовесом этим аргументам в пользу дивидендных выплат является более благоприятное налогообложение доходов от прироста капитала, однако трудностью рассмотрения вопроса о налогообложении является то, что решающим фактором будет налоговый статус отдельного акционера, который часто будет невозможно установить.
Если дивидендная политика является чисто финансовым решением, то количество привлекательных инвестиционных проектов, доступных для фирмы, будет определять уровень выплат. Если внутри фирмы имеются хорошие инвестиционные возможности, то должны анализироваться соответствующие цены заемного капитала и нераспределенной профита. Если в настоящее время инвестиционные возможности отсутствуют, но они возможны в будущем, то может быть предпочтительнее выплатить дивиденд, чтобы акционеры смогли индивидуально найти наилучшее применение средствам, а не оставлять в компании избыточные средства в ожидании будущих возможностей с неопределенным результатом.
Чтобы объявить дивиденд, вам необходимо иметь достаточную текущую или нераспределенную прибыль для его покрытия, но для выплаты дивиденда вам необходимы наличные денежные средства. Следовательно, при принятии решения по дивидендной политике следует учитывать , а также возможности по получению займа.
В периоды инфляции бухгалтерский учет по исходной стоимости завышает операционную прибыль компании. Выплата дивидендов из профита по начальной стоимости в такое время приведет к распределению части капитала компании.
Согласно закону дивиденды могут выплачиваться только из текущей или нераспределенной профита. Они не могут выплачиваться, если нет достаточной профита для их покрытия. Иногда могут устанавливаться законодательные ограничения на допустимый уровень повышения дивидендов. Договоренности на получение кредита могут ограничивать или запрещать выплаты дивидендов на время срока их действия.
Если нераспределенная прибыль уменьшается из-за высокого уровня дивидендных выплат, то может возникнуть необходимость в последующем получении дополнительного собственного капитала. Это может привести к размыванию контроля за компанией со стороны акционеров.
Опыт показал, что фирмы, всегда имеющие стабильные дивидендные потоки, обычно выше котируются на рынке, чем фирмы с менее стабильными потоками.
Дивиденды могут выплачиваться в форме дополнительных акций, а не денежных средств, особенно когда имеются проблемы с ликвидностью. Дробление акций
(также называемое льготными выпусками) - это то же самое, что и выплата дивидендов акциями, но обычно оно производится в дополнение к выплате дивидендов в денежной форме.
План (программа) реинвестирования дивидендов (англ. dividend reinvestment plan, DRIP, реже DRP)
предоставляемая некоторыми акционерными компаниями услуга, позволяющая акционерам автоматически реинвестировать денежные дивиденды в акции компании. В большинстве случаев инвесторы получают при этом возможность приобретать акции без оплаты брокерских сборов и зачастую со дисконтом по отношению к рыночной цене. Программы некоторых компаний позволяют акционерам также инвестировать дополнительные суммы (не только дивиденды) в акции компании, пользуясь при этом теми же дисконтами и отсутствием брокерских сборов. Количество приобретаемых акций, как в случае вложения инвистиций так и в случае инвестиции дополнительных средств, может быть дробным числом — некоторые программы позволяют покупать части акций с точностью до 3-го или 4-го знака после десятичной запятой.
Дивиденд (Dividend) - это
Источники и ссылки
ru.wikipedia.org-Википедия. Свободная энциклопедия
grandars.ru - Энциклопедия Экономиста
e-reading.biz- онлайн библиотека
бизнес-учебники.рф- бизнес учебники
allsummary.ru- библиотека конспектов
aup.ru- административно-управленческий портал
academic.ru- словари и энциклопедии
- (dividend) Распределение части дохода компании между ее акционерами. Дивиденд обычно выражается в виде процента от номинальной стоимости (par value) акции. Таким образом, дивиденд 15% ный на акцию номинальной стоимостью 1 ф. ст. означает, что… … Финансовый словарь- (dividend) 1. Распределение части дохода компании между ее акционерами. Дивиденд обычно выражается в виде процента от номинальной стоимости (par value) акции. Таким образом, 15 % ный дивиденд на акцию номинальной стоимостью 1 ф. ст. означает, что … Словарь бизнес-терминов
