Käibekapital sisaldab kolme komponenti, mille haldamine võimaldab õigeaegselt hinnata ja vajadusel ettevõtte käibekapitali optimeerida: võlgnevused, debitoorsed arved ja laoseisud. Ja kõigi osakondade töötajaid käibekapitali juhtimisse kaasates saate rahavoogudega olukorda oluliselt parandada.

Käibekapital sisaldab kolme komponenti, mis nõuavad korralikku juhtimist.

• Makstavad arved. Saadud kaupade ja teenuste eest tarnijatele makstav sularaha. Maksete sagedus määrab ettevõttest raha väljavoolu määra.
• Inventuur. Tooraine, lõpetamata toodangu ja valmistoodangu omamine. Varude maht määrab sellega seotud raha hulga.
• Arved arved. Klientidele makstav sularaha saadud kaupade ja teenuste eest. Laekumiste sagedus määrab ettevõttesse raha laekumise määra.

Majandusteadlaste seas ei ole üksmeelt selles, kas sularaha tuleks käibekapitali hulka arvata või mitte. Kuna ettevõtte äritegevuses sularaha „ümber ei pöörata“, siis seda tavaliselt käibekapitali hulka ei arvata ja seetõttu piirdub selle definitsioon ülaltoodud kolme komponendiga.

Jooniselt fig. 1 kus näidatud käibekapitali tsükkel, näete, et sularaha siseneb tsüklisse siis, kui tarnijale makstakse ja väljub siis, kui klient maksab. Ettevõtte eesmärk on minimeerida selles tsüklis sularaha sidumise aega, sest mida kauem see seal on, seda rohkem on vaja investoritelt raha kaasata.

Ideaalne olukord käibekapitali juhtimine- nn negatiivse käibekapitali olemasolu. See juhtub siis, kui klientidelt laekub sularaha enne selle tarnijatele väljamaksmist, mistõttu käibekapitalist saab pigem sularahaallikas kui investeering. Eelkõige on toiduainete jaemüüjatel negatiivne käibekapital: nende kliendid maksavad ostude eest sularahas (või samaväärses rahas), mistõttu neil ei ole saadaolevaid arveid, nende varud on väikesed, kuna enamik neist on kiiresti riknevad tooted, ja nad teevad makseid tarnijatele. mitte rohkem kui kord kuus pärast klientidelt raha laekumist.

Jah, minimeerida käibekapitali Seda saab teha laoseisude vähendamise, klientide kiire rahavoo tagamise ja tarnijatele maksete sageduse vähendamisega, kuid selleks on vaja klientidele krediidilimiite seada, sobivate lepingutingimuste sisestamist, klientide ostmise korra tundmist, kiiret arvete esitamist jne. mida rohkem selles suunas samme astutakse, seda rohkem sularaha olukord paraneb. See peatükk hõlmab laia valikut samme, mida saab võtta nii käibekapitali minimeerimiseks kui ka kliendikogemuse parandamiseks. Siin on kolm etappi:

• ostust tasumiseni - etapid tarnijale tellimuse esitamisest kuni kauba või teenuse kättesaamiseni ja tarnija arve tasumiseni;
• laovarude juhtimine - kaupade ümbertöötamine, ladustamine ja liikumine alates tooraine kättesaamise hetkest kuni valmistoote pakkumiseni lõpptarbijale;
• tellimusest sularahani - sammud kliendilt tellimuse vastuvõtmise hetkest kauba või teenuse osutamiseni ja kliendilt sularaha laekumiseni.

Riis. 1. Käibekapitali tsükkel

See, et sularaha läbib kogu käibekapitali tsükli vaid mõne nädala või kuuga, ei tähenda, et kogu investeering käibekapitali oleks sama lühiajaline. Varude tase võib pidevalt kõikuda, kuna kaupu ja materjale ostetakse ja müüakse iga päev, kuid seal on keskmine maht – jääk- (või reserv)varud, mida pidevalt hoitakse. Need jäägid

Inventar on sisuliselt püsiinvesteering, mida saab finantseerida pikaajalise laenuga.

Tüüpiline varude mahu muutuste graafik on näidatud joonisel fig. 2. Päevane müügimaht jääb vahemikku 0 kuni 30 ühikut. Varusid ostetakse kord nädalas – nii, et välja ei vahetata mitte ainult juba müüdud laovarud, vaid ka need, mis on võimalik müüa järgmisel nädalal. Varude kogumaht jääb vahemikku 20 ühikut (vahetult enne täiendamist) 110 ühikuni (kohe pärast täiendamist) ja keskmine maht on umbes 70 ühikut. Seda keskmist mahtu tuleb hoida ja rahastada aasta läbi.

Riis. 2. Varude muutuste graafik

Laovarude vähendamine ehk nende keskmise mahu vähendamine annab sellega kaasneva sularaha hulga vähenemise, kuid samas on oht, et ühel päeval saavad konkreetse toote laoseisud otsa ja ettevõte ei suuda müüki teha. Varude vähenemisest saadav kokkuhoid võib aga olla palju suurem kui mõnest kaotatud müügist saadav kasum. Seetõttu on vaja leida mõistlik tasakaal müügi suurendamise ja laoseisu vähendamise vahel.

Sama võib öelda ka nõuete ja võlgnevuste keskmise väärtuse kohta. Kuigi need muutuvad iga päev, on netovarud pluss saadaolevad arved miinus võlgnevused pikaajaline investeering. Sellest lähtuvalt tuleks keskmist netokäibekapitali saldot rahastada pikaajalise laenuga, mille intressimäär on madalam kui lühiajalisel. Vahel ette tulevaid lühiajalisi tõrkeid – eriti ettevõtetel, kelle äritegevus on hooajaline – on aga parem katta lühiajalise laenuga, sest pikaajalised intressikulud on suuremad.

Kui ettevõttel on ühel või teisel põhjusel raske kaasata rahastamist, on võimalik käibekapitali vähendada selliste meetoditega nagu tarnijate poolt läbiviidav laojuhtimine, faktooring ja muud, millest on juttu allpool.

Kui tippjuhtkond soovib ettevõtte tegevust laiendada (suurendades igapäevast müügimahtu), toob see paratamatult kaasa käibekapitali suurenemise – tulenevalt sellest, et on vaja suurendada varude hulka, et minimeerida tõenäosust ükski toode on õigel hetkel ei ole saadaval ning rahastada nõuete netokasvu, millest on maha arvatud võlad. Seetõttu suureneb ettevõtte kasvades käibekapitaliga seotud sularaha hulk ja ettevõtte rahastamise piirangud võivad avaldada negatiivset mõju kasvutempodele. Tõsi on ka vastupidine: vähendamine vähendab käibekapitali, vabastades sularaha.

Kui laienemisprotsess on hoolikalt planeeritud ja kontrollitud, saab planeerida täiendava käibekapitali rahastamist. Kui aga kasv saabub ootamatult, ei pruugi ettevõttel olla täiendava käibekapitali rahastamiseks vajalikku raha. Vajaliku rahavoo puudumisel on varude suurenemise finantseerimiseks ainus võimalus tarnijatele maksete edasilükkamine. Loomulikult kasvavad samal ajal võlgnevused kiiresti. Investeeringud on vajalikud käibekapitali suurendamise rahastamiseks ja ettevõtte õigeaegseks täitmiseks tarnijate ees.

Oleme teile koostanud ka määruse, mis võimaldab optimeerida osaluse käibekapitali.

Finantseerimisallikad käibekapitali määravad suuresti viimase kasutamise tõhususe. Ettevõtlusraha ringluse iseärasustest tulenevalt on oma- ja laenuvahendite optimaalse suhte kehtestamine juhtimissüsteemi oluline ülesanne. Piisav miinimum oma ja laenatud raha peab tagama käibekapitali liikumise järjepidevuse ringluse kõikides etappides, mis rahuldab tootmise vajaduse materiaalsete ja rahaliste ressursside osas ning tagab ka õigeaegsed ja täielikud arveldused tarnijatega, eelarve , pangad ja muud vastavad lingid.

Mõõduallikate koosseisus kutsutakse mängima juhtivat rolli omavahendid. Need peavad tagama tõhusa tootmistegevuse tagamiseks vajaliku organisatsiooni (ettevõtte) varalise ja operatiivse sõltumatuse. Oma käibekapital näitab ettevõtte finantsstabiilsuse taset, selle positsiooni finantsturul .Oma käibekapital moodustatakse ettevõtte omakapitali arvelt (aktsia-, reservkapital, kogunenud kasum jne).

Omavahendite esialgne moodustamine toimub ettevõtte asutamise ja moodustamise ajal põhikapital . Oma käibekapitali allikaks on selles etapis asutajate investeerimisfondid. Edaspidi koos ettevõtlusaktiivsuse arenemisega täiendatakse saadud arvelt oma käibekapitali saabunud , täiendavalt kogutud raha, heitkogused väärtpaberid ja toimingud finantsturul. Ettevõtte vajadus oma käibekapitali järele on planeerimise objekt ja kajastub selle finantsplaan .

Ettevõtte kasum selle jaotamise käigus suunatakse käibekapitali normi tõusu katteks. Juhtimise turutingimused määravad prioriteetsed valdkonnad netokasum st ettevõtte käsutusse jääv kasum. Konkurentsi areng tingib vajaduse suunata puhaskasum eelkõige tootmise laiendamisse, selle moderniseerimisse ja täiustamisse. Nende tegevuste osas suunatakse osa puhaskasumist oma käibekapitali laiendamiseks. Konkreetne väärtus määratakse protsessi käigus finantsplaneerimine ja see sõltub mitmest tegurist:

¨ käibekapitali standardi tõusu suurus;

¨ eelseisva perioodi kogukasum;

¨ laenuvahendite kaasamise võimalus;

¨ vajadus seada prioriteediks kasum investeerimisprotsesside jaoks jne.

Lisaks kasumile kui oma käibekapitali täiendamise allikale on igal ettevõttel endaga samaväärsed vahendid. See kogutud täiendavaid vahendeid mis ei kuulu ettevõttele, kuid on pidevalt käibel ja on kasutusel täiesti seaduslikel alustel. Nende minimaalne püsiv väärtus on alati ettevõtte käsutuses ning seda kasutatakse täiendava finantseerimisallikana majandustegevuseks ja oma käibekapitali moodustamiseks. Täiendavad kogutud ja omavahenditega võrdsustatud vahendid hõlmavad järgmist:

¨ minimaalne ülekantav võlg organisatsiooni töötajatele tasu eest;

¨ eelseisvate maksete reserv;

¨ minimaalne ülekantav võlg maksud ja tasud;

¨ minimaalne võlg ostjatele tagastatava pakendi pandi eest;

¨ ostjate rahalised vahendid, mis on saadud toodete (kaupade, teenuste) eest ettemaksuna.

Täiendavad kaasatud vahendid on käibekapitali katteallikaks ainult kasvu ulatuses, st nende väärtuse vahes tuleva aasta lõpus ja alguses.

Minimaalne ülekantav võlg organisatsiooni töötajatele palga eest(Z m) määratakse ajavahemikuks arveldusperioodi lõpust, mille eest töötasu makstakse, kuni raha väljamaksmise konkreetse kuupäevani vastavalt valemile:

kus Ф ¾ palgafond IV kvartalis. planeeritud aasta, tuhat rubla;

D ¾ intervall palga tekkimise kuupäeva ja väljamaksmise kuupäeva vahel, päevad.

Reserve tulevaste kulude jaoks moodustatakse vahendite kogumiseks organisatsiooni töötajate puhkuse ja muude sarnaste kulude tasumiseks. Puhkusetasu reservi arvestatakse selle viimase aasta miinimumjäägi ja eelseisva perioodi palgafondi muutuse alusel.

Kui ettevõte reserveerib vahendeid pika staaži eest tasu maksmiseks, moodustatakse reserv igakuise kulu sisseviimisel 1/12 kord aastas makstava töötasu kogusummast. Seega saavutab reserv aasta lõpuks maksimaalse väärtuse, mis on võrdne staaži eest makstava tasu aastasummaga.

Minimaalne ülekantav võlg maksude ja lõivude pealt, samuti võlg riigieelarvevälistele fondidele määratakse selle arveldusperioodi lõpu, mille eest tasutakse, ja konkreetsete maksetingimuste alusel. Maksude ja lõivude tasumine eelarvesse toimub kehtiva seadusandluse alusel. Minimaalne võlasumma eelarvesse kantakse pidevalt kuust kuusse ja seetõttu arvestatakse seda ringlusse kaasatavate täiendavate vahendite koosseisus.

Pärast organisatsiooni töötajatele minimaalse ülekantava võla arvutamist ja kehtestatud mahaarvamiste protsendi kohaldamist määrake minimaalne ülekantav võlg. riigi eelarvevälised fondid , mille vahendid on ettevõttes pidevalt ringluses.

Minimaalne võlg ostjatele tagastatava pakendi tagatisraha eest toimub üleslaadimise ajal. valmistooted tagastuskonteineris. Ettevõtted ¾ selliste toodete tarnijatest saavad ostjalt tagatisraha konteineri tagastamise eest. Valmistoodete regulaarse tarnimisega tagastatavates konteinerites on ettevõtetel pidevalt säilinud konteinerite hoiuste saldo. Võttes arvesse ostjatele tagatisraha tagastamise protsessi nendelt tagastatava pakendi saamisel, arvutavad tarnijad minimaalse tagatisraha summa, mis sisaldub käibega seotud täiendavate ressursside koosseisus.

Näide 8.22. Kaasatud lisavahendite summa arvutamine.

1. Minimaalne ülekantav palgavõlg. Palgafond IV kvartalis. tuleval aastal ¾ 120 000,0 tuhat rubla. Maksetähtaeg ¾ järgmise kuu 5. kuupäeval.

Miinimumpalga võlgnevus on: 120 000,0: 90 ´ 4 = 5333,3 tuhat rubla.

2. Reserv tulevaste kulude jaoks. Aruandeaastal oli palgafond 6 000,0 tuhat rubla ja minimaalne võlg tulevaste maksete reservi oli ¾ 200,0 tuhat rubla. Järgmiseks aastaks on palgafondiks määratud 7200,0 tuhat rubla.

Reserv tulevaste maksete jaoks tuleval aastal puhkuse eest tasumiseks on: 200,0: 6000,0 ´ 7 200,0 = 240,0 tuhat rubla.

Ettevõtte käibes on lisaks enda rahalistele vahenditele laenatud vahendid, omandamas tänapäevastes tingimustes üha olulisemat ja paljulubavamat tähendust. Laenatud vahendid katavad ettevõtte ajutise lisavajaduse kapitali . Laenatud raha ligimeelitamine on tingitud tootmise olemusest, keerukatest arveldus- ja maksesuhetest, mis tekkisid üleminekul. turumajandus , vajadus täita oma käibekapitali puudujääk ja muud objektiivsed ja subjektiivsed põhjused.

Traditsiooniliste käibekapitali rahastamise meetodite kõrval alternatiivsed rahastamismehhanismid. Seda tüüpi mehhanismid hõlmavad hinnakokkulepete sõlmimist, maksete edasilükkamist, vahetussuhteid, teemaksulepinguid, ülekandefinantseerimist 1 .

Neid laenatud vahendeid on seaduslik kasutada kehtivate arvete ja kohustuste tasumise tingimuste raames. Enamikul juhtudel siiski võlgnevused tekib arveldus- ja maksedistsipliini rikkumise tagajärjel. Sellega seoses moodustavad ettevõtted tarnijatele võlgu saadud, kuid tasumata laokaupade eest arved välja antud, saadud ettemakseid. Maksumaksete tasumise tähtaegade rikkumisel tekib maksude ja lõivude tasumise tähtaeg.

Iseloomulik on see, et praegustes Venemaa majandustingimustes on võlgnevused käibekapitali moodustamisel peamiseks allikaks. See moodustab enam kui 85,0% kõigist allikatest, samas kui võlg laekunud krediiti ja laenud on ligikaudu 10,0%.

Võlad on seotud haridusega saadaolevad arved ja on selle leviala peamine allikas. Seetõttu võib tekkida arvamus, et võlgnevused ei tohiks olla väiksemad kui saadaolevad arved. Ajutiselt ümbersuunatud ja ajutiselt ringlusse meelitatud vahendid ei tohiks aga suuruselt sugugi vastata.

Ettevõte peab võlgnevused tagasi maksma, sõltumata nõude suurusest. Võlad, nagu ka saadaolevad arved, analüüsitakse üksikasjalikult, kasutades käibenäitajaid, mis kajastavad võlgnevuste vahendite käivete arvu ja ühe käibe kestust päevades.

Ettevõtte käibes võib lisaks võlgnevustele olla ka muid kaasatud vahendeid. Need on ettevõtte enda vahendite, reservide ja sihtvahendite jäägid, mida ajutiselt ei kasutata sihtotstarbeliselt. Sihtfondid ja reservid moodustatakse kulude, kasumi ja sihtotstarbeliste tulude arvelt. Sellesse vahendite rühma kuuluvad ajutiselt kasutamata amortisatsioonifondi, remondifondi, tulevaste maksete reservi, finantsreservi, preemia- ja heategevusfondide summad jne. Kõiki neid vahendeid ja ettevõtte reserve kasutatakse sihtotstarbeliselt õigeaegselt. Käibekapitali katmise allikana saab ringlusse kaasata ainult nende fondide jääke nende sihtotstarbelisele kasutamisele eelnenud aja jooksul.

Pikaajalist finantseerimist käsitletakse ettevõtte arengustrateegia seisukohast. Ettevõtte senise tegevuse edu määrab suuresti tõhusust lühiajaliste varade ja kohustuste juhtimine.

Finantsjuhtimise teoorias on tavaks tuua välja erinevad käibevara rahastamise strateegiad, olenevalt juhi suhtumisest nende muutuva osa katmise allikate valikusse, s.t. puhaskäibekapitali suhtelise väärtuse valikule. Käibevara rahastamiseks on neli mudelit: ideaalne, agressiivne, konservatiivne, kompromiss . Finantseerimisstrateegia ühe või teise mudeli valik taandub sobiva kapitaliosa eraldamisele, s.o. pikaajalised finantseerimisallikad, mida käsitletakse käibevara katteallikatena. Teisisõnu, netokäibekapitali väärtuse kui põhivara katmiseks vajalike pikaajaliste allikate ja nende varade väärtuse vahe arvutamise algoritmi saab määrata erinevate tasakaaluvõrranditega, mis väljendavad konkreetse strateegia olemust. käibevara finantseerimine. Selguse huvides kasutame ka bilansi graafilist esitust.

Mõelge iga antud mudeli staatilistele ja dünaamilistele esitustele.

Ideaalne mudel (joon. 3.11) põhineb kategooriatel "käibevara" ja "lühiajalised kohustused" ning nende vastastikune vastavus. Mõiste "ideaal" ei tähenda antud juhul ideaali, mille poole püüelda, vaid ainult varade ja nende katteallikate kombinatsiooni nende majanduslikust sisust lähtuvalt.

Mudel tähendab, et käibevara on suuruselt võrdne lühiajaliste kohustustega, s.o. puhaskäibekapital on null. Reaalses elus sellist mudelit praktiliselt ei esine, kuna on ilmne, et ettevõttel on oma tegevuse mis tahes etapis vaja jooksvate kulude katmiseks teatud summat raha. Lisaks on see likviidsuspositsioonilt kõige riskantsem, kuna ebasoodsate tingimuste korral (näiteks valitsevate olude tõttu on vaja maksta ära enamik võlausaldajaid korraga) võib ettevõte kokku puutuda vajadus müüa osa põhivarast arveldusvõlgade katteks. Selle strateegia olemus seisneb selles, et pikaajalist kapitali kasutatakse eranditult põhivara katteallikana, s.o. arvuliselt ühtib nende suurusega.

Riis. 3.11 Ideaalne käibevara rahastamismudel:

VA - põhivara; ОА - käibe(käibe)vara; SOA - käibevara süsteemne osa; VOA - käibevara muutuv osa;

KP - lühiajalised kohustused; DP - pikaajalised kohustused (laenatud kapital);

SC - omakapital; WTF – pikaajalised rahastamisallikad (kapital)

Ettevõttel puudub puhaskäibekapital (NWC):

CHOK \u003d OA - KP \u003d 0.

Põhivara on kaetud pikaajaliste finantseerimisallikatega (omakapital pluss pikaajalised kohustused):

VA = SC + DP.

Ideaalse mudeli miinuseks on ettevõtte kõrge likviidsusrisk, kuna vaba raha puudumine ohustab ettevõtte maksevõimet. Pikaajalist kapitali kasutatakse eranditult põhivara katteks.

Bilansi dünaamilisest vaatest (vt joonis 3.11, b) on näha, et aja jooksul on bilansi valuuta pidevalt muutunud: põhivara ja käibevara süsteemne osa on suurenenud (pange tähele, et bilansivaluuta graafikul esitatud varade samad muutused on tingimuslikud). Käibevara muutuv osa väärtus muutus pidevalt nii üles- kui ka allapoole, mida võisid põhjustada eelkõige hooajalised tegurid. Ajahetkel t 1 on käibevara väärtus saavutanud miinimumtaseme; ajahetkel t 2 - maksimaalne. Kuid nagu näitab bilansi staatiline esitus (vt joonis 3.11, a), jäi strateegia igal juhul vankumatuks - kõik käibevarad on kaetud lühiajaliste kohustustega.

Kõige realistlikum on üks kolmest järgmisest käibevara rahastamise strateegia mudelist (joonis 3.12 - 3.14), mis lähtub eeldusest, et likviidsuse tagamiseks tuleb kasutada vähemalt põhivara ja käibevara süsteemset osa. varad peaksid olema kaetud pikaajaliste finantseerimisallikatega (kapitaliga).

Sellel viisil, mudelite erinevuse määrab see, millised finantseerimisallikad ja millises vahekorras valitakse käibevara muutuva osa katteks .

Riis. 3.12 Agressiivne käibevara rahastamismudel:

a - staatiline esitus; b - dünaamiline vaade

Agressiivne mudel (Joonis 3.12) tähendab, et pikaajaline kapital on põhivara katteallikaks ja käibevara süsteemne osa, s.o. äritegevuseks vajalik miinimum. Tasakaalu põhivõrrand (mudel) näeb välja järgmine:

CHOK \u003d BOA + SOA - KP \u003d SOA.

Agressiivne mudel tähendab, et pikaajaline kapital (SC + DP) on VA ja käibevara süsteemiosa (SOA) katteallikaks, st nende miinimumini, mis on majandustegevuseks vajalik.

Riis. 3.13 Käibevara finantseerimise konservatiivne mudel:

a - staatiline esitus; b - dünaamiline vaade

Käibevara muutuv osa (VOA) on täielikult kaetud lühiajaliste kohustustega, kuna püsivatest finantseerimisallikatest (SC) piisab vaid minimaalse käibevara ehk nende süsteemse osa katmiseks. Tipphooajal ei pruugi ettevõttel olla vabu vahendeid täiendavate varude rahastamiseks. Ehk siis tegevuse peatamisest tulenevad suured kasumid ja oht saada kahju.

konservatiivne mudel (Joonis 3.13) viitab sellele, et muutuv osa käibevaradest on kaetud ka pikaajaliste kohustustega. Sel juhul ei ole lühiajalisi võlgnevusi ja likviidsuse kaotamise ohtu. Puhaskäibekapital on suuruselt võrdne käibevaraga (CHOK = OA). Muidugi on see mudel ka kunstlik. See strateegia eeldab pikaajaliste kohustuste kehtestamist tasemel, mis on määratud järgmise põhibilansi võrrandiga (mudeliga):

CHOK \u003d OA - KP \u003d OA - 0 = OA;

OA + VA \u003d DP + SK.

Konservatiivset mudelit iseloomustab asjaolu, et lühiajalisi kohustusi pole üldse. Praktikas on likviidsusrisk null. Seda mudelit iseloomustab väike kasum, kuna ettevõte on sunnitud kandma lisakulusid üleliigsete laovarude hoidmiseks, selle asemel, et paigutada ringlusse vaba sularaha ja teenida lisakasumit. Samuti märgime, et konservatiivne mudel ei ole põhimõtteliselt majanduslikult tasuv, sest sellisel juhul keeldub ettevõte justkui võlgnevustest, mis on teatud mõttes tasuta finantseerimisallikas.

Kompromissi mudel (joon. 3.14) peetakse kõige realistlikumaks. Sel juhul finantseeritakse pikaajalistest allikatest põhivara, käibevara süsteemne osa ja ligikaudu pool käibevara muutuvast osast. Puhaskäibekapital on suuruselt võrdne käibevara süsteemiosa ja poole nende muutuva osa summaga:

CHOK \u003d SOA + 0,5 BOA.

Loomulikult võib ettevõttel teatud ajahetkedel olla ülemääraseid käibevarasid, mis mõjutavad kasumit negatiivselt, kuid seda peetakse makseks likviidsuskao riski õigel tasemel hoidmise eest.

Riis. 3.14 Käibevara finantseerimise kompromissmudel:

a - staatiline esitus; b - dünaamiline vaade

See strateegia eeldab pikaajaliste kohustuste kehtestamist tasemel, mis on määratud järgmise põhibilansi võrrandiga (mudeliga):

CHOK \u003d BOA + SOA - TP = SOA + 0,5 * BOA.

Kompromissmudel on mudel, mille puhul põhivara, käibevara süsteemne osa ja 1/2 käibevara muutuvosa finantseeritakse pikaajalistest allikatest.

Kompromissi mudel on kõige realistlikum, kuna võimaldab kombineerida väikese riski likviidsuse kaotusega.

Näide

Arvutage käibekapitali rahastamise strateegia erinevad variandid vastavalt tabelile. 3.4 andmed. Joonisel fig. 3.15 näitab ettevõtte varade väärtuse muutuste dünaamikat, aga ka võimalikke võimalusi praeguse tegevuse rahastamise strateegiaks.

Tabel 3.4 Andmed käibekapitali rahastamise strateegia määramiseks Tuhandetes rublades

	Käibevara (prognoos)	Põhivara	Varad kokku	Minimaalne vaja allikates	Hooajaline vaja voolus
septembril

Lahendus:

1) Käibevara süsteemiosa esindab minimaalset käibekapitali vajadust ja on 8 tuhat rubla.

R. (juuli seisuga).

2) Minimaalne vajadus rahaliste vahendite järele on 68 tuhat rubla. juunis on maksimum 76 tuhat rubla. oktoobris.

3) Rida 1 (vt joonis 3.15) iseloomustab agressiivset strateegiat, mille puhul pikaajalised rahastamisallikad katavad põhivara ja käibevara süsteemse osa. Ettevõtte selle strateegia kohaselt peaks selle pikaajaline kapital olema 68 tuhat rubla. Ülejäänud rahastamisallikate vajadus kaetakse lühiajaliste kohustustega. Sel juhul on puhaskäibekapital:

68-60 \u003d 8 tuhat rubla

4) Real 2 iseloomustab konservatiivset strateegiat, mille kohaselt hoitakse pikaajalisi kohustusi maksimaalselt nõutaval tasemel, s.o. summas 76 tuhat rubla. Sel juhul on puhaskäibekapital:

76 - 60 \u003d 16 tuhat rubla

5) Real 3 iseloomustab kompromissstrateegiat, mille kohaselt luuakse pikaajalised finantseerimisallikad summas, mis katab põhivara, käibevara süsteemiosa ja poole käibevara muutuva osa prognoositavast väärtusest, sh. . summas 72 tuhat rubla. Sel juhul on puhaskäibekapital:

72-60 \u003d 12 tuhat rubla

Riis. 3.15 Erinevad käibevara rahastamise strateegiad

3.6 Keskmise ja lühiajalise rahastamise meetodid

Ettevõtte lühiajalise rahastamise meetodid hõlmavad järgmist: lühiajalised pangalaenud ja võlad .

Üks paljutõotavamaid kommertslaenu liike on ettevõtete vekslite ja vekslite kasutamine. Ettevõtte väljastatud veksel võib olla maksevahend mitut ettevõtet ühendavas ahelas. Kuna ettevõtte väljaantud vekslit peetakse vähem usaldusväärseks kui pangavekslit, hoiab pank sageli selliste finantsinstrumentide likviidsust sellisel kujul aval – pangagarantii arve tasumiseks juhul, kui arve väljastanud ettevõte seda ei maksa. Avali saamiseks panga poole saab pöörduda nii arve väljastamise ajal kui ka selle maksevahendina ringluse mis tahes etapis.

Pankade roll ettevõtete vekslite ringluses ei piirdu vaid garantiide väljastamisega, pangad saavad ka raamatupidamine vekslite (ennetähtaegne lunastamine), osaleda vekslite konglomeraadis osalejate eelvalikus.

Ettevõtte veksli kasutamisel ei lahendata mitte ainult lühiajalise finantseerimise probleem, vaid väheneb oluliselt ka aja- ja rahakulu. Tõepoolest, kui ettevõte A võlgneb ettevõttele B ja ettevõte C omakorda võlgneb A-le, saab A esitada C-le arve nõudega see ettevõttele B maksta. Sel juhul ei saa raha liigutada ettevõttest C A-sse ja siis punktist A punkti B on üks liikumine punktist C punkti B.

Pangalaen saab läbi viia erinevates vormides:

kiireloomuline krediit;

lepinguline laen;

valvekrediit;

raamatupidamiskrediit;

vastuvõtukrediit;

faktooring;

Forfaiting.

Panga poolt ettevõttele laenu andmise, registreerimise ja laenu tagasimaksmise kord on reguleeritud laenulepinguga. Laenu saamiseks esitab laenusaaja pangale järgmised dokumendid:

avaldus, milles on märgitud laenu saamise eesmärk, summa ja periood, milleks seda taotletakse;

laenusaaja asutamisdokumendid;

finantsaruandlus;

allkirjade ja pitserite näidistega kaart.

Sõltuvalt esitatud dokumentide analüüsi tulemustest sõlmitakse teatud tingimustel laenuleping, kus on märgitud laenu liik, summa ja tagasimakse periood, laenu kasutamise intress, laenu tagatise liik, ülekande vorm. laenust laenuvõtjale.

kiirlaen – levinuim lühiajalise laenu andmise vorm, mil pank kannab kokkulepitud summa laenuvõtja arvelduskontole. Tähtaja lõppedes makstakse laen tagasi.

Praegune laen näeb ette kliendi arvelduskonto pangapoolse haldamise koos laekunud arveldusdokumentide tasumisega ja tulude ülekandmisega. Kui kliendi rahalistest vahenditest kohustuste tasumiseks ei piisa, laenab pank talle laenulepingus määratud summa ulatuses, s.o. Arvelduskontol võib olla nii deebet- kui ka kreeditsaldo. Seal on erilised arvelduskrediit kontod, kui pank annab kliendile laenu rohkem kui laenulepinguga kehtestatud summa.

Arvelduskrediit(inglise keelest." arvelduskrediit”) on passiivse konto deebetsaldo, mis tekib siis, kui tehakse makse summas, mis ületab varem olemasoleva krediidijäägi. See on lühiajaline krediidivorm, mille andmine toimub panga vahendite debiteerimisel kliendi kontolt üle selle saldo. Sellise toimingu tulemusena moodustub deebetjääk - kliendi võlg panga ees. Pank ja klient sõlmivad lepingu, milles määratakse kindlaks arvelduskrediidi maksimumsumma, laenu andmise tingimused, tagasimakse kord ja laenuintress. Arvelduskrediidi korral saadetakse kõik kliendi arvelduskontole kantud summad võla tagasimaksmiseks. Seetõttu muutub laenusumma raha laekumisel, mis eristab arvelduskrediiti tavalisest laenust. Arvelduskrediit on praktiliselt tagatiseta (tühi) laen, seega saavad seda kasutada vaid üsna usaldusväärsed ja tuntud panga kliendid.

Järelevalve laen on omamoodi arvelduskonto ja väljastatakse reeglina laoesemete või väärtpaberite tagatisel. Pank tasub tagatisega laenu piires kõik kliendi kontod, saades laenu tagasimaksmise õiguse esimesel nõudmisel kliendi kontole laekunud vahendite arvelt ning nende ebapiisavuse korral tagatise müümisega. Selle laenu intressimäär on madalam kui tähtajalistel laenudel.

raamatupidamine(veksel)krediit annab pank veksli omanikule veksli enne tähtaega ostes (diskonteerides). Arve omanik saab pangast arvel märgitud summa, millest on maha arvatud diskontomäär, vahendustasud ja muud üldkulud. Laenu sulgemine toimub panga arve tasumise teatise alusel.

Tuntud on ka teisi laenamise vorme. pangaarve. Näiteks võib ettevõte osta pangaarve nominaalhinnast madalama hinnaga ja kasutada seda maksevahendina. Õigel ajal ahela viimane ettevõte esitab arve pangale lunastamiseks ja saab sellel märgitud summa. Pangaarve ostnud ettevõte saab täiendava lühiajalise finantseerimisallika (arve nimiväärtuse ja selle eest tasutud summa vahe), lisaks ei esine ahelas maksete häireid.

Faktooring on üks kauplemisoperatsioonide laenamise viise, mille puhul spetsialiseerunud ettevõte (faktorfirma) omandab tarnijafirmalt kõik õigused, mis tulenevad kauba ostjale üleandmise hetkest, ja nõuab võla ise sisse. Seega vabaneb tarnija võla võimaliku tasumata jätmisega kaasnevast krediidiriskist. Suurema osa tarnitud toodete summast (60-90%) saab tarnija tootjafirmalt kätte kohe pärast kauba väljasaatmist. Ülejäänud osa jääb tasumata jätmise riski katteks. Makse laekumisel makstakse tarnijale blokeeritud summa, millest on maha arvatud intressid ja faktorfirma vahendustasu, faktorlepinguga määratud aja jooksul, sõltumata ostja hetkemajanduslikust olukorrast. See toiming on ettevõtte jaoks üsna kulukas; Lääne praktikas ei ole harvad juhtumid, kus kahjud ulatuvad 50% nõuete summast.

Faktooringut on erinevat tüüpi. Avatud faktooring on tehing, mil ettevõte teavitab oma võlgnikku panga (tehaseettevõtte) osalemisest tehingute eest tasumisel. Samal ajal tehakse arvetele vastav märge ning kõik maksed saadetakse faktooringufirmasse. Kell erafaktooring võlgnikud ei ole teadlikud faktooringfirma vahendaja rollist. Faktooringutoimingud sõlmitakse enamasti regressitingimusega, jättes tegurist maha õiguse nõuda ettevõttelt nõuete eest tasutud summa hüvitamist; see tähendab, et krediteerimise riski kannab tarnija.

Vaatamata suhtelisele noorusele on faktooring läänes väga populaarne.

Forfaiting selle sõna laiemas tähenduses tähendab teatud õiguste loovutamist. Forfaiteerimisoperatsioone hakati läbi viima 1950. aastate lõpus ja 1960. aastate alguses kui toimingud kaupade tarnimise ja teenuste osutamise nõudeõiguse saamiseks, nende nõuete täitmise riski aktsepteerimiseks ja nende sissenõudmiseks. Praegu mõistetakse forfeitingu all kõige sagedamini veksliportfelli arvestamist teatud võlasumma vastu. Selle toimingu iseloomulikuks tunnuseks on arvete ühekordne ostmine ja nende ühtne tagasimaksmine teatud ajavahemiku järel.

Forfaitingut kasutatakse tavaliselt väliskaubanduse tehingute krediteerimisel, milleks on importija poolt aktsepteeritud vekslite ostmine eksportijalt ilma müüja poole pöördumata. Konfiskeerimistehingute objektiks võivad lisaks kommertsveksele olla ka muud väliskaubandustehingute maksenõuded. Forfeitingu ja arvearvestuse erinevus seisneb selles, et sel juhul loobub ostja-forfaitor tagasinõude õigusest müüja poole. Forfaitor võtab täielikult kõik riskid.

Joonis 3.16 - Forfaiting operatsiooni üldine skeem: 1 - kaup; 2 – vekslite portfell; 3 - raamatupidamisarved; 4 - arve summa miinus allahindlus; 5 - lunastamisvekslid; 6 - arve summa järjestikustes maksetes

Forfaiting tehingu üldskeem on järgmine (joonis 3.16). Organisatsioon soovib osta kaupu, kuid ei suuda kohe maksta

tema. Sel juhul võib maksevahendina toimida vekslipakett summas, mis võrdub kauba maksumusega pluss laenuintress. Vekslite tähtajad jaotuvad aja peale ühtlaselt, võttes arvesse laenavalt organisatsioonilt tulevasi laekumisi. Pärast arvete portfelli saamist võtab müüjaorganisatsioon selle pangas arvesse, saades toote hinna. Kuna veksleid väljastatakse summale, mis ületab kauba maksumust, on pangal enda kasuks allahindlus, mille määrab laenuintress.

Konfiskeerimistoimingu kogumaksumus on pangalaenu maksumuse summa, mis on võrdne veksli tähtajaga, marginaaliga, mis võtab arvesse selle toimingu riski, ja töötlemistasu.

KOOLITUSÜLESANDED

1. Ettevõte plaanib emiteerida võlakirju nimiväärtusega 1000 rubla. tähtajaga 20 aastat ja intressimääraga 9%. Võlakirjade müügikulu on keskmiselt 3% nimiväärtusest. Võlakirjade atraktiivsuse suurendamiseks müüakse neid allahindlusega 2% nimiväärtusest. Tulumaks ja muud kohustuslikud kasumist mahaarvamised on 35%. On vaja arvutada selle rahaallika maksumus.

Tabel 3.5 Arvutamise algandmed

Rahaliste vahendite allikas	Saldo hindamine, tuhat rubla		Makstud intressid või dividendid k, %
lühiajaline
pikaajaline
Lihtaktsiad
Eelisaktsiaid
Jaotamata kasum

4. Investorile kuulub aktsia nimiväärtusega Rs. ja millelt sai ta eelmisel aastal dividende 120% ehk 1,2 p. Viimase kahe aasta andmete analüüs näitas, et dividendide keskmine aastane kasvumäär on 50%. Muude investeeringute minimaalne nõutav tootlus on 0,8. Määrake aktsia teoreetiline väärtus.

4. Ettevõte kavatseb suurendada oma kapitali 2 miljoni dollari võrra kolmel viisil, nimelt emiteerides:

12% eelisaktsiaid väärtusega 2 miljonit dollarit, nimiväärtus 100 dollarit;

Lihtaktsiad, mille hind on 60 dollarit aktsia kohta, eeldatav dividend on 6 dollarit aktsia kohta, eeldatav dividendide kasvumäär on 5% aastas;

10% võlakirjad 2 miljoni dollari eest.10-aastase perioodi jooksul on võlakirjade nimiväärtus 1000 dollarit.

Aktsiate emiteerimise maksumus on 10% nende väärtusest. Võlakirjade emiteerimise maksumus on 5% nende nimiväärtusest. Arvutage iga allika maksumus, võttes arvesse, et ettevõtte maksumäär on 24%.

5. Ettevõte emiteeris 10% võlakirju. Mis on selle rahaallika hind, kui ettevõtte tulumaks on 24%?

Käibekapitali esialgne moodustamine ettevõttes toimub selle moodustamise ajal põhikirjajärgse kapitali arvelt. Põhikapitali vahendid suunatakse varude moodustamiseks ja muude tootmistegurite ostmiseks turustatavate toodete valmistamiseks. Kuni toodete müügist saadava tulu laekumiseni on käibekapital jooksvate tootmiskulude rahastamisallikaks. Nõudluse suurus nende järele sõltub tootmismahust, tööstusharu spetsiifikast, aktsepteeritud makseviisidest ning makseseisundist ja arveldusdistsipliinist. See väärtus ei ole aastaringselt konstantne ja võib mitmel põhjusel ühes või teises suunas muutuda.

Tootmistsükli jätkamiseks ette nähtud käibekapitali täiendamise peamine allikas on oma allikad, millest kõige olulisem on ettevõtte kasum. Kasumisummad kogunevad kogumisfondi, kust need suunatakse käibekapitali täiendamiseks. Juhul, kui ettevõte ei moodusta sihtotstarbelist fondi, kulutatakse osa aruandeperioodi jaotamata kasumist selleks otstarbeks.

Lisaks kasumile kui oma käibekapitali täiendamise allikale saavad ettevõtted kasutada omaenda rahalisi vahendeid - jätkusuutlikud kohustused. Need on fondid, mis ei kuulu ettevõttele, kuid on pidevalt ringluses ja mida kasutatakse täiesti seaduslikel alustel. Jätkusuutlike kohustuste minimaalne püsiväärtus on alati ettevõtte käsutuses, ta kasutab neid jooksvateks tegevusteks täiendavaid finantseerimisallikaid kaasamata.

Jätkusuutlikud kohustused hõlmavad järgmist:

• miinimumpalga võlgnevused. Arvutamisel määratakse ajavahemik töötasu tekke ja väljamaksmise kuupäeva vahel, arvutatakse ühe päeva võlasumma ja korrutatakse see minimaalse päevade arvuga, mille jooksul see on ettevõtte käibes;
• reservide minimaalne ülekantav võlg tulevaste kulude ja maksete katteks. Need on vahendid, mis on ette nähtud puhkuse ja muude ühekordsete kulude tasumiseks. Eraldised makstakse sellesse reservi igakuiselt võrdsete osamaksetena. Nende raha kulutatakse aga tegelikult alles siis, kui töötaja puhkusele läheb, mistõttu on ettevõttel võimalus kasutada ajutiselt vaba raha täiendava käibekapitali vajaduse rahastamise allikana;
• võlg tarnijatele tähtajatute tarnete eest. Eelmise aruandeperioodi analüütiliste raamatupidamisandmete kohaselt määratakse selle artikli summa, mida saab korrigeerida järgmise perioodi tootmismahtude kasvutempo väärtusega;
• võlg ostjatele ettemaksete ja ettemaksete pealt. Ettevõtte potentsiaalsete vastaspoolte rahalisi vahendeid ettemaksete vormis saab kasutada eranditult lepingu alusel. Summa konkreetne suurus arvutatakse tootmisprogrammi, maksetähtaegu ja -vorme jms arvestades;
• võlg eelarvele teatud liiki maksude eest. Arvutatakse minimaalne võlg eelarvele

nende maksuliikide puhul, mille tekketähtaeg saabub varem kui nende tegelik tasumise kuupäev - ettevõtte kinnisvaramaks, üksikisiku tulumaks, transpordimaks.

Jätkusuutlikud kohustused - oma käibekapitali katteallikas ainult kasvu ulatuses (tegelike väärtuste erinevus aruandeperioodi alguses ja lõpus).

Ettevõtete täieliku majandusliku sõltumatuse tingimustes ajutiselt kasutamata reservfondi jäägid ja sihtotstarbelised fondid(tarbimisfond, sotsiaalarengu fond, remondifond, preemiafond jne). Ettevõtlusraha sihipärase kasutamise põhimõtte rikkumine on amortisatsioonifondi kasutamine, mille põhieesmärk on rahastada investeeringuid organisatsiooni põhikapitali.

Lisaks oma rahaallikate kasutamisele saavad ettevõtted meelitada laenatud vahendid, võimaldades katta ajutisi täiendavaid käibekapitali vajadusi. Laenatud vahendite aluseks on lühiajalised laenud kommertspankadest, sama hästi kui teised võlausaldajad. Seda allikat ei kasutata aga praegu piisavalt aktiivselt, kuna antud laenude tingimused ja saamise tingimused ei ole majanduse reaalsektori ettevõtetele raske finantsolukorra tõttu alati vastuvõetavad. kommertslaen, mis on koostatud võlakohustuste ja vekslitega, pole veel nõuetekohast jaotust saanud.

Lisaks oma- ja samaväärsetele ning laenuvahenditele võib finantseerimisallikaks olla täiendav käibekapitali vajadus võlgnevused. See tähendab formaalselt mittekuuluvate vahendite tegelikku kasutamist ettevõtte käibes. Erinevalt stabiilsetest kohustustest seda allikat ei planeerita, kuna ainult osa sellest on arvutuste iseärasuste tõttu loomulik. Enamikul juhtudel võlgnevuste tekkimine

- makse- ja arveldusdistsipliini rikkumise tulemus, s.o. maksekohustuste rikkumise tagajärg. Võlad arved on seotud käibekapitali amortisatsiooni ja tsiviliseeritud meetodite puudumisega nende täiendamiseks, tähtaja ületanud nõuete tekkega ja taastootmisprotsessi katkemisega kogu majanduses.

Konkreetne omakäibekapitali allikas on tulus finantsinvesteering ajutiselt vabad ressursid ja mõnel juhul - väärtpaberite täiendav emissioon.

Omakäibekapitali puudumine, mis on tingitud rahaliste vahendite suunamisest kasvavate nõuete finantseerimiseks, probleemid vastastikuste maksetega võivad mõjutada käibekapitali moodustamise allikate struktuuri, mis omakorda mõjutab negatiivselt taastootmisprotsessi tervikuna. Seetõttu on oluline kontrollida nõuete seisu, mille kaudu suunatakse ettevõtte rahalised vahendid materiaalsest sfäärist ringlussfääri.

Arvestada tuleb sellega, et osa nõuetest ei pruugi üldse ettevõtte ringlusse tagasi tulla. Sel juhul on nõuete katteallikaks võlgnevused. Ettevõtetel võib tekkida oma käibekapitali puudujääk nii enda finants- ja majandustegevuse halva korralduse kui ka mitme objektiivse põhjuse mõju tõttu: hinnaskaala muutused, inflatsioon, toodangu langus, stagflatsioon. .

Kogu organisatsiooni käibekapitali moodustamise ja taastootmise protsesside juhtimise meetmete kompleks väljendub organisatsiooni tulemuslikkust iseloomustavate näitajate tasemes ja dünaamikas ning käibekapitali kasutamise efektiivsust kajastavates näitajates. Ettevõtte enda käibekapitali olemasolu, varade ratsionaalne struktuur, käibe kiirus ja käibekapitali kasutamise efektiivsus määravad ette ettevõtte finantsseisundi, finantsstabiilsuse, maksevõime ja likviidsuse parameetrid.

Käibekapitali kasutamist iseloomustavate näitajate süsteem hõlmab eelkõige käibekapitali käibemäär, mille all mõistetakse ühe täieliku raharingluse kestust sularahas oleva käibekapitali tootmisvarudeks konverteerimise hetkest kuni valmistoodete vabastamiseni ja selle müügini. Kuna käibekapitali juhtimise efektiivsuse hindamise kriteeriumiks on ajategur, siis kasutatakse näitajaid, mis kajastavad esiteks ühe käibe kestust päevades; teiseks perioodi pöörete arv.

Ühe pöörde kestus, päeva

O \u003d D: K umbes,

kus D on perioodi kestus, päevad; Ligikaudu - käibe suhe.

Mida lühem on ringlusperioodi kestus või üks käibekapitali käive, seda vähem käibekapitali organisatsioon vajab. Vastavalt sellele, mida kiiremini käibekapital vooluringi teeb, seda efektiivsemalt neid kasutatakse, s.t. kapitali käibeaeg mõjutab kogukäibekapitali vajadust. Käibekapitali kasutamise efektiivsuse ja investeeritud kapitali tootluse suurendamiseks on ettevõtte finantsjuhtimise kõige olulisem suund käibeaja lühendamine.

Käibe suhe

0b \u003d B: C,

kus C - perioodi keskmised käibekapitali jäägid; B - tulu toodete müügist.

Peegeldab ettevõtte käibekapitali teatud aja jooksul tehtud vooluringide arvu. Tegelikult näitab see müügi väärtust käibekapitali rubla kohta. Selle kasv tähendab käivete kasvu ja avaldab positiivset mõju ettevõtte finantsseisundile, käibekapitali investeeritud rubla tulud kasvavad, käibekapitali vajadus väheneb sama müüdud toodete mahu võrra.

Koormustegur (konsolideerimine)

K 3 \u003d C: B; K 3 \u003d 1: K

See iseloomustab igale müüdud toodangu rublale kulutatud käibekapitali suurust (tabel 7.3).

Tabel 7.3

Arvutamine K umbes, K 3, C

K umbes (b) \u003d 1000: 500 \u003d 2;

K vol (p) \u003d 2000: 600 \u003d 3,33;

• 0 (b) = 360: 2 = 180;
• 0 (n) = 360: 3,33 = 108,11;

K s (b) \u003d 500: 1000 \u003d 0,5;

K z (n) \u003d 600: 2000 \u003d 0,3,

kus indeksid b ja n tähistavad vastavalt baas- ja planeerimisperioodi.

Käibenäitajaid saab arvutada nii kogu käibekapitali kui ka nende üksikute elementide kohta: varud, pooleliolev toodang, valmistoodang ja vahendid arvutustes. Need näitajad võimaldavad käibekapitali kasutamist süvendatult analüüsida.

Käibekapitali käive võib aja jooksul muutuda. Käibe aeglustumine toob kaasa täiendavate vahendite kaasamise käibesse, kiirendus väljendub käibekapitali vajaduse vähenemises tänu nende efektiivsemale kasutamisele.

Käibekapitali vabanemine on absoluutne ja suhteline. Absoluutne- käibekapitali vajaduse otsene vähenemine, mis ilmneb juhtudel, kui planeeritud tootmismaht täidetakse planeeritavast vajadusest väiksema käibekapitaliga. Sugulane vabanemine toimub planeeritud käibekapitali vajaduse piires, tingituna toodete tootmise ja müügi plaani ületäitmisest. (Samas ületab tootmise ja müügi kasvutempo keskmise käibekapitali bilansi kasvutempo.)

Vaatleme järgmist näidet (tabel 7.4).

Tabel 7.4

Käibekapitali kokkuhoiu arvutamine

Käibekapitali kokkuhoid =

C (p) - C (b) müügimahtude kasvu koefitsient;

E \u003d 600 - 500 2 = -400.

Käibekapitali kokkuhoid \u003d B (pl) (® (b) 0 (p)): 360;

E \u003d 2000 (108,11 - 180): 360 - -400.

Käibekapitali kokkuhoid \u003d B (pl): K ob (p) - V (pl): K ob (p);

E \u003d 2000: 3,33 - 2000: 2 = -400.

Seega toimus ettevõtte käibekapitali kasutamise efektiivsuse suurenemise tulemusena 400 rubla suhteline vahendite vabanemine.

Käibekapitali efektiivsel kasutamisel on erakordne roll ettevõtte normaalse toimimise tagamisel. Kuid välised ja sisemised tegurid mõjutavad seda negatiivselt. Esiteks on need kõrged inflatsioonimäärad ja jätkuvad inflatsiooniootused, majandussidemete katkemine, kõrge maksukoormuse tase, süstemaatilised arveldus- ja lepingudistsipliini rikkumised, enamiku ettevõtete jaoks pangalaenu kättesaamatus, tootmismahtude vähenemine ja tarbijate nõudlus. Sellegipoolest on ettevõttel olemas sisemised reservid, mille kasutamine teatud määral tasandab välistegurite mõju: tootmisreservide ratsionaalne korraldamine (ressursside säästmine, normeerimine jne); müügi- ja arveldussüsteemi tõhus korraldamine; käibekapitali kulutamise aja vähendamine pooleliolevate tööde juures jne.

1) omavahendid - ettevõtte asutamise aegne põhikapital või algkapital ja hiljem oma allikas (kasum);

2) omavahenditega võrdsustatud allikad - vahendid, mis ei kuulu ettevõttele, kuid on selle ringluses - see on kuust kuusse eelarvesse ja eelarvevälistesse fondidesse kantud palgavõlgnevus, võlausaldajate vahendid ettemaks jne;

3) laenatud vahendid - panga-, maksu-, kommertslaenud, laenud pangavälistelt organisatsioonidelt (muud ettevõtted), töötajate investeerimishoiused, tagatislaenud ja muud.

Ettevõtte finantsseisundi tugevdamisel mängib olulist rolli oma, laenatud ja laenatud käibekapitali moodustamise allikate õige suhe.

Ettevõtte käibekapitali normeerimine on ettevõtte tavapärase majandustegevuse korraldamiseks ja elluviimiseks vajaliku optimaalse käibekapitali suuruse arvutamine.

Käibekapitali normide arvutamiseks on mitu meetodit: otsearvestuse meetod, analüütiline ja koefitsient.

Analüütiline (eksperimentaalstatistiline) meetod hõlmab käibekapitali suurendatud arvutust nende keskmise tegeliku saldo ulatuses. Seda meetodit kasutatakse juhtudel, kui ettevõtte tingimustes ei ole oodata olulisi muutusi.

Koefitsientide meetod põhineb uue standardi määramisel olemasoleva alusel, arvestades muudatusi kavandatud tootmis- ja toodete müügimahu muutmiseks, käibekapitali käibe kiirendamiseks.

Otsene loendusmeetod on kõige täpsem, kuid ka üsna töömahukas. Selle meetodi järgi: Ettevõtte käibekapitali norm on nende minimaalne väärtus, kuid piisav pideva tootmisprotsessi tagamiseks. Käibekapitali üldnorm määratakse eranormide summana järgmise valemi järgi:

Käibekapitali suhtarv (Nos) = Npz + Nnp + Nrpb + Ngp, kus

Npz - tööstuslike varude standard; Nnp - pooleliolevate tööde standard; Nrpb - tulevaste perioodide normatiivsed kulud; Ngp - laos olevate valmistoodete standard.

Tootmisvarud hõlmavad materiaalsete ressursside jooksvaid, kindlustus- ja ettevalmistavaid (tehnoloogilisi) varusid. Varude standard:

Npz \u003d Ztek + Zstrah + Ztehn (podg)

Jooksvad tootmisvarud luuakse ettevõtte hetkevajaduste rahuldamiseks materiaalsete ressursside osas kahe tarne vahelisel perioodil.

Ohutusvarud luuakse kehtestatud tarneintervallist kõrvalekaldumise korral.

Tehnoloogilised (ettevalmistavad) varud luuakse ainult nende materiaalsete ressursside jaoks, mis vajavad ettevalmistust enne tootmisse laskmist (taasaktiveerimine, komplekteerimine, mitmesugused töötlemisviisid).

Käimasolev normeerimistöö on tootmisprotsessi jooksvaks rahastamiseks vajalike vahendite määramine.

NNP \u003d kolmapäev * Tpc * Knz, kus

rsut - keskmised päevased tootmiskulud; Tpc - toote valmistamise tootmistsükli kestus; Knz - tootmiskulude suurenemise koefitsient (toote keskmise tehnilise valmisoleku koefitsient tootmises).

Tulevaste perioodide kulude määramine toimub vastavalt nende kulude kavandatud kalkulatsioonile planeerimisperioodiks:

Nrbp \u003d RBPnach + PBPzapl - RBPpog, kus

RBPnach - rahaliste vahendite suurus tulevaste perioodide kuludes planeerimisperioodi alguses; RBPzapl - selleks perioodiks kavandatud vahendite summa tulevaste perioodide kuludes; RBPpog - selle perioodi jooksul tagasi makstud edasilükkunud kulude summa.

Valmistoodete standard laos arvutatakse järgmise sõltuvuse järgi:

Ngp \u003d Spr_ed * n * Togr, kus

Spp_ed - toodanguühiku tootmiskulu; n - iga päev lattu toimetatud toodete arv; Togr – valmistoodete saatmise sagedus päevades.

Käibekapitali juhtimine taandub 2 probleemi lahendamisele: käibekapitali optimaalse suuruse ja struktuuri määramine, tekke- ja katteallikate ning nendevahelise suhte (struktuuri) leidmine, mis on piisav, et tagada pikaajaline tootmisprogramm ja ettevõtte tõhus toimimine. See seade on strateegilist laadi. Igapäevases tegevuses lahendatakse ülesanne tagada ettevõtte likviidsus ehk suutlikkus õigeaegselt täita oma maksekohustusi, tasuda õigeaegselt lühiajalisi võlgnevusi. Nende küsimuste lahendamise praktika määrab ettevõtte strateegia käibekapitali moodustamise ja rahastamise küsimustes.

Käibekapitali moodustamiseks on kolm strateegiat:

Ettevaatlik. See eeldab kõrget sularaha taset ettevõttes, laoartikleid (võttes arvesse suuri varusid ettevõtte varustatuse tõrgete korral), toorainet, materjale jne. Samas stimuleerib müügimahtu ostjatele aktiivse laenu andmise poliitika, mis toob kaasa kõrge nõuete taseme. Selline lähenemine tagab ettevõtte käibekapitaliga varustamisega seotud riskide minimeerimise, kuid kindlasti mõjutab see nende kasutamise efektiivsust, kuna see strateegia loob seisvaid varasid, suurendab kulusid ning vähendab seega ettevõtte käivet ja kasumit.

Piirav. See eeldab, et sularaha, väärtpaberid, varud ja saadaolevad arved on viidud miinimumini. Tootmistõrgete puudumisel ja tingimustes, kus müügimaht, kõik kulud, tellimuse täitmise periood, maksetingimused on täpselt teada - iga ettevõte eelistaks seda käibekapitali moodustamise protseduuri, kuna tagab kõige tõhusama käibekapitali kasutamise taseme. Olukord on aga ebakindluse tingimustes dramaatiliselt muutumas, kuna igasugune ebaõnnestumine ettevõtte tegevuse elluviimisel toob kaasa märkimisväärseid kahjusid.

Mõõdukas. See on sissetulekute ja riski suhte osas optimaalne. Seda iseloomustab asjaolu, et see tagab jooksvate vajaduste võimalikult täieliku rahuldamise kõigis käibevaraliikides ja normaalsete kindlustusreservide moodustamise ettevõtte tegevuses vaid kõige tüüpilisemate rikete korral. Selles mõttes on see ettevaatlik strateegia vastand. Mõõdukas strateegia annab reaalsete majandustingimuste keskmise, riskitaseme ja käibekapitali efektiivse kasutamise taseme suhte. Käibekapitali moodustamine toimub dilemma "risk - kasumlikkus" raames. Iga strateegia vastab käibekapitali moodustamise meetoditele. Selle küsimuse lahenduse määrab käibekapitali rahastamise strateegia valik ehk käibekapitali püsi- ja muutuva osa rahastamise põhimõtete määramine.

Käibekapitali vajaduse väljaselgitamine on oluline kõikidele ettevõtetele. Selle põhjuseks on vajadus optimeerida käibekapitali suurust. Ettevõtte optimaalne turvalisus käibekapitaliga toob kaasa kulude minimeerimise, majandustulemuste paranemise, ettevõtte rütmi ja koordineerimise. Käibekapitali ülehindamine toob kaasa nende liigse suunamise reservidesse, külmutamise ja selle tulemusena ettevõtte äritegevuse näitajate halvenemise. Alahindamine võib põhjustada katkestusi toodete tootmises ja müügis, ettevõtte poolt oma kohustuste mitteõigeaegset täitmist. Mõlemal juhul on tulemuseks ebastabiilne finantsseisund, ebaratsionaalne ressursside kasutamine, mis toob kaasa kasu kaotamise.