Organisatsiooni poolt kasutatavate majandusressursside koosseis on erinev. Organisatsiooni edukaks toimimiseks on eriti oluline teatud rahastamisallikate reservi olemasolu.

Rahastamisallikad on rahalised vahendid, mida kasutatakse varade ostmiseks ja tehingute tegemiseks.

Finantseerimisallikateks on lühi- ja pikaajaline võlg, eelis- ja lihtaktsiad (bilansi kohustus).

Vahendite allikaid iseloomustava bilansilise kohustuse struktuuri analüüs näitab, et nende peamised liigid on: oma- ja laenuvahendid.

Omavahendite allikad on:

Põhikapital (aktsiate müügist ja osalejate sissemaksetest saadud vahendid - igat tüüpi aktsiate nimiväärtus kokku, st põhikapital kajastab ettevõtte kõigi kohustuste suurust investorite ees, kuna selle likvideerimise korral või osaleja aktsionäride hulgast väljaastumise korral on investoril õigus ainult tema osa hüvitamisele ettevõtte jääkvaras); põhikapitali moodustamisega võib kaasneda täiendava rahaallika - ülekursi moodustamine, kui esmase emissiooni käigus müüakse aktsiaid nominaalhinnast kõrgema hinnaga;

Ettevõtte kogutud reservid, sealhulgas jaotamata kasum;

Sisemiste varade mobiliseerimine (kapitali ehitamise käigus võib ettevõte moodustada konkreetseid finantseerimisallikaid, näiteks müüa osa käibevarast);

Muud juriidiliste ja eraisikute panused (sihtfinantseerimine, annetused, heategevuslikud panused jne).

Peamised laenatud vahendite allikad on:

Pangalaenud;

Maksu tasumise edasilükkamine;

Laenatud vahendid teistelt ettevõtetelt (juriidiliste isikute laenud võlakohustuste vastu - vekslid);

Vahendid võlakirjade (registreeritud ja esitaja) ja muude väärtpaberite müügist teistele ettevõtetele;

Võlad arved (ärilaen);

Liising (finantstehing vara kasutusse andmiseks läbi üüri).

Põhiline erinevus oma- ja laenuvahendite allikate vahel seisneb juriidilises sisus – ettevõtte likvideerimisel on selle omanikel õigus sellele osale ettevõtte varast, mis jääb alles pärast arveldusi kolmandate isikutega.

Oma- ja laenuvahendite erinevuse olemus seisneb selles, et intressimaksed on enne maksude mahaarvamist ehk kuludesse kantud ning omanike aktsiate dividendid arvatakse maha intresside ja maksude järgsest kasumist.

Sõltuvalt eksisteerimise kestusest jagunevad organisatsiooni varad ja ka rahaallikad lühiajalisteks (jooksvateks) ja pikaajalisteks. Lühiajalised allikad hõlmavad finantseerimisallikaid, mis on kaasatud perioodiks alla 1 aasta. Pikaajalisteks allikateks on omakapital ja enam kui 1 aastaks kaasatud laenukapital.

Oma- ja laenukapitali iseloomustavad positiivsed ja negatiivsed omadused, mis mõjutavad ettevõtte tegevust.

Aktsiakapitali iseloomustavad järgmised positiivsed omadused:

1. Ligitõmbamise lihtsus, kuna omakapitali suurendamisega seotud otsused (eriti selle moodustamise sisemiste allikate kaudu) teevad organisatsiooni omanikud ja juhid, ilma et oleks vaja saada teiste majandusüksuste nõusolekut.

2. Suurem võime teenida kasumit kõigil tegevusaladel, kuna selle kasutamisel ei nõuta laenuintresside tasumist kõigis selle vormides.

3. Organisatsiooni arengu finantsilise jätkusuutlikkuse, maksevõime tagamine pikemas perspektiivis ning vastavalt pankrotiohu vähendamine.

Samal ajal on omakapitalile omased ka negatiivsed omadused:

1. Piiratud ligitõmbamise maht, seega võimalus organisatsiooni tegevus- ja investeerimistegevuse oluliseks laiendamiseks soodsate turutingimuste perioodidel.

2. Kõrge hind võrreldes alternatiivsete laenatud kapitalimahutuse allikatega.

3. Kasutamata võimalus omakapitali tootluse suurendamiseks laenatud rahaliste vahendite kaasamise kaudu, kuna ilma sellise ligitõmbamiseta on võimatu tagada, et organisatsiooni tegevuse finantstasuvus ületaks majanduslikku.

Seega on ainult omakapitali kasutav organisatsioon kõrgeima finantsstabiilsusega (autonoomia koefitsient on võrdne ühega), kuid piirab oma arengutempot (kuna ei suuda soodsatel perioodidel tagada vajaliku lisavaramahu teket). turutingimustel) ning ei kasuta rahalisi võimalusi investeeritud kapitali tulususe suurendamiseks.

Laenatud kapitali iseloomustavad järgmised positiivsed omadused:

1. Piisavalt laiad võimalused meelitada, eriti organisatsiooni kõrge krediidireitinguga, tagatise või saaja garantii olemasolu.

2. Organisatsiooni finantspotentsiaali kasvu tagamine, vajadusel varade oluline laiendamine ja majandustegevuse mahu kasvutempo tõus.

3. Madalam kulu võrreldes omakapitaliga tänu "maksukilbi" mõjule (tulumaksu tasumisel selle ülalpidamise kulu maksustatavast baasist välja võtmine).

4. Võimalus genereerida finantsrentaabluse kasvu (omakapitali tootluse suhe).

Samal ajal on laenukapitali kasutamisel järgmised negatiivsed omadused:

1. Selle kapitali kasutamine tekitab organisatsiooni tegevuses kõige ohtlikumad finantsriskid - finantsstabiilsuse vähenemise ja maksevõime kaotuse. Nende riskide tase tõuseb proportsionaalselt kasutatava laenukapitali osakaalu kasvuga.

2. Laenatud kapitali arvelt moodustatud varad toodavad madalamat (ceteris paribus) tootlust, mida vähendatakse kõigis selle vormides (pangalaenu intressid; liisinguintressid; võlakirjade kupongiintressid) tasutud laenuintresside summa võrra; kaubakrediidi arve intressid jne).

3. Laenatud kapitali maksumuse suur sõltuvus finantsturu kõikumisest.

Mõnel juhul, näiteks turu keskmise laenuintressimäära langusega, muutub varem saadud laenu kasutamine (eriti pikaajaliselt) organisatsiooni jaoks kahjumlikuks, kuna on olemas odavamad alternatiivsed laenuallikad. krediidiressursse.

4. Ahvatlemise protseduuri keerukus (eriti suurtes summades), kuna krediidiressursside andmine sõltub teiste majandusüksuste (laenuandjate) otsusest, mõnel juhul nõuab see vastavaid kolmandate isikute garantiisid või tagatist (samal ajal , antakse kindlustusseltside, pankade ja muude organisatsioonide garantiisid nagu tavaliselt tasu eest).

Seega on laenukapitali kasutaval organisatsioonil suurem rahaline potentsiaal oma arenguks (tänu varade täiendava mahu moodustamisele) ja võimalus suurendada oma tegevuse rahalist kasumlikkust, kuid sellega kaasneb finantsrisk ja pankrotioht. suuremal määral (kasvab laenatud vahendite osakaalu kasvades). vahendid kasutatud kapitali kogumahus).

Iga organisatsioon rahastab oma tegevust, sealhulgas investeeringuid, erinevatest allikatest. Tasuksena organisatsiooni tegevuseks avansitud rahaliste vahendite kasutamise eest maksab intresse, dividende, tasusid jms, s.o. kannab mõningaid mõistlikke kulusid oma majandusliku potentsiaali säilitamiseks. Sellest tulenevalt on igal rahaallikal oma väärtus selle allika hankimise kulude summana.

Rahaliste vahendite kogusummat, mis tuleb tasuda teatud hulga rahaliste vahendite kasutamise eest, väljendatuna protsendina sellest mahust, nimetatakse kapitali kuluks (Cost of Capital, CC), s.o. Kapitali maksumus on vahendite summa, mis tuleb tasuda konkreetsest allikast pärit rahaliste vahendite kasutamise eest, ja sellest allikast saadavate vahendite kogusumma, väljendatuna protsentides. Kodumaisest kirjandusest võib vaadeldavale mõistele leida ka teise nimetuse: kapitali hind, kapitali väärtus, kapitali hind jne.

Indikaatoril "kapitalikulu" on üksikute äriüksuste jaoks erinev majanduslik tähendus:

a) investorite ja võlausaldajate jaoks iseloomustab kapitali maksumuse tase nende nõutavat tulumäära kasutusse antud kapitalilt;

b) majandusüksustel, mis moodustavad kapitali tootmise või investeerimise eesmärgil, iseloomustab selle väärtuse tase kasutatavate rahaliste vahendite kaasamise ja teenindamise erikulusid, s.o. hind, mida nad maksavad kapitali kasutamise eest.

Selle näitaja abil hindab organisatsioon, kui palju tuleks maksta kapitaliühiku kaasamise eest (nii konkreetsest rahaallikast kui ka kogu organisatsioonis kõigi allikate eest).

Kapitali maksumuse mõiste on organisatsiooni kapitali teoorias üks põhilisi. Kapitali maksumus iseloomustab organisatsiooni kõrge turuväärtuse tagamiseks vajalikku investeeritud kapitali tootluse taset. Organisatsiooni turuväärtuse maksimeerimine saavutatakse suures osas kasutatavate allikate maksumuse minimeerimisega. Kapitali maksumuse näitajat kasutatakse investeerimisprojektide tulemuslikkuse ja organisatsiooni kui terviku investeerimisportfelli hindamisel.

Kapitali maksumuse näitajat kasutatakse investeerimisprojektide tulemuslikkuse ja organisatsiooni kui terviku investeerimisportfelli hindamisel. Paljude finantsotsuste vastuvõtmine (käibevara rahastamise poliitika kujundamine, liisingu kasutamise otsus, organisatsiooni ärikasumi planeerimine jne) põhineb kapitali maksumuse analüüsil.

Kapitali maksumuse hindamise käigus hinnatakse esmalt oma- ja võõrkapitali üksikute elementide maksumust, seejärel määratakse kaalutud keskmine kapitali hind.

Organisatsiooni kapitali maksumuse määramine toimub mitmes etapis:

1) tehakse kindlaks peamised komponendid, mis on organisatsiooni kapitali moodustamise allikad;

2) iga allika hind arvutatakse eraldi;

3) kapitali kaalutud keskmise hinna määramisel lähtutakse iga komponendi osatähtsusest investeeritud kapitali kogusummas;

4) töötatakse välja meetmed kapitali struktuuri optimeerimiseks ja selle sihtstruktuuri kujundamiseks.

Kapitali maksumus sõltub selle allikast (omanikust) ja selle määrab kapitaliturg, s.o. pakkumine ja nõudlus (kui nõudlus ületab pakkumise, siis seatakse hind kõrgemale tasemele). Kapitali maksumus sõltub ka kaasatud kapitali suurusest.

Peamised tegurid, mille mõjul organisatsiooni kapitalikulu kujuneb, on:

1) finantskeskkonna, sealhulgas finantsturgude üldine olukord;

2) kaubaturu tingimused;

3) turul valitsev keskmine laenuintressimäär;

4) organisatsioonide erinevate rahastamisallikate olemasolu;

5) organisatsiooni põhitegevuse tasuvus;

6) tegevusvõimenduse tase;

7) omakapitali kontsentratsiooni tase;

8) põhi- ja investeerimistegevuse mahu suhe;

9) teostatavate toimingute riskiaste;

10) organisatsiooni tegevuse valdkondlik eripära, sealhulgas tegevustsükli kestus

Kapitali maksumuse tase erineb oluliselt selle üksikute elementide (komponentide) puhul. Kapitali elementi selle väärtuse hindamise protsessis mõistetakse selle iga liigina vastavalt individuaalsetele kujunemisallikatele (tõmbeallikatele). Sellised elemendid on kapital, mida kaasatakse: 1) organisatsiooni saadud kasumi (jaotamata kasumi) reinvesteerimine; 2) eelisaktsiate emiteerimine; 3) lihtaktsiate emiteerimine; 4) pangalaenu saamine; 4) võlakirjade emiteerimine; 5) kapitaliliising jne.

Võrreldavaks hindamiseks väljendatakse iga kapitalielemendi väärtust aastase intressimäärana. Iga kapitalielemendi väärtuse tase ei ole konstantne väärtus ja kõigub ajas oluliselt erinevate tegurite mõjul.

Ettevõtlusorganisatsioonide rahastamine on lihtsa ja laiendatud reprodutseerimise rahalise toetamise vormide ja meetodite, põhimõtete ja tingimuste kogum. Finantseerimine tähendab raha kogumise protsessi või laiemalt ettevõtte kapitali moodustamise protsessi selle kõigis vormides. Mõiste "finantseerimine" on üsna tihedalt seotud "investeeringu" mõistega, kui rahastamine on fondide moodustamine, siis investeerimine on nende kasutamine. Mõlemad mõisted on omavahel seotud, kuid esimene eelneb teisele. Ilma finantseerimisallikateta on ettevõttel võimatu investeeringuid planeerida. Samal ajal toimub ettevõtte rahaliste vahendite kujunemine reeglina nende kasutamise plaani arvestades. Ettevõtte tegevuse rahastamise allikate valimisel on vaja lahendada viis peamist ülesannet:

Teha kindlaks lühi- ja pikaajalise kapitali vajadus;

· välja selgitada võimalikud muutused varade ja kapitali koosseisus, et määrata kindlaks optimaalne koostis ja struktuur;

· tagada pidev maksevõime ja sellest tulenevalt finantsstabiilsus;

Kasutage oma ja laenatud vahendeid maksimaalse kasumiga;

Vähendada äritegevuse rahastamise kulusid.

Ettevõtte finantseerimisallikad jagunevad sisemiseks (omakapital) ja väliseks (laenu- ja laenukapital). Siseriiklik finantseerimine hõlmab omavahendite kasutamist ning eelkõige puhaskasumit ja amortisatsiooni. Omavahenditest finantseerimisel on mitmeid eeliseid:

1. Ettevõtte kasumist täiendamise tõttu suureneb selle finantsstabiilsus;

2. Omavahendite moodustamine ja kasutamine on stabiilne;

3. Kulud välisfinantseerimisele on viidud miinimumini (võla teenindamiseks võlausaldajatele);

4. Lihtsustub ettevõtte arendamise juhtimisotsuste tegemise protsess, kuna lisakulude katmise allikad on ette teada.

Ettevõtte omafinantseeringu tase ei sõltu mitte ainult ettevõtte sisemistest võimalustest, vaid ka väliskeskkonnast (maksud, amortisatsioon, eelarve-, tolli- ja riigi rahapoliitika). Välisfinantseerimine hõlmab riigi, finants- ja krediidiorganisatsioonide, mittefinantsettevõtete ja kodanike vahendite kasutamist. Lisaks hõlmab see ettevõtte asutajate rahaliste vahendite kasutamist. Selline vajalike rahaliste vahendite kaasamine on sageli eelistatuim, kuna see tagab ettevõtte rahalise sõltumatuse ja hõlbustab edasisi tingimusi pangalaenu saamiseks. Turumajanduses on ettevõtte tootmine ja majandustegevus võimatu ilma laenuvahendite kasutamiseta, milleks on: pangalaenud, kommertslaenud, s.o. laenatud raha teistelt organisatsioonidelt; vahendid organisatsiooni aktsiate ja võlakirjade emiteerimisest ja müügist; eelarvelised assigneeringud tagastamise alusel jne. Laenatud vahendite kaasamine võimaldab ettevõttel kiirendada käibekapitali käivet, suurendada tehtavate äritegevuste mahtu ja vähendada pooleliolevate tööde mahtu. Selle allika kasutamine toob aga kaasa teatud probleeme, mis on seotud võetud võlakohustuste hilisema teenindamise vajadusega. Kuni laenuressursside kaasamisega tagatud lisatulu summa katab laenu teenindamise kulud, püsib ettevõtte finantsseisund stabiilsena ja laenukapitali kaasamine on efektiivne. Kui need näitajad on võrdsed, tekib küsimus, kas on otstarbekas kaasata rahaliste vahendite moodustamiseks laenatud allikaid, kuna need ei anna lisatulu. Olukorras, kus arvete teenindamise kulud ületavad selle kasutamisest saadava lisatulu summa, on organisatsiooni finantsolukorra halvenemine vältimatu.

Seega ei ole laenukapitalil rahastamine nii tulus, kuna võlausaldajad annavad vahendeid tagasi- ja tagasimaksepõhiselt ehk nad ei osale oma rahaga ettevõtte omakapitalis, vaid tegutsevad laenuandjana. Erinevate finantseerimisviiside võrdlus võimaldab ettevõttel valida parima võimaluse jooksva tegevustegevuse rahaliseks toetamiseks ja kapitalikulude katmiseks.

Organisatsiooni rahalised vahendid kujunevad kindlatest allikatest. Seega on tootmisseadmeid, toorainet või materjale võimatu osta ilma selleks raha omamata. Organisatsiooni rahaliste vahendite kujunemise allikad on allikate kogum tuleva perioodi kapitalivajaduse rahuldamiseks, mis tagab organisatsiooni arengu. Need allikad jagunevad sisemisteks, omadeks ja välisteks, laenatud ja meelitatud (vt joonis 1.). Rahaallikate klassifikatsioonid on erinevad. Üks võimalikke ja levinumaid rühmitusi on näidatud joonisel fig. üks.

Riis. üks. Ettevõtluse rahaliste vahendite allikate struktuur

Ülaltoodud skeemi põhielement on omakapital. Omavahendite allikad on (vt joonis 2):

Põhikapital (aktsiate müügist ja osalejate osamaksetest saadud vahendid);

Ettevõtte kogutud reservid;

Muud juriidiliste ja eraisikute panused (sihtfinantseerimine, annetused, heategevuslikud panused jne).

Peamised kogutud rahaallikad on järgmised:

Pangalaenud;

laenatud vahendid;

Võlakirjade ja muude väärtpaberite müügist saadud vahendid;

Makstavad arved.

Põhimõtteline erinevus oma- ja laenuvahendite allikate vahel seisneb õiguslikus põhjuses - ettevõtte likvideerimise korral on selle omanikel õigus sellele osale ettevõtte varast, mis jääb alles pärast arveldusi kolmandate isikutega.

Ettevõtte loomisel võivad sissemaksed selle põhikapitali olla raha, materiaalne ja immateriaalne vara. Põhikapitali sissemakse vormis varade üleandmise ajal läheb nende omand üle majandusüksusele, st investorid kaotavad nende objektide omandiõiguse.

Seega on tal ettevõtte likvideerimise või osalise ühingust või seltsingust väljaastumise korral õigus ainult hüvitada oma osa jääkvarast, kuid mitte tagastada talle üle antud esemeid õigel ajal. põhikapitali sissemaksena. Põhikapital peegeldab seega ettevõtte kohustuste suurust investorite ees.

Põhikapital moodustatakse vahendite esmase investeerimise käigus. Selle väärtus tehakse teatavaks ettevõtte registreerimisel ja põhikapitali suuruse muutmine (aktsiate täiendav emissioon, aktsiate nimiväärtuse vähendamine, täiendavate sissemaksete tegemine, uue osaleja vastuvõtmine, osaga liitumine). kasum jne) on lubatud ainult kehtivate õigusaktide ja asutamisdokumentidega ettenähtud juhtudel ja viisil.

Põhikapitali moodustamisega võib kaasneda täiendava rahaallika - ülekursi - moodustamine. See allikas tekib siis, kui esmase emissiooni käigus müüakse aktsiaid nominaalist kõrgema hinnaga. Nende summade laekumisel kantakse need lisakapitali.

Kasum on dünaamiliselt areneva ettevõtte peamine rahaallikas. Bilansis on see sõnaselgelt jaotamata kasumina ja ka looritatud kujul - kasumist moodustatud vahendite ja reservidena. Turumajanduses sõltub kasumi suurus paljudest teguritest, millest peamine on tulude ja kulude suhe. Samas näevad kehtivad regulatiivdokumendid ette võimaluse kasumit teatud määral reguleerida ettevõtte juhtkonna poolt. Need regulatiivsed protseduurid hõlmavad järgmist:

Varade põhivarale omistamise piiri muutmine;

Põhivara kiirendatud amortisatsioon;

Väheväärtuslike ja kuluvate esemete rakendatud amortisatsiooni metoodika;

Immateriaalse vara hindamise ja amortisatsiooni kord;

Osalejate põhikapitali sissemaksete hindamise kord;

Varude hindamise meetodi valimine;

Kapitaliinvesteeringute finantseerimiseks kasutatavate pangalaenude intresside arvestamise kord;

Ebatõenäoliselt laekuvate võlgade reservi moodustamise kord;

Teatud kululiikide müüdud kauba soetusmaksumusse arvestamise kord;

Üldkulude koosseis ja nende jaotamise viis.

Kasum - reservkapitali moodustamise peamine allikas. See kapital on ette nähtud ettenägematute kahjude ja võimalike majandustegevusest tulenevate kahjude hüvitamiseks, see tähendab, et see on oma olemuselt kindlustus. Reservkapitali moodustamise kord määratakse kindlaks seda tüüpi ettevõtte tegevust reguleerivate normatiivdokumentidega, samuti selle põhikirjaliste dokumentidega.

Täiendav kapital ettevõtte rahaliste vahendite allikana moodustub reeglina põhivara ja muu materiaalse vara ümberhindluse tulemusena. Regulatiivsed dokumendid keelavad selle kasutamise tarbimisotstarbel.

Konkreetne rahaallikas on sihtotstarbelised ja sihtfinantseerimise vahendid: annetatud väärisesemed, samuti tagastamatud ja tagasimakstavad riigi assigneeringud sotsiaal-, kultuuri- ja munitsipaalobjektide ülalpidamisega seotud tootmisvälise tegevuse rahastamiseks, investeeringute kulude rahastamiseks. täiseelarvelisel finantseerimisel asuvate ettevõtete maksevõime taastamine jne. Eelkõige keskendub organisatsioon sisemiste finantseerimisallikate kasutamisele. Põhikapitali moodustamine, selle tõhus kasutamine, juhtimine on organisatsiooni finantsteenistuse üks peamisi ja olulisemaid ülesandeid. Põhikapital on organisatsiooni omavahendite peamine allikas. Aktsiaseltsi põhikapitali suurus kajastab tema poolt emiteeritud aktsiate ja riigi- ja munitsipaalettevõtte põhikapitali suurust. Organisatsioon muudab põhikapitali reeglina vastavalt selle aasta töötulemustele pärast asutamisdokumentides muudatuste sisseviimist. Põhikapitali on võimalik suurendada (vähendada) täiendavate aktsiate ringlusse laskmise (või osa nende arvu ringlusest kõrvaldamise) kaudu, samuti vanade aktsiate nimiväärtuse suurendamise (vähendamise) kaudu.

Lisakapital sisaldab:

1) põhivara ümberhindluse tulemused;

2) aktsiaseltsi ülekurss;

3) tasuta saadud rahalisi ja materiaalseid väärtusi tootmiseks;

4) assigneeringud eelarvest kapitaliinvesteeringute rahastamiseks;

5) vahendid käibekapitali täiendamiseks.

Jaotamata kasum on teatud perioodi jooksul saadud kasum, mida selle jaotamise käigus ei suunata omanike ja töötajate tarbimisse. See osa kasumist on ette nähtud kapitaliseerimiseks ehk tootmisse reinvesteerimiseks. Oma majanduslikult sisult on see üks organisatsiooni enda rahaliste vahendite reservi vorme, mis tagab selle tootmise arengu eeloleval perioodil.

NIŽNI NOVGORODI JUHTIMISE- JA ÄRIINSTITUUT

Rahandusosakond

Kursusetöö

distsipliini järgi

Finantsjuhtimine

"Organisatsiooni finantseerimisallikad, nende struktuur ja optimeerimine"

Lõpetanud: täiskohaga üliõpilane,
4 kursust, eriala "Finants ja krediit", FEF

Kontrollitud:

Nižni Novgorod, 2010

Sissejuhatus……………………………………………………………………………….3

Peatükk 1. Organisatsiooni tegevuse rahastamise allikad ja viisid ..5

Peatükk 2. Organisatsiooni oma- ja laenukapitali juhtimine ...... .16

3. peatükk

Järeldus ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

Kasutatud allikate ja kirjanduse loetelu…………………………….34

Rakendused

Sissejuhatus

Rahastamisallikad on toimivad ja eeldatavad vahendite hankimise kanalid, samuti nimekiri majandusüksustest, kes neid vahendeid pakkuda saavad. Projekti finantseerimisstrateegia aluseks on projekti individuaalsetest iseärasustest ja seda mõjutavatest teguritest lähtuvalt finantseerimisskeemide väljatöötamine.

Ettevõtte tegevuse rahastamise allikate valimisel on vaja lahendada viis peamist ülesannet:

Teha kindlaks lühi- ja pikaajalise kapitali vajadus;

· selgitada välja võimalikud muutused varade ja kapitali koostises, et selgitada välja nende optimaalne koostis ja struktuur;

· tagada pidev maksevõime ja sellest tulenevalt finantsstabiilsus;

Kasutage oma ja laenatud vahendeid maksimaalse kasumiga;

Vähendada äritegevuse rahastamise kulusid.

Selle töö asjakohasus seisneb selles, et ettevõtete juhid seisavad praegu silmitsi sellise probleemiga nagu finantseerimisallika valik.

Kursusetöö põhieesmärk on uurida peamisi rahastamisallikaid, nende liike, iseärasusi.

Selle töö kirjutamise uurimisobjektiks on rahastamisallikad.

Kursusetöö kirjutamisel püstitati järgmised ülesanded:

1. Kaaluda peamisi rahastamisallikaid, nende olemust ja liike;

2. Uurige peamisi rahastamisviise

3. Vaatleme finantseerimisprotsessi reaalse ettevõtte näitel.

Töö on traditsioonilise ülesehitusega ja sisaldab sissejuhatust, põhiosa, mis koosneb 3 peatükist, kokkuvõttest ja bibliograafilisest loetelust.

Peatükk 1. Organisatsiooni tegevuse rahastamise allikad ja meetodid.

Ettevõtte majandustegevuse rahastamine on lihtsa ja laiendatud reprodutseerimise rahalise toetamise vormide ja meetodite, põhimõtete ja tingimuste kogum.

Ettevõtte tegevuse rahastamise allikate valimisel on vaja lahendada viis peamist ülesannet:

Määrata lühi- ja pikaajaline kapitalivajadus;

Tuvastada võimalikud muutused varade ja kapitali koostises, et selgitada välja nende optimaalne koostis ja struktuur;

Tagada pidev maksevõime ja sellest tulenevalt finantsstabiilsus;

Kasutage oma ja laenatud vahendeid maksimaalse kasumiga;

Vähendada äritegevuse rahastamise kulusid.

Rahastamise organisatsioonilised vormid :

Omafinantseering (jaotamata kasum, kulum, reservkapital, lisakapital jne).

Omakapital või omakapitali finantseerimine (osalemine põhikapitalis, aktsiate ost jne).

Võlgade finantseerimine (pangalaenud, võlakirjade paigutamine, liising jne).

Eelarvefinantseerimine (tagasitatavad laenud föderaal-, piirkondlikest ja kohalikest eelarvetest, assigneeringud kõikide tasandite eelarvetest tasuta, sihtotstarbelised föderaalsed investeerimisprogrammid, valitsuse laenud jne).

Finantseerimise erivormid (projektifinantseerimine, riskifinantseerimine, finantseerimine väliskapitali kaasamise teel).

Iga ettevõtte peamine rahastamisallikas on aktsiakapital (fond), mis moodustub asutajate panustest. Põhikapitali moodustamise konkreetsed meetodid sõltuvad ettevõtte organisatsioonilisest ja õiguslikust vormist. Põhikapitali minimaalne suurus ettevõtte registreerimise päeval on:

Piiratud vastutusega äriühingus (LLC) - 100 miinimumpalka (SMIC). 19. juuni 2000. aasta föderaalseadus nr 82-FZ “Alampalga kohta” määrab miinimumpalgaks 100 rubla;

kinnises aktsiaseltsis (CJSC) - 100 miinimumpalka;

Avatud aktsiaseltsis (OJSC) - vähemalt 1000 miinimumpalka.

Aktsiaseltsi või muu äriühingu asutajad on kohustatud kogu põhikapitali sissemaksma esimesel tegevusaastal.

Ettevõtte omavahendite moodustamise allikad jagunevad välisteks ja sisemisteks allikateks. Sisemised allikad hõlmavad ettevõtte käsutusse jäävat kasumit, kasutatud oma põhivara amortisatsiooni mahaarvamisi , muud sisemised finantsressursside moodustamise allikad. Välised allikad hõlmavad täiendava aktsia- või aktsiakapitali kaasamist, ettevõtte tasuta rahalise abi saamist.

Aktsia struktuur

Jaotamata kasum on reinvesteeritud omavahendite allikas seadmete väljavahetamiseks ja uuteks investeeringuteks.

Ettevõtte kasum sõltub tegevuse tulemusena saadud tulude ja kuludega, mis need tulud andsid. Eraldada brutokasum, müügikasum, ärikasum, maksueelne kasum (raamatupidamise andmetel), maksustatav kasum (maksuarvestuse andmetel), aruandeperioodi jaotamata (puhas)kasum, reinvesteeritud (kapitaliseeritud jaotamata) kasum.

Organisatsiooni käsutusse jääv kasum on tema vajaduste mitmeotstarbeline rahastamisallikas. Peamised kasumi jaotamise valdkonnad on aga akumuleerimine ja tarbimine, mille proportsioonid määravad ettevõtte arenguväljavaated.

Kogumis- ja tarbimisfondide, aga ka muude rahaliste fondide moodustamise võivad ette näha ettevõtte asutamisdokumendid ja vastuvõetud raamatupidamispoliitika, siis on nende loomine kohustuslik või kasumi nendesse fondidesse suunamise otsuse teeb aktsionäride koosolek juhatuse (osalejate) ettepanekul.

Kasum on ka peamine reservkapitali (fondi) moodustamise allikas.

Reservkapital - kasumist võimaliku kahjumi katteks eraldatud omakapitali osa. Reservkapitali moodustamise allikaks on puhaskasum, see tähendab organisatsiooni käsutusse jääv kasum.

Kohustuslik reservfond luua ainult aktsiaseltsid. Reservfondi minimaalne suurus on 5% põhikapitalist. Samal ajal ei tohi reservfondi iga-aastaste kohustuslike sissemaksete summa olla väiksem kui 5% puhaskasumist kuni ettevõtte põhikirjaga kehtestatud summani.

Ettevõtte reservfondi vahendeid kasutatakse:

Ettevõtte kahjumi katmiseks;

Võlakirjade lunastamine;

Aktsiaseltsi aktsiate lunastamine muude vahendite puudumisel.

Reservkapitali ei saa kasutada muuks otstarbeks.

Amortisatsiooni mahaarvamised. Amortisatsioon on meetod amortiseeritavate varade loomiseks ja soetamiseks kulutatud kapitali taastamiseks põhi- ja immateriaalse põhivara maksumuse järkjärgulise ülekandmise teel valmistatud toodetele.

Amortisatsioonifunktsioonid jagunevad majanduslik ja maks .

Maksuamortisatsioon määratakse vastavalt Vene Föderatsiooni maksuseadustikule ja selle ülesanne on vähendada maksustatavat kasumit.

Raamatupidamislik amortisatsioon võib olla suurem kui maksuamortisatsioon, olenevalt selle kindlaksmääramise aktsepteeritud meetodist vastavalt kehtivatele raamatupidamisstandarditele.

Amortisatsiooni mahaarvamised põhivara on kantud tootmiskuludesse vastavalt kehtestatud normidele põhivara bilansilise väärtuseni. Põhivara rühmitatakse sõltuvalt nende kasulikust elueast ning iga grupi soetusmaksumusele rakendatakse amortisatsiooninorme.

Raamatupidamise eesmärgil on põhivara kulumi arvutamiseks neli võimalust:

1. lineaarne;

2. kahanev tasakaal;

3. mahakandmised kasutusea aastate arvude summa alusel;

4. kulude mahakandmine proportsionaalselt toodangu mahuga.

Valitud amortisatsioonimeetod fikseeritakse organisatsiooni raamatupidamispoliitikas ja seda rakendatakse kogu põhivara eluea jooksul.

Aktsiate täiendav emissioon toob kaasa olemasolevate aktsionäride vara vähenemise ja seetõttu saab seda teha ainult nende nõusolekul üldkoosolekul. Kui äriühingu asutamisel on registreerimise hetkeks lubatud tasuda aktsiaid 50% ulatuses ja ülejäänud summas - aasta jooksul, siis täiendavate aktsiate emiteerimisel vähemalt 25% aktsiate nimiväärtusest. nende omandamine on tasutud ja ülejäänud summa - hiljemalt aasta jooksul alates nende paigutamise kuupäevast. Vastavalt Vene Föderatsiooni õigusaktidele on nominaalne

paigutatud eelisaktsiate väärtus ei tohiks ületada 25% ettevõtte põhikapitalist.

Väärtpaberite paigutamine(aktsiad, võlakirjad) esmasel väärtpaberiturul toimub kahel kujul:

Vahendaja kaudu

Investoritega otsekontaktis, s.o. ettevõtte väärtpaberite otsemüük investeerimisfondidele (äriühingutele) ja eraisikutele.

Omakapitali finantseerimise puudused:

Aktsiate täiendav emissioon on väga kulukas ja aeganõudev protsess;

Emissiooniga võib kaasneda emiteeriva äriühingu aktsiate turuhinna langus;

Maksukilpi pole.

Lisakapital on organisatsiooni ettevõtte spetsiifiline omafinantseerimisallikas. Erinevalt põhikapitalist ei ole see jagatud aktsiateks (aktsiateks) ja näitab kõigi osalejate (aktsionäride) ühist omandit.

Lisakapitali moodustamine ja suurendamine võib toimuda järgmistel juhtudel:

1. Ülekursi laekumisel.

2. Põhivara ümberhindamisel.

3. Välisvaluutas fikseeritud põhikapitali moodustamisest tingitud vahetuskursi erinevuste korral.

4. Kapitaliinvesteeringute rahastamiseks eelarvest sihtotstarbeliste investeerimisvahendite saamisel (mittetulundusühingutele).

Pangalaenud. Laenu saab anda nii sularahas kui ka kaubavormis kiireloomulisuse, tasumise, tagasimakse ja materiaalse tagatise tingimustel.

Saadud laenu või krediidi võla põhisummat võtab laenu võttev organisatsioon arvesse vastavalt laenulepingu (või krediidilepingu) tingimustele tegelikult laekunud rahasummas või muude ette nähtud asjade hindamisel. lepingus.

Arvestades võimalust kaasata raha pikaajalise laenuga, valib ettevõte panga, mis pakub madalamat intressi, kui kõik muud asjad on võrdsed. Laenulepingu tingimused on mõlemale poolele optimaalsed, kui tehingu aluseks on turu intressimäär, mis võimaldab võrdsustada võla eest saadud kapitali turuväärtust ja sellelt tulevate maksete nüüdisväärtust.

Laenuintress määratakse baasmäärale lisatasu lisamisega. Baasintressi määrab iga pank eraldi, lähtudes Venemaa Keskpanga diskontomäärast. Lisatasu sõltub laenu tähtajast, tagatise kvaliteedist ja selle andmisega kaasnevast krediidiriski määrast.

Nagu laenu tagatis vastu võetud:

vara pant,

Garantii,

panga garantii,

riigi ja munitsipaalgarantiid,

Laenusaaja nõuete ja kontode loovutamine panga kasuks kolmandale isikule.

Vaatamata mitmetele ettevõtte puudujääkidele (ühest küljest organisatsiooni kohustuste struktuuri halvenemine, aja- ja finantskulude vajadus kvalifitseeritud äriplaani koostamiseks, laenutaotluse uurimine kommertspangas) on pikk. tähtajaline pangalaen on endiselt üks tõhusamaid finantseerimisviise. Ettevõtte jaoks on pikaajaliste laenatud vahendite olemasolu oma vara allikana positiivne hetk, kuna see võimaldab teil raha pikaks ajaks laenata. Venemaa ettevõtete pikaajalisi laene on võimalik saada nii Venemaa kui ka välismaistest pankadest.

Kommertslaen on maksete edasilükkamine ühelt majandusüksuselt teisele. Kommertskrediidi vormid - ettemaks, ettemaks, edasilükkamine ja järelmaks kaupade ja teenuste eest. Kasutavad teatud seotud tegevustega tegelevad ettevõtjad, näiteks sama toote tootjad-müüjad ja tarbijad-ostjad. Kommertslaenu objektiks on rahalised vahendid kauba kujul.

Veksel on kommertslaenu krediididokument. Kommertslaenu saab teostada ka avatud kontol. Avatud konto on kommertslaenu “mittearve” vorm, arveldussuhete erivorm omavahelisi tarneid sooritavate ettevõtjate vahel, s.o. olles alalised vastaspooled erinevates tehingutes. taktikaliselt avavad ettevõtted üksteisele krediidiliine, mille raames tehakse vastastikuseid tarneid. Investeeringu maksukrediit on riigiasutuste või maksuametite poolt antud maksude edasilükkamine.

Võlakirjalaen on laen, mis näeb ette laenuvõtja poolt võlakohustuste emiteerimise võlakirjade kujul.

Võlakiri on emissiooniväärtpaber, mis tagab selle omaniku õiguse saada võlakirja emitendilt tema poolt ettenähtud tähtaja jooksul selle nimiväärtus ja protsent sellest väärtusest või muust selles fikseeritud varalisest ekvivalendist. Võlakirjaomanikel ei ole võlakirja väljastanud ettevõtte või asutuse omandiõigusi ega aktsiaid.

Võlakirjad on püsiv (väärtuses) nõue emitendi kasumile (määratakse perioodiliselt makstavate intresside summaga), samuti fikseeritud nõue emitendi varadele (võrdne lunastussummaga). Üldjuhul makstakse võlakirjadelt intressi iga kuue kuu tagant. Sellest reeglist on aga erandeid: mõnel juhul lüheneb intressimaksete intervall ühe kuuni ja väga harva tehakse makse kord aastas. Makstava intressi suurus sõltub kupongist.

Võlakirja bilansiline väärtus ei lange reeglina kokku selle turuväärtusega. Võlakirjade turuväärtuse hindamisel lähtutakse mitmetest võlakirjal endal märgitud andmetest: ametlik emissiooni kuupäev, nimiväärtus, tähtaeg, deklareeritud intressimäär, intressi maksmise kuupäev. Laenu väljastavad ettevõtted püüavad viia väljakuulutatud võlakirja intressimäär võimalikult lähedale laenu väljastamise hetkel kehtinud turuintressile. Muutused turuintressimääras ja väljaandja laenu turuväärtuses on pöördvõrdelises seoses. Kui turuintress ületab väljakuulutatud väärtust, müüakse paigutatud võlakirjad allahindlusega ( allahindlust) ja vastupidises olukorras - nende maksumusele lisandub lisatasu. Võlakirju on lubatud emiteerida aktsiaseltsidel ja piiratud vastutusega äriühingutel. Venemaa seaduste kohaselt on võlakirjade emiteerimisel mitmeid piiranguid. Sõltuvalt emissiooni mahust, ettevõtte valmisolekust emissiooniks on võimalik kasutada erinevaid võlakirjade paigutamise meetodeid.

Liising on pikendatud üürileping. Seadme omanik (rendileandja) annab kasutajale (rentnikule) võimaluse seadmete käitamiseks regulaarsete rendimaksete eest. Liisingusuhted toimivad sisuliselt krediiditehingutena, kuna üürnik saab ajutiseks kasutamiseks masinates ja seadmetes sisalduva väärtuse tagasimakse- ja maksetingimustel.

Peatükk 2. Organisatsiooni oma- ja laenukapitali juhtimine

Omakapitali haldamine hõlmab selle moodustamise, hooldamise ja tõhusa kasutamise protsessi juhtimist, st juba moodustatud varade haldamist. See hõlmab nii omakapitali haldamist üldiselt kui ka selle struktuurielementide juhtimist.

Omakapitali juhtimisele peaks eelnema uuring selle juhtimise tulemuslikkusest eelmisel perioodil. Analüüs on vajalik omavahendite moodustamise reservide määramiseks.

Ettevõtte omakapitali juhtimise aluseks on oma rahaliste vahendite moodustamise juhtimine. Selle protsessi tõhusa juhtimise tagamiseks töötab ettevõte tavaliselt välja spetsiaalse finantspoliitika, mille eesmärk on kaasata omaenda rahalisi vahendeid erinevatest allikatest vastavalt tulevase perioodi arenguvajadustele.

Aktsiakapitali juhtimise peamised ülesanded on:

Sobiva omakapitali suuruse määramine;

Vajadusel omakapitali suurendamine jaotamata kasumist või täiendav aktsiaemissioon;

Äsja emiteeritud aktsiate ratsionaalse struktuuri määramine;

Dividendipoliitika määratlemine ja rakendamine.

Ettevõtte enda rahaliste vahendite moodustamise poliitika väljatöötamine toimub vastavalt järgmistele põhietappidele.

Ettevõtte oma rahaliste vahendite kujunemise analüüs eelmisel perioodil. Selle analüüsi eesmärk on välja selgitada oma rahaliste vahendite moodustamise potentsiaal ja selle vastavus ettevõtte arengutempole.

2. Omavahendite koguvajaduse määramine. Arvestuslik koguvajadus katab nii sisemistest kui ka välistest allikatest tekkivate omavahendite vajaliku koguse.

3. Erinevatest allikatest omakapitali kaasamise maksumuse hindamine. Selline hindamine viiakse läbi sise- ja välisallikatest moodustatud omakapitali põhielementide kontekstis. Sellise hindamise tulemused on aluseks juhtimisotsuste väljatöötamisele alternatiivsete omafinantsressursside moodustamise allikate valikul, mis tagavad ettevõtte omakapitali kasvu.

4. Sisemistest allikatest omavahendite kaasamise maksimaalse mahu tagamine.

5. Välisallikatest omavahendite kaasamise vajaliku mahu tagamine. Välisallikatest omavahendite kaasamise maht on kavandatud nii, et oleks võimalik tagada see osa neist, mida ei olnud võimalik moodustada sisemistest finantseerimisallikatest. Kui sisemistest allikatest kaasatud omavahendite maht katab täielikult nende koguvajaduse planeerimisperioodil, siis puudub vajadus neid vahendeid kaasata välistest allikatest.

6. Oma rahaliste vahendite moodustamise sisemiste ja väliste allikate suhte optimeerimine. See optimeerimisprotsess põhineb järgmistel kriteeriumidel:

Omavahendite kaasamise minimaalse kogukulu tagamine;

Ettevõtte juhtimise säilimise tagamine selle algsete asutajate poolt.

Ettevõtte omakapitali juhtimine hõlmab ka enda ja laenatud rahaliste vahendite optimaalse suhte määramist.

Kuigi igasuguse äritegevuse aluseks on omakapital, ületab paljude majandusharude ettevõtetes kasutatavate laenatud vahendite hulk oluliselt omakapitali. Sellega seoses on laenuvahendite ligitõmbamise ja tõhusa kasutamise juhtimine üks finantsjuhtimise olulisemaid funktsioone, mille eesmärk on tagada ettevõtte majandustegevuse kõrgete lõpptulemuste saavutamine.

Ettevõtte kasutatav laenukapital iseloomustab tema rahaliste kohustuste kogumahtu (võla kogusummat). Kaasaegses majanduspraktikas eristatakse neid rahalisi kohustusi järgmiselt:

1. Pikaajalised finantskohustused (laenatud kapital kasutusajaga üle 1 aasta).

2. Lühiajalised finantskohustused (kõik laenukapitali vormid kasutusajaga kuni 1 aasta).

Ettevõtte arendamise käigus, kuna tema rahalised kohustused tasutakse, on vaja kaasata uusi laenatud vahendeid. Ettevõtte laenuallikad ja -vormid on väga erinevad. Laenatud vahendid liigitatakse eesmärgi, allika, kaasamise vormi ja perioodi, samuti tagatise vormi järgi.

Võttes arvesse laenatud vahendite klassifikatsiooni, eristatakse nende ligitõmbamise juhtimise meetodeid.

Laenatud vahendite kaasamise juhtimine on sihipärane protsess nende moodustamiseks erinevatest allikatest ja erinevates vormides vastavalt ettevõtte vajadustele laenukapitali järele selle arengu eri etappides.

Ettevõtte laenatud vahendite kaasamise poliitika väljatöötamise etapid
	Eelmise perioodi laenuraha ligitõmbamise ja kasutamise analüüs
	Laenatud vahendite kaasamise eesmärkide kindlaksmääramine järgneval perioodil
	Maksimaalse laenusumma määramine
	Erinevatest allikatest kapitali laenamise maksumuse hindamine
	Lühi- ja pikaajaliselt kaasatud laenatud vahendite mahu suhte määramine
	Laenu vormide määramine
	Peamiste võlausaldajate koosseisu kindlaksmääramine
	Tõhusate tingimuste kujundamine laenude kaasamiseks
	Kaasatud laenude efektiivse kasutamise tagamine
	Saadud laenude õigeaegse arvelduse tagamine

Käesoleva kursusetöö õppeobjektiks on avatud aktsiaselts "Novaator".

Eksperimentaalprojekteerimisbüroo "Novaator" asutati 1947. aasta detsembris Tehase peakonstruktori osakonna baasil. M.I. Kalinin (tehas nr 8) kui OKB-8. Esialgne spetsialiseerumine - suure kaliibriga õhutõrjerelvade väljatöötamine. Lisaks sõjalistele tellimustele on OKB "Novaator" välja töötanud ja kasutusele võtnud maismaa- ja meremeteoroloogilisi raketisüsteeme. OKB "Novaator" jätkab aktiivset tööd tolleaegsetele väljakutsetele vastavate uute raketimudelite loomisel.

Novator OJSC-l on oma bilanss, arveldus- ja muud kontod. Ettevõttel on ümmargune pitsat, millel on täisnimi vene keeles ja märge ettevõtte asukoha kohta. Ettevõttel on õigus omada oma ettevõtte nimega templeid ja kirjaplanke, oma embleemi, samuti ettenähtud korras registreeritud kaubamärki ja muid individualiseerimisvahendeid.

Asub aadressil: 620017, Venemaa, Jekaterinburg, pr. Kosmonavtov, 18.

JSC OKB Novaator finantsseisundi analüüs

Ettevõtte finantsseisundi analüüs viiakse läbi vastavalt 2008. aasta raamatupidamise aastaaruandele ja kasumiaruandele. (Lisa 1 ja lisa 2).

Finantsstabiilsuse suhtelised näitajad.

Oma käibevaraga eraldamise koefitsient:

SOS=CR-VA, kus (2.1)

SOS - oma käibekapital;

OA - käibevara;

KR - kapital ja reservid, jagu 3 kokku;

VA - põhivara.

Omakäibekapitaliga eraldamise koefitsient määrab organisatsiooni finantsstabiilsuse tagamiseks vajaliku oma käibekapitaliga varustamise taseme ning arvutatakse omavahendite ja korrigeeritud põhivara vahe suhtena käibekapitali väärtusesse. varasid.

Kui koefitsiendi väärtus on suurem või võrdne ühega, tagab ettevõte oma käibekapitali arvelt täielikult oma käibevara ja tal on absoluutne finantsstabiilsus. Mida madalam on koefitsiendi väärtus, seda ebastabiilsem on ettevõtte finantsseisund. Ettevõte jõuab kriitilisse finantsseisundisse, kui suhtarv on 10% või vähem.

Võib öelda, et aruandeaasta alguses jõudis ettevõte kriitilisse finantsseisundisse, kuna suhtarvuks kujunes 2,6%. mis on alla 10%. Kuid aasta lõpuks on täheldatud, et ettevõte omal kulul varustab täielikult oma käibevara ja on peaaegu absoluutse stabiilsusega.

Varude suhe oma käibekapitaliga:

- soovitatav väärtus 0,5–0,8, kus (2,2)

Z - aktsiad.

Varude omafinantseerimisallikatega varustamise koefitsient näitab, milline osa materiaalsest käibevarast finantseeritakse omakapitali arvelt.

Kui see koefitsient on suurem kui üks, ületab käibekapitali summa reservide ja kulude summa ning ettevõttel on absoluutne finantsstabiilsus.

See suhe näitab Et aruandeaasta lõpu seisuga on ligikaudu 50% materiaalsest käibevarast finantseeritud omakapitalist.

Agility tegur:

(2.3)

Suhtarv näitab, millist osa omakapitalist kasutatakse jooksvate tegevuste finantseerimiseks, s.o. käibevarasse investeeritud ja milline osa kapitaliseeritakse, s.o. investeeritud põhivarasse.

Põhivara indeks:

See iseloomustab põhivara ja põhivara osakaalu omavahendite allikates.

Kuna manööverdusvõime koefitsient ja püsivhindade indeks poolis annavad 1, ei kasuta organisatsioon pikaajalisi laene ega laene.

Autonoomia koefitsient:

, kus (2,5)

VB on bilansi valuuta.

Autonoomia koefitsient näitab omavahendite osakaalu rahastamisallikate kogusummas. See finantssuhe võimaldab hinnata ettevõtte sõltuvust välistest finantseerimisallikatest, s.o. võimalus teostada tegevusi ilma täiendava laenukapitali kaasamiseta. Teisest küljest näitab autonoomiakordaja, kui palju on võimalik ettevõtte finantskohustusi katta omakapitaliga.

Aruandeperioodi lõpuks on selle näitaja osas näha mõningast tõusu ehk 0,063 ehk 6,3%, mis tähendab, et omavahendite sõltuvus laenuvahenditest on vähenenud, mis tähendab, et on toimunud omavahendite kasv.

Absoluutne sõltumatuse koefitsient:

, kus (2,6)

DO - pikaajalised kohustused.

Koefitsient näitab, milline osa ettevõtte varade koguväärtusest moodustub kõige usaldusväärsematest finantseerimisallikatest, s.o. ei sõltu lühiajalistest laenudest. Sisuliselt on see rafineeritud autonoomiakordaja.

Rahalise sõltuvuse määr (võlg):

, kus (2,7)

KO - lühiajalised kohustused.

Ettevõtte finantssõltuvuse koefitsient tähendab, kui palju ettevõtte varasid finantseeritakse laenuvahenditest. Liiga suur laenamine vähendab ettevõtte maksevõimet, õõnestab selle finantsstabiilsust ja vähendab seega vastaspoolte usaldust selle vastu ja vähendab laenu saamise tõenäosust.

Nii aruandeaasta alguses kui ka lõpus on ettevõttel ligikaudu sama sõltuvus laenuvahenditest. Kuid ei saa öelda, et laenatud vahendite osakaal organisatsiooni maksevõimet vähendab.

Rahastamise suhe:

(2.8)

Rahastamissuhe annab kõige üldisema hinnangu organisatsiooni rahalisele usaldusväärsusele. See näitab, kui palju laenatud vahendeid iga ettevõtte varadesse investeeritud omavahendite rubla kohta moodustab. Selle näitaja kasv näitab ettevõtte sõltuvuse suurenemist laenukapitalist, s.o. finantsstabiilsuse mõningase vähenemise kohta ja vastupidi.

Finantsvõimendus:

(2.9)

Finantshoova õlg kannab endas põhjapanevat teavet nii ettevõtja kui ka pankuri jaoks. Suur finantsvõimendus tähendab olulist riski mõlemale majandusprotsessis osalejale.

Investeeringute suhe:

Investeeringukordaja näitab, kuivõrd on põhivara kaetud ettevõtte omakapitaliga.

Aruandeaasta lõpuks kasvas see näitaja 0,172 ehk 17,2%, mis tähendab, et omakapital hakkas katma põhivarasid 17,2%.

Omakapitali tootlus:

, (2.11)

kus Rsk – omakapitali tootlus,

NPR - puhaskasum

KR - krediidid ja laenud (sel juhul võetakse keskmine väärtus).

Omakapitali tootlus iseloomustab organisatsiooni investeeritud omavahendite kasutamise efektiivsust. Omakapitali tootlus näitab, kui palju puhaskasum langeb omakapitali rublale.

1 rubla omavahenditest 2008. aastal moodustab 5,9 kopikat puhaskasumit.

Tootluse mõju müügile:

(2.12)

Müügitulu mõjul langes omakapitali tootlus 1,7%.

3. peatükk Ettevõtluse finantseerimisallikate struktuuri optimeerimine

Optimaalne kapitali struktuur kujutab endast sellist oma- ja laenuvahendite kasutamise suhet, mis tagab kõige tõhusama proportsionaalsuse ettevõtte finantstasuvuse ja finantsstabiilsuse suhtarvu vahel, s.o. selle turuväärtus on maksimeeritud.

Ettevõtte kapitalistruktuuri optimeerimise protsess viiakse läbi järgmistes etappides:
-Ettevõtte kapitali analüüs
-Kapitali struktuuri kujunemist määravate peamiste tegurite hindamine
- Kapitali struktuuri optimeerimine vastavalt rahalise tasuvuse taseme maksimeerimise kriteeriumile;

- Kapitali struktuuri optimeerimine vastavalt finantsriskide taseme minimeerimise kriteeriumile;

-Kapitali struktuuri optimeerimine vastavalt selle kulu minimeerimise kriteeriumile.

Üks ettevõtte kapitalistruktuuri optimeerimise mehhanisme on finantsvõimendus, mis võimaldab teil määrata, kui palju laenatud vahendeid ettevõte omakapitaliühiku kohta kaasab. Näitajat, mis kajastab täiendavalt genereeritud omakapitali tootluse taset laenatud vahendite kasutamise erineva osakaaluga, nimetatakse nn. finantsvõimenduse mõju. See arvutatakse järgmise valemi abil:

EGF \u003d (1 - Sn) × (KR - Sk) × ZK / SK,

kus:
EGF- finantsvõimenduse mõju, %.

Sn- tulumaksumäär kümnendkohana.

KR- varade tasuvuse suhe (brutokasumi ja varade keskmise väärtuse suhe), %.

Sk- laenu keskmine intressimäär, %.

ZK- kasutatud laenukapitali keskmine summa.

SC- omakapitali keskmine suurus.

See valem avab finantsjuhile laialdased võimalused määrata laenatud vahendite turvaline summa, arvutada vastuvõetavad laenutingimused, leevendada ettevõtte maksukoormust, teha kindlaks teatud vaheväärtusega ettevõtte aktsiate omandamise otstarbekus, finantsvõimenduse ja EGFi tase tervikuna.

Tekib küsimus: “Millise EGFi väärtuse poole peaksime püüdlema?”. Paljud Lääne majandusteadlased usuvad, et kuldne keskmine on 30-50 protsendi lähedal, s.o. EGF peaks optimaalselt olema võrdne kolmandiku – poolega ER varade tasemest. Siis suudab EGF justkui hüvitada maksuvabastused ja pakkuda omavahenditele korralikku tulu. Veelgi enam, sellise EGFi ja ER vahelise suhtega väheneb aktsionäride risk oluliselt.

Ettevõtte finantseerimisallikate valimisel on vaja:

määrata lühi- ja pikaajalise kapitali vajadus;

analüüsida võimalikke muutusi kapitalivarade koosseisus, et selgitada välja nende mahu ja liikide optimaalne struktuur;

tagada pidev maksevõime ja sellest tulenevalt ka finantsstabiilsus;

kasutada oma- ja laenuvahendeid võimalikult tulusalt;

vähendada äritegevuse rahastamise kulusid.

Vaadeldava perioodi arvestuslikud finantsstabiilsuse näitajad näitavad, et aruandeaasta alguseks on ettevõte jõudnud kriitilisse finantsseisundisse, kuna omakäibekapitali suhtarv oli 2,6%, mis on alla 10%. Kuid aasta lõpuks on täheldatud, et ettevõte omal kulul varustab täielikult oma käibevara ja on peaaegu absoluutse stabiilsusega. Aruandeaasta lõpu seisuga on ligikaudu 50% organisatsiooni materiaalsest käibevarast finantseeritud omakapitalist. Perioodi alguses oli käibevaradesse investeeritud 2,3% omakapitalist ja perioodi lõpus juba 16,4%. Agilityindeksi madal väärtus (alla 50%) tähendab, et oluline osa ettevõtte omavahenditest on fikseeritud liikumatutes väärtustes, mis on vähem likviidsed, s.o. ei saa piisavalt kiiresti sularahaks konverteerida. Kuna manööverdusvõime koefitsient ja püsihinnaindeks koos annavad 1, ei kasuta organisatsioon pikaajalisi laene ja laene. Aruandeperioodi lõpuks on näha autonoomianäitaja mõningast tõusu, 0,063 ehk 6,3%, mis tähendab, et omavahendite sõltuvus laenuvahenditest on vähenenud, mis tähendab, et on toimunud omavahendite kasv. . Nii aruandeaasta alguses kui ka lõpus on ettevõttel ligikaudu sama sõltuvus laenuvahenditest. Kuid ei saa öelda, et laenatud vahendite osakaal organisatsiooni maksevõimet vähendab. Aruandeaasta lõpuks kasvas investeerimissuhe 0,172 ehk 17,2%, mis tähendab, et 17,2% võrra hakkas omakapital rohkem katma põhivara.

Ainult omavahendite arvelt arendamine vähendab ettevõttes mõningaid finantsriske, kuid samal ajal vähendab oluliselt ettevõtte, eelkõige tulude kasvutempot. Vastupidi, täiendava laenukapitali kaasamine õige finantsstrateegia ja kvaliteetse finantsjuhtimisega võib järsult suurendada ettevõtete omanike sissetulekut nende investeeritud kapitalilt. Põhjus on selles, et finantsressursside suurenemine, kui seda õigesti hallata, toob kaasa proportsionaalse müügi ja sageli puhaskasumi kasvu. See kehtib eriti väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete kohta.

Finantsvõimendusega kapitalistruktuur seab aga selle tootlusele ülemäära kõrged nõudmised, kuna suureneb tasumata jätmise tõenäosus ja suurenevad riskid investori jaoks. Lisaks võivad ettevõtte kliendid ja tarnijad suurt võimendust märgates hakata otsima usaldusväärsemaid partnereid, mis toob kaasa tulude languse. Teisest küljest tähendab liiga väike finantsvõimendus omakapitalist potentsiaalselt odavama finantseerimisallika alakasutamist. See struktuur toob kaasa suuremad kapitalikulud ja tulevaste investeeringute kõrgendatud tulu.

Optimaalne kapitali struktuur on selline oma- ja laenuallikate suhe, mis tagab optimaalse suhte … tasemete vahel, s.o. ettevõtte turuväärtuse maksimeerimine. Kapitali optimeerimisel on vaja arvestada selle iga osaga.

Aktsiakapitali iseloomustavad järgmised lisapunktid:

1. Kaasamise lihtsus (vajab omaniku otsust või ilma teiste majandusüksuste nõusolekuta).
2. Investeeritud kapitali kõrge tootlus, kuna laenatud vahenditelt intressi ei maksta.
3. Madal risk finantsstabiilsuse kaotamiseks ja ettevõtte pankrotistumiseks.

Omavahendite puudused:

1. Piiratud atraktsioonimaht, s.o. majandustegevust oluliselt laiendada on võimatu.
2. Omakapitali tootluse suurendamise võimalust laenatud vahendite kaasamise kaudu ei kasutata.

Laenatud kapitali eelised:

1. Laiad võimalused kapitali kaasamiseks (kui on pandi või käendus).
2. Ettevõtte finantspotentsiaali suurendamine, vajadusel majandustegevuse mahu suurendamine.
3. Võimalus suurendada omakapitali tootlust.

Laenatud kapitali puudused:

1. Meelitamise keerukus, sest otsus sõltub teistest äriüksustest.
Vajadus tagatise või tagatiste järele.

2. Varade madal tootlus.

3. Ettevõtte madal finantsstabiilsus.

Nende tunnuste põhjal ja pärast ettevõtte OKB Novaator analüüsi võib järeldada, et kui ettevõtte juhtkond kasutab laenukapitali, on sellel suurem potentsiaal ja võimalus suurendada omakapitali tootlust, kuid samal ajal ka oma rahalist stabiilsus kaob. Kui aga juhtkond otsustab kasutada finantseerimisallikana omakapitali, siis finantsstabiilsus on vastupidi kõrgeim, kuid kasumi kasvu võimalus on piiratud.

Järeldus

Finantseerimine tähendab raha kogumise protsessi või laiemalt ettevõtte kapitali moodustamise protsessi selle kõigis vormides.

Rahastamisallikate klassifikatsioon on mitmekesine ja seda saab toota vastavalt järgmistele omadustele:

Varaliste suhete järgi eristatakse oma ja laenatud finantseerimisallikaid.

Vastavalt vara liikidele eraldatakse riigi vahendid, juriidiliste ja eraisikute vahendid ning välisallikad.

Ajaomaduste järgi võib rahastamisallikad jagada lühi- ja pikaajalisteks.

Osana oma rahaliste vahendite moodustamise sisemistest allikatest. Põhiline koht on ettevõtte käsutusse jääval kasumil - see moodustab valdava osa tema enda rahalistest ressurssidest.

Teatavat rolli mängivad sisemiste allikate koosseisus ka amortisatsioonikulud; kuigi need ei suurenda ettevõtte omakapitali suurust.

Muud sisemised allikad ei mängi ettevõtte enda finantsressursside kujunemisel olulist rolli.

Oma rahaliste vahendite moodustamise väliste allikate koosseisus on peamine koht ettevõtte poolt täiendava aktsia- või omakapitali kaasamisel. Üksikettevõtete jaoks võib üks oma rahaliste vahendite genereerimise välistest allikatest olla neile antav tasuta rahaline abi (sellist abi osutatakse reeglina ainult erineva tasemega üksikutele riigiettevõtetele).

Turule ülemineku kontekstis hakatakse kasutama ka ebatraditsioonilisi vahendeid Venemaa ettevõtete tegevuse rahastamiseks. Nende hulka kuuluvad kommertslaenud, optsioonid, hüpoteegitehingud, faktooringutehingud, liising jne.

Ettevõtete finantseerimine on hetkel ebarahuldavas seisus, mis on tingitud omafinantseeringu omavahendite puudumisest, piisava riigipoolse rahalise toetuse puudumisest, innovatsiooni kõrgest maksumusest ja riskantsusest, uuenduslike projektide pikaajalisest tasuvusest ning konservatiivsete investorite domineerimine agressiivsete investorite asemel. Edasiseks edukaks arenguks peavad Venemaa ettevõtted lahendama kaks probleemi: esimene on uute projektide arendamiseks finantseerimisallikate optimeerimine; teine ​​on õppida valima selliseid uuenduslikke projekte, mis toovad reaalset tulu ka kriisiajal.

Uuringu 2. peatükk on pühendatud OAO Novaatori kapitalistruktuuri analüüsile. Üldiselt on uuring suunatud kapitali juhtimise kaasaegsete kontseptsioonide ja nende rakendamise uurimisele OAO Novaatori finantseerimisallikate struktuuri optimeerimise määramiseks. Läbiviidud uurimustöö võimaldab sõnastada järelduse, et ettevõtte juhtkonnal on vaja kaaluda kõiki võimalikke võimalusi tootmise parandamiseks pikaajalise laenu saamiseks.

Kasutatud allikate ja kirjanduse loetelu

1. 19. juuni 2000. aasta föderaalseadus nr 82-FZ “Alampalga kohta” // Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu - 26. juuni 2000, - nr 26, - Art. 2729.

2. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Kindel rahandus. - M.: INFRA - M, 2007. - S. 212.

3. Sheremet A.D. Ettevõtluse rahandus: juhtimine ja analüüs - M. Finance 2006. - Lk 156

4. Börs: Õpik majanduskõrgkoolidele N.I.Berzon, E.A.Buyanova, M.A.Kozhevnikov, A.V.Chalenko Moskva: Vita-Press, 2008

5. Lukasevitš I.Ya. Finantstehingute analüüs. Meetodid, mudelid, arvutustehnikad: - M .: Finance, UNITI, 2008. - Lk 203

6. Tühi I. A. Finantsjuhtimine: koolituskursus. - 2. väljaanne, muudetud. ja täiendav - K ..: Elga, Nika - Keskus, 2005. - 656 lk.

7. Finantsjuhtimine: õpik / Toim. E. I. Shokhina. - M.: ID FBK-PRESS, 2008. - 408 lk.

8. Finants- ja majandustegevuse majandusanalüüs / Toim. M.V.Melnik. - M.: Majandus, 2006. - 320 lk.

10. JSC OKB Novaator 2008. aasta bilanss (vorm 1)

11. AS OKB Novaator 2008. aasta kasumiaruanne (vorm 2).

Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Kindel rahandus. - M.: INFRA - M, 2007. - S. 212.

24. juuni 2008. aasta föderaalseadus N 91-FZ “Alampalka käsitleva föderaalseaduse artikli 1 muutmise kohta” [Tekst]// Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu - 30.06.2008. - N 26. -St. 3010.

Sheremet A.D. Ettevõtluse rahandus: juhtimine ja analüüs - M. Finance 2006. - Lk 156

Börs: Õpik majanduskõrgkoolidele N.I.Berzon, E.A.Buyanova, M.A.Kozhevnikov, A.V.Chalenko Moskva: Vita-Press, 2008

Lukasevitš I.Ya. Finantstehingute analüüs. Meetodid, mudelid, arvutustehnikad: - M .: Finance, UNITI, 2008. - Lk 203

Organisatsioonide tegevuse rahastamine on lihtsa ja laiendatud reprodutseerimise rahalise toetamise vormide ja meetodite, põhimõtete ja tingimuste kogum. Finantseerimine tähendab raha kogumise protsessi või laiemalt ettevõtte kapitali moodustamise protsessi selle kõigis vormides.

Siseriiklik rahastamine hõlmab nende rahaliste ressursside kasutamist, mille allikad moodustuvad organisatsiooni finants- ja majandustegevuse käigus (puhaskasum, kulum, võlad, reservid tulevaste kulude ja maksete jaoks, edasilükkunud tulu).

Kell välisfinantseerimine kasutatakse välismaailmast organisatsiooni saabuvaid vahendeid. Välisfinantseerimise allikateks võivad olla asutajad, kodanikud, riik, finants- ja krediidiorganisatsioonid, mittefinantsorganisatsioonid.

Seal on järgmised rahastamisallikad:

· Ettevõtte sisemised allikad (puhaskasum, kulum, kasutamata vara müük või rent).

· Kaasatud fondid (välisinvesteering).

· Laenatud vahendid (krediit, liising, arved).

· segatud (kompleks-, kombineeritud) finantseerimine.

Siseriiklik rahastamine hõlmab omavahendite ja eelkõige puhaskasumi ja kulumi kasutamist.

Omakapital sisaldab:

Põhikapital (moodustub ettevõtte asutajate panuse tulemusena selle loomise ajal)

Lisakapital (moodustunud organisatsiooni põhivara ümberhindluse tulemusena)

Reservkapital (moodustub organisatsiooni kasumi mahaarvamisest hilisemate ettenägematute vajaduste jaoks)

Omavahenditest rahastamisel on mitmeid eelised:

1) ettevõtte kasumi arvelt täiendamise tõttu suureneb selle finantsstabiilsus;

2) omavahendite moodustamine ja kasutamine on stabiilne;

3) välisfinantseerimise kulude minimeerimine (võla teenindamiseks võlausaldajatele);

4) andestatakse ettevõtte arengut puudutavate juhtimisotsuste tegemise protsess, kuna lisakulude katmise allikad on ette teada.

Ettevõtte omafinantseeringu tase ei sõltu mitte ainult ettevõtte sisemistest võimalustest, vaid ka väliskeskkonnast (maksud, amortisatsioon, eelarve-, tolli- ja riigi rahapoliitika).

Väline rahastamine näeb ette riigi, finants- ja krediidiorganisatsioonide, mittefinantsettevõtete ja kodanike vahendite kasutamise: pangalaenud, kommertslaenud, s.o. laenatud raha teistelt organisatsioonidelt; vahendid organisatsiooni aktsiate ja võlakirjade emiteerimisest ja müügist; eelarveeraldised tagastuspõhiselt jne.

Võimaldab kiirendada käibekapitali käivet, suurendada äritehingute mahtu, vähendada pooleliolevate tööde mahtu. See toob aga kaasa teatud probleemide ilmnemise, mis on seotud võetud võlakohustuste hilisema teenindamise vajadusega.

Krediit - laen sularahas või kauba kujul, mille laenuandja annab laenuvõtjale tagasimakse alusel, enamasti koos laenusaaja poolt laenu kasutamise eest tasumisega. See rahastamisviis on kõige levinum. Laenu eelised:

Suurem sõltumatus laekunud vahendite kasutamisel ilma eritingimusteta;

· Kõige sagedamini pakub laenu konkreetset ettevõtet teenindav pank, nii et laenu saamise protsess muutub väga operatiivseks.

Puuduste juurde laenud hõlmavad järgmist:

· krediteerimise tähtaeg ületab harvadel juhtudel 3 aastat, mis on pikaajalisele kasumile suunatud ettevõtetele talumatu;

· Laenu saamiseks nõuab ettevõte tagatise esitamist, mis on sageli samaväärne laenu enda summaga;

· Selle finantseerimisvormiga saab ettevõte kasutada ostetud seadmetele tavaamortisatsiooni skeemi, mis kohustab kogu kasutusaja jooksul tasuma kinnisvaramaksu.

Liising võimaldab ühel poolel – rentnikul – põhivara efektiivselt uuendada ja teisel – rendileandjal – laiendada tegevuspiire mõlemale poolele kasulikel tingimustel.

Liisingu eelised:

Liising hõlmab 100% laenu andmist ja ei nõua maksete kohest alustamist .

· Liising võimaldab ettevõttel, kellel puuduvad olulised rahalised vahendid, alustada suure projekti elluviimist.

Liisingulepingut on lihtsam saada kui laenu – tehingu tagatiseks on ju tehnika ise. Liisinguleping on paindlikum kui laen. Laenuga kaasneb alati piiratud suurus ja tagasimakse tähtaeg. Liisingul on ettevõttel võimalik arvutada oma tulu laekumine ja koos liisinguandjaga välja töötada talle sobiv finantseerimisskeem. Liising ei suurenda võlga ettevõtte bilansis ega mõjuta oma- ja laenuvahendite suhet, s.o. ei vähenda ettevõtte võimalusi saada täiendavaid laene. Ettevõtte poolt tasutud liisingmaksed kantakse täielikult tasumisele kulud tootmine.

33. Rahastamisallikate struktuuri määravad tegurid.

Kapital Iga ettevõtet saab esindada kahe komponendiga: oma- ja laenatud vahendid.

Osana omakapital eristada saab kahte põhikomponenti: investeeritud kapital, s.o. omanike poolt ettevõttesse investeeritud kapital ning kogunenud kapital, s.o. ettevõttes loodud rohkem kui omanike poolt algselt ette nähtud.

Investeeritud kapital aktsiaseltsides sisaldab lihtaktsiate ja eelisaktsiate nimiväärtust, samuti täiendavalt sissemakstud (üle aktsiate nimiväärtust) kapitali. Investeeritud kapitali esimene komponent on aktsiaseltside bilansis esindatud põhikapitaliga, teine ​​- lisakapitaliga (ülekursi osas).

Kogunenud kapital kajastub puhaskasumi jaotamisel tekkivate kirjetena (reservfond, akumulatsioonifond, jaotamata kasum, muud sarnased kirjed).

Laenatud vahendid esindama ettevõtte õiguslikke ja majanduslikke kohustusi kolmandate isikute ees.

Laenatud vahendite hulk iseloomustab ettevõtte võimalikke tulevasi raha väljavõtmisi, mis on seotud varem võetud kohustustega. Ettevõtte peamised kohustuste liigid on järgmised:

pikaajalised ja lühiajalised pangalaenud;

pikaajalised ja lühiajalised laenud;

· ettevõtte võlgnevused tarnijatele ja töövõtjatele, mis on tekkinud laokaupade laekumise või teenuste tarbimise aja ja nende tegeliku tasumise kuupäeva vahelisest vahest;

võlgnevused eelarvega arveldamisel, mis tekkisid tekkeaja ja maksekuupäeva vahelise lünga tõttu;

ettevõtte võlakohustused oma töötajate ees nende tasumiseks;

· võlad sotsiaalkindlustus- ja kindlustusasutuste ees;

· Ettevõtte võlg teistele äripartneritele.

Laenatud raha liigitatakse tavaliselt vastavalt nende tagasimaksmise kiireloomulisusele ja tagatisviisile.

Kõrval tagasimaksmise kiireloomulisuse aste kohustused jagunevad pikaajalisteks ja lühiajalisteks. Pikaajaliselt kaasatud vahendid suunatakse tavaliselt pikaajaliste varade soetamiseks, samas kui lühiajalised kohustused on reeglina käibekapitali moodustamise allikaks.

On olemas tervik mitmeid tegureid mõjutavad kapitalistruktuuri, mida tuleks selle moodustamisel arvesse võtta:

1. ettevõtte käibe kasvu tempo. Suurenenud käibe kasvutempo nõuab ka suuremat rahastamist. Seetõttu keskenduvad ettevõtted suure tootmise kasvutempo korral laenuvahendite osakaalu suurendamisele rahastamisallikates;

2. käibe dünaamika stabiilsus. Stabiilse käibega ettevõte saab endale lubada kohustustes suhteliselt suuremat osa laenatud vahenditest;

3. kasumlikkuse tase ja dünaamika. Märgitakse, et kõige kasumlikumatel ettevõtetel on pikema perioodi jooksul keskmiselt suhteliselt väike laenuvahendite osakaal. Ettevõte teenib piisavalt kasumit arengu rahastamiseks ja dividendide maksmiseks ning majandab suuremas osas omavahenditest;

4. varade struktuur. Kui ettevõttel on olulisi üldotstarbelisi varasid, mis oma olemuselt võivad olla laenude tagatiseks, siis on laenuvahendite osakaalu suurendamine kohustuste struktuuris igati loogiline;

5. maksustamise raskusaste. Mida kõrgem on tulumaks, seda vähem on maksusoodustusi, seda atraktiivsem on ettevõtte jaoks rahastamine laenuallikatest, kuna vähemalt osa laenu intressist on kuludesse kantud. Pealegi, mida raskemad on maksud, seda valusamalt tunneb ettevõte rahapuudust ja seda sagedamini on ta sunnitud laenu taotlema;

34. Ettevõtte emiteerimistegevus.

TEGEVUSE POLIITIKA- osa ettevõtte finantsressursside moodustamise üldisest poliitikast, mis seisneb vajaliku mahu kaasamise tagamises välistest allikatest oma väärtpaberite (aktsiad, võlakirjad jne) emiteerimise ja esmasele aktsiaturule paigutamise kaudu. Kaasaegsetes tingimustes emiteerivad ettevõtted peamiselt aktsiaid börsile paigutamiseks.

Finantsjuhtimise vaatenurgast peamine eesmärk emissioonipoliitika on võimalikult lühikese aja jooksul börsile kaasata vajalik kogus rahalisi vahendeid.

Emissiooniprotsessi võib kujutada mitme interakteeruva plokina:

Esmane probleem

Väärtpaberite ringluse ja dividendide maksmise korraldamine

Väärtpaberite ringlusest kõrvaldamine

Esmane emissioon toimub aktsiaseltsi asutajate seas aktsia paigutamisel põhikapitali suurendamisega, laenukapitali moodustamisega võlakirjade emiteerimise teel.

Väärtpaberite emissioon koosneb järgmistest etappidest:

Emitendi otsus väärtpaberite emiteerimiseks

Väärtpaberite emissiooni registreerimine

Väärtpaberisertifikaadi väljastamine

Väärtpaberite paigutamine

Väljaandmise tulemuste aruande registreerimine

Väärtpaberite ringlusse lubamine emitendi poolt toimub nende paigutamise teel Aktsiaväärtpaberite paigutamine tähendab nende võõrandamist emitendi poolt esimestele omanikele tsiviilõiguslike tehingute tegemise teel.

Ettevõtte tõhusa heitmepoliitika väljatöötamine hõlmab järgmist etapid:

1. Kavandatava aktsiaemissiooni efektiivse paigutuse võimaluste uurimine.

Börsiolukorra analüüs(börs ja börsiväli) sisaldab aktsiate pakkumise ja nõudluse seisu kirjeldust, nende noteeringute hinnataseme dünaamikat, uute emissioonide aktsiate müügimahtusid ja mitmeid muid näitajaid.

Teie aktsiate investeerimisatraktiivsuse hindamine viiakse läbi tööstuse arenguväljavaateid (võrreldes teiste tööstusharudega), toodetud toodete konkurentsivõimet, aga ka oma finantsseisundi näitajate taset (võrreldes tööstuse keskmiste näitajatega). ).

Nagu eespool mainitud, on ettevõtlusettevõtete tegevuse peamised sisemised rahastamisallikad kasum ja kulum. Kasum majanduskategooriana kajastab ettevõtluse käigus materiaalse tootmise sfääris loodud puhastulu ja täidab teatud funktsioone.

Esiteks iseloomustab kasum ettevõtliku ettevõtte tegevuse tulemusena saavutatavat majanduslikku efekti.

Kasum täidab ka sotsiaalset funktsiooni, kuna on üks allikatest erinevatel tasanditel eelarvete kujundamisel. See laekub eelarvetesse maksudena ning seda kasutatakse koos muude tuludega sotsiaalsete vajaduste rahastamiseks, riigi ülesannete täitmise tagamiseks, riigi investeeringuteks, tootmiseks, teadus-, tehnika- ja sotsiaalprogrammideks. Kasumi sotsiaalne funktsioon väljendub ka selles, et see toimib ettevõtte heategevusliku tegevuse allikana, mille eesmärk on rahastada üksikuid mittetulundusühinguid, sotsiaalseid institutsioone ja pakkuda materiaalset abi teatud kategooria kodanikele.

Kasumi stimuleeriv funktsioon avaldub selles, et kasum on nii finantstulemus kui ka ettevõtte finantsressursside põhielement. Tõepoolest, kasum on ettevõtte finantsressursside moodustamise peamine sisemine allikas, mis tagab selle arengu. Mida kõrgem on ettevõtte kasumi tase oma majandustegevuse käigus, seda väiksem on vajadus kaasata rahalisi vahendeid välistest allikatest ning seda kõrgem on ettevõtte arengu omafinantseeringu tase, mis tagab strateegilise eesmärgi elluviimise. selle arengu eesmärgid. Samal ajal on kasum erinevalt teistest ettevõtte finantsressursside moodustamise sisemistest allikatest pidevalt reprodutseeritav allikas ja selle taastootmine eduka juhtimise tingimustes toimub laiemalt.

Kasum on ettevõtte turuväärtuse tõstmise peamine allikas. Kapitali maksumuse iseseisva suurendamise võimaluse annab ettevõtte saadud kasumi osa kapitaliseerimine. Mida suurem on ettevõtte saadava kasumi suurus ja kapitaliseerimise tase, seda suurem on tema netovara väärtuse kasv ja vastavalt ka ettevõtte kui terviku turuväärtus, mis määratakse kindlaks selle müügi, ühinemise, absorbeerimise käigus. ja muudel juhtudel.

Kasum on peamine kaitsemehhanism, mis kaitseb ettevõtet pankrotiohu eest. Kuigi pankrotioht võib tekkida ka ettevõtte tulusa majandustegevuse tingimustes, kuid muude asjaolude võrdsuse juures on ettevõte kõrge kasumiga palju edukam ja kiiremini kriisist välja. Tänu saadud kasumi kapitaliseerimisele on ettevõttel võimalik kiiresti suurendada ülilikviidsete varade osakaalu, suurendada omakapitali osakaalu koos laenatud vahendite mahu vastava vähenemisega ning moodustada ka reservfinantsfonde.

Seega on turumajanduses kasumi väärtus tohutu. Kasumisoov suunab kaubatootjaid suurendama tarbijale vajalikku tootmismahtu, vähendama tootmiskulusid. Ettevõtlike ettevõtete jaoks on kasum stiimul investeerida nendesse tegevusvaldkondadesse, mis teenivad kasumit.

Kasum on ettevõtte tootmis- ja majandustegevuse lõpptulemus, selle efektiivsuse näitaja, investeeringute allikas, erifondide moodustamine, aga ka maksed eelarvesse. Kasumi teenimine on äriorganisatsiooni peamine eesmärk.

Ettevõttele teatud perioodi jooksul saadud kasumi (kahjumi) kogusumma, s.o. brutokasum koosneb:

- kasum (kahjum) toodete, teenuste, tehtud tööde müügist;

– muu müügi kasum (kahjum);

– müügiväliste tegevuste kasum (kahjum).

Kasum (kahjum) toodete müügist(tööd, teenused). Seda defineeritakse kui toodete (tööde, teenuste) müügitulu ilma käibemaksu ja aktsiisideta ning toodete (tööde, teenuste) maksumuses sisalduvate tootmis- ja müügikulude vahet.

Kasum (kahjum) muust müügist. Ettevõttel võib tekkida ülemääraseid materiaalseid varasid tootmismahu muutumise, tarnesüsteemi puuduste, müügi ja muude põhjuste tõttu. Nende väärisesemete pikaajaline säilitamine inflatsiooni tingimustes toob kaasa asjaolu, et nende müügist saadav tulu on väiksem kui ostuhinnad. Seetõttu ei teki mittevajalike varude müügist mitte ainult kasumit, vaid ka kahjumit.

Põhivara ülejäägi müügi puhul arvutatakse sellest müügist saadav kasum müügihinna ja vahendite alg- (või jääk)väärtuse vahena, millele lisandub inflatsioonist olenevalt seaduslikult kehtestatud vastav indeks. määra.

Kasum (kahjum) müügivälistest tegevustest. See arvutatakse mittepõhitegevuse tulude ja kulude vahena. Müügivälise tegevuse tulud (kulud) hõlmavad tulusid, mis on saadud osalusest omakapitalis teiste ettevõtete tegevuses, vara rentimisest; tulu (dividendid, intressid) ettevõttele kuuluvatelt aktsiatelt, võlakirjadelt ja muudelt väärtpaberitelt; kasum, mida investor saab tootmise jagamise lepingu täitmisest, samuti muud tulud (kulud) tegevusest, mis ei ole otseselt seotud toodete tootmise, teenuste, tööde tegemise, vara müügiga.

Müügivälise tegevuse tulude hulka kuuluvad ka ühistegevuse puudumisel teistelt ettevõtetelt tasuta saadud rahasummad, välja arvatud nende asutajate poolt seadusega ettenähtud korras ettevõtete põhikapitali kantud vahendid; tasuta abina (abina) saadud ja vastava tõendiga kinnitatud rahalised vahendid; välismaistelt organisatsioonidelt saadud raha tasuta abina Venemaa haridusele, teadusele ja kultuurile; investeeringute konkursside (pakkumiste) tulemusena erastatud ettevõtetele investeeringutena laekunud vahendid; põhi- ja tütarettevõtete vahel ülekantavad rahalised vahendid tingimusel, et põhiettevõtte osakaal tütarettevõtete põhikapitalis on üle 50%; ühe juriidilise isiku piires tootmis- ja mittetootmisbaasi arendamiseks üle kantud vahendid.

Tegevusväliste kulude hulka kuuluvad trahvid, sunniraha, lepingutingimuste rikkumise eest tulenevad sundrahad, mida võlgnikust ettevõte tunnustab; ettevõtte tekitatud hüvitatavad kahjud; aruandeaastal tuvastatud eelmiste aastate kahjud; nõuete summa, mille aegumistähtaeg on möödunud; muud sissenõudmatud võlad; välisvaluutas fikseeritud vara ja kohustuste kehtestatud korras ümberhindamisest tekkivad kursivahed; kahju varem väljamõistetud varguse võlgade kustutamisest, mille kohta täitedokumendid tagastati kohtu poolt seoses kostja maksejõuetusega; materiaalsete ja muude väärtesemete vargusest tekkinud kahjud, mille toimepanijaid ei ole kohtulahenditega kindlaks tehtud; kohtukulud jne.

Ettevõtte saadud kasumi kogusumma jaotatakse ettevõtte ning föderaal-, piirkondliku ja kohaliku eelarve vahel, tasudes maksustatavalt kasumilt tulumaksu.

Maksustatav tulu on kogusumma (brutokasum - vastavalt föderaalseadusele "Ettevõtete ja organisatsioonide kasumimaksu") ja tulult maksustatud kasumi summa (väärtpaberitelt ja ühisettevõtetes aktsiakapitalis osalemiselt) vahe, samuti tulumaksusoodustuse suurus vastavalt maksuseadusandlusele, mida perioodiliselt vaadatakse üle.

Netokasum- kasum, mis jääb ettevõtte käsutusse pärast kõigi maksude, majanduslike sanktsioonide ja heategevusfondidesse sissemaksete tasumist.

Brutokasumi suurust mõjutavad paljude tegurite koosmõju, mis sõltuvad ja ei sõltu ettevõtlustegevusest. Olulised kasumi kasvutegurid, mis sõltuvad ettevõtete tegevusest, on: lepingutingimuste kohaselt toodetud toodete mahu suurenemine, selle maksumuse langus, kvaliteedi tõus, sortimendi paranemine, toodete efektiivsuse tõus. tootmisvahendite kasutamine ja tööviljakuse tõus.

Ettevõtlike ettevõtete tegevusest mittesõltuvate tegurite hulka kuuluvad valitsusasutuste reguleeritud müüdavate toodete hindade muutused, looduslike, geograafiliste, transpordi- ja tehniliste tingimuste mõju toodete tootmisele ja müügile jne.

Kasumi jaotamise ja kasutamise kord ettevõttes on fikseeritud ettevõtte põhikirjas, mille kohaselt võivad ettevõtted koostada kasumist rahastatavate kulude kalkulatsioone või moodustada sihtotstarbelisi fonde: kogumis- ja tarbimisfonde. Kasumist finantseeritavate kulude kalkulatsioon sisaldab kulutusi tootmise arendamiseks, töökollektiivi sotsiaalseteks vajadusteks, töötajate materiaalseks ergutamiseks ja heategevuslikuks otstarbeks.

Tootmise arendamisega kaasnevad kulud hõlmavad uurimis-, projekteerimis-, inseneri- ja tehnoloogiliste tööde kulusid, uut tüüpi toodete ja tehnoloogiliste protsesside arendamise ja arendamise finantseerimist, tehnoloogia ja tootmiskorralduse täiustamise, seadmete uuendamise jm kulusid. Sellesse kulugruppi kuuluvad ka kulud pikaajaliste pangalaenude ja nende intresside tagasimaksmiseks, samuti kulutused keskkonnakaitsemeetmetele jms.

Kasumi jaotamine sotsiaalseteks vajadusteks sisaldab: ettevõtte bilansis olevate sotsiaalobjektide käitamise kulusid; mittetootmisrajatiste ehituse, tütarpõllumajanduse korraldamise ja arendamise, vabaaja-, kultuuriürituste jms korraldamise finantseerimine.

Materiaalse soodustuse kulud hõlmavad: ühekordseid soodustusi tootmisülesannete täitmise eest, preemiate maksmist, töötajate ja töötajate materiaalse abi osutamise kulu, pensionilisa, töötajate toidukulu hüvitamist jne.

Olulist rolli mängivad ka kodumaiste finantseerimisallikate koosseisus amortisatsiooni mahaarvamised, mis kujutavad endast põhivara ja immateriaalse põhivara amortisatsiooni rahalist väärtust ning on sisemiseks finantseerimisallikaks nii liht- kui ka laiendatud taastootmisel. Amortisatsiooniobjektid on põhivara, mis on ettevõttes omandiõigusel, majandusjuhtimisel, operatiivjuhtimisel.

Väljarendile antud põhivaralt võtab amortisatsiooni rendileandja (välja arvatud ettevõtte rendilepingu alusel ja kapitalirendilepingus sätestatud juhtudel rentniku poolt tehtavad amortisatsiooni mahaarvamised).

Ettevõtte rendilepingu alusel vara amortisatsiooni arvestab üürnik viisil, mis on kehtestatud organisatsioonile kuuluva põhivara jaoks. Renditud vara amortisatsiooni võtab sõltuvalt rendilepingu tingimustest liisinguandja või rentnik.

Annetuslepingu alusel ja erastamise käigus tasuta saadud põhivara, elamufondi, välisparandusrajatiste jms metsamajanduse, teerajatiste, spetsialiseeritud navigatsioonirajatiste ja muude rajatiste, produktiivloomade, pühvlite, härjade ja hirvede, mitmeaastaste istanduste eest, ei ole saavutanud kasutusiga, samuti ostetud trükiste (raamatud, brošüürid jms) eest amortisatsiooni ei arvestata.

Põhivaraobjektid, mille tarbimisomadused ajas ei muutu (maatükid, loodushoiuobjektid), ei kuulu amortisatsioonile.

Põhivaraobjekti amortisatsiooni mahaarvamist alustatakse selle objekti arvestusse võtmise kuule järgneva kuu 1. kuupäeval. Amortisatsioonikulu arvestatakse kuni selle objekti väärtuse täieliku tagasimaksmiseni või selle objekti raamatupidamisest mahakandmiseni seoses omandiõiguse või muu varalise õiguse lõppemisega. Põhivaraobjekti amortisatsiooni mahaarvamine lõpetatakse selle objekti maksumuse täieliku tagasimaksmise või selle objekti raamatupidamisest mahakandmise kuule järgneva kuu 1. kuupäevast.

Vastavalt Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumi korraldusega kinnitatud põhivara raamatupidamise juhendile saab põhivara amortisatsiooni teha ühel neljast järgmisest amortisatsiooni arvutamise viisist:

1) lineaarne;

2) kahanev tasakaal;

3) mahakandmised kasuliku eluea aastate arvude summa järgi;

4) kulude mahakandmised proportsionaalselt toodete (tööde) mahuga.

Homogeensete põhivaraobjektide rühma puhul kasutatakse ühte meetodit kogu selle kasuliku eluea jooksul. Amortisatsiooni mahaarvamiste arvestamist põhivara kasuliku eluea jooksul ei peatata, välja arvatud juhul, kui see on ettevõtte juhi otsusel rekonstrueerimisel ja moderniseerimisel ning organisatsiooni juhi otsusel koos konserveerimisele üle antud põhivara puhul. kestus ei tohi olla lühem kui 3 kuud.

Kell lineaarne meetodil arvestatakse kulumit ühtlaselt ning aastane amortisatsioonisumma määratakse põhivaraobjekti algmaksumusest ja selle objekti kasuliku eluea alusel arvutatud amortisatsioonimäärast.

Meetodiga tasakaalu vähendamine aastane amortisatsioonitasu suurus määratakse põhivara aruandeaasta alguse jääkväärtusest ja selle objekti kasuliku eluea alusel arvutatud amortisatsioonimäärast ning vastavalt Eesti Vabariigi õigusaktidele kehtestatud kiirendustegurist. Vene Föderatsiooni.

Kiirenduskoefitsienti rakendatakse vastavalt föderaalsete täitevvõimude kehtestatud kõrgtehnoloogiliste tööstusharude ning tõhusate masinate ja seadmete tüüpide loetelule. Kapitalirendi esemeks olevale põhivara aktiivsele osale kuuluvale vallasvarale võib vastavalt liisingulepingu tingimustele rakendada kiirendustegurit, mis ei ületa 3.

Selle meetodi olemus seisneb selles, et tootmiskuludesse kantud amortisatsiooni osa väheneb iga järgneva põhivara kasutusaastaga, mille kulumit arvestatakse vähendava bilansi meetodil.

Meetodiga mahakandmised, mis põhinevad kasuliku eluea aastate arvude summal aastane amortisatsioonisumma määramisel lähtutakse põhivara algmaksumusest ja aastasuhtest, kus lugeja on rajatise eluea lõpuni jäänud aastate arv ja nimetaja on rajatise eluea lõpuni jäänud aastate arvude summa. aastat rajatise elueast.

Põhivara amortisatsiooni arvestamine aruandeaasta jooksul toimub igakuiselt, olenemata kasutatud tekkeviisist 1/12 ulatuses arvestuslikust aastasummast.

Selline amortisatsioonimeetod on eelistatavam, kuna võimaldab suurema osa põhivara maksumusest maha kanda töö alguses, siis mahakandmise määr aeglustub, mis tagab tootmiskulude vähenemise.

Meetodiga mahakandmine proportsionaalselt toodete (tööde) mahuga amortisatsioonikulu arvutamisel lähtutakse aruandeperioodi toodangu (töö) mahu loomulikust näitajast ning põhivaraobjekti algmaksumuse ja arvestusliku toodangu (töö) mahu suhtest kogu põhivara kasuliku eluea jooksul. varaobjekt.

Seda amortisatsioonimeetodit saab kasutada ka seadmete töö hooajalisuse korral, kui tehniline dokumentatsioon näeb ette seadme kasutusea sõltuvuse toodanguühikute arvust.

Vastavalt 14. juuni 1995. aasta föderaalseadusele nr 88-FZ "Vene Föderatsiooni väikeettevõtluse riikliku toetamise kohta" on väikeettevõtetel õigus nõuda tootmispõhivara kulumit summas, mis on kaks korda suurem kui vastavatele põhivaraliikidele kehtestatud normatiive, samuti maha kanda täiendavalt amortisatsioonikuluna kuni 50% põhivara algmaksumusest kasuliku elueaga üle 3 aasta.

Eritööriistade, eriseadmete ja vahetatavate seadmete maksumus hüvitatakse ainult kulu mahakandmisel proportsionaalselt toodete (tööde, teenuste) mahuga. Individuaaltellimusel või masstootmises kasutatavate eritööriistade ja eriseadmete maksumus võib olla täielikult tasutud vastavate tööriistade ja seadmete tootmisse üleviimisel.

Üürilepingu alusel rentimiseks mõeldud esemete maksumus tagastatakse ainult lineaarselt.

Immateriaalse põhivara soetusmaksumus hüvitatakse ka nende kasuliku eluea jooksul kulumi arvestamisega. Objektidel, mille maksumus tagastatakse, määratakse amortisatsiooni mahaarvamised ühel järgmistest viisidest: lineaarne meetod, mis põhineb organisatsiooni poolt nende kasuliku eluea alusel arvutatud normidel; kulu mahakandmise meetod proportsionaalselt toodete (tööde, teenuste) mahuga.

Immateriaalsele varale, mille kasulikku eluiga ei ole võimalik kindlaks määrata, määratakse amortisatsiooninormid 10 aastaks (kuid mitte kauemaks kui organisatsiooni eluiga). Amortisatsiooni ei arvestata kinkelepingu alusel ja erastamise käigus tasuta saadud immateriaalsetelt varadelt, mis on soetatud eelarve assigneeringute ja muude sarnaste vahenditega (nende vahendite summale omistatavas väärtuses), samuti immateriaalset vara eelarvelised organisatsioonid.

Vene Föderatsiooni õigusaktidega ette nähtud neljast amortisatsioonimeetodist kaks on kiirendatud amortisatsioonimeetodid: kasuliku eluea numbrite summa meetod ja kahaneva bilansi meetod. Vaatamata kiirendatud amortisatsiooni suurele populaarsusele maailmapraktikas ei ole see Venemaal nõuetekohast levikut leidnud.

Selle põhjuseks on asjaolu, et kiirendatud amortisatsiooni kasutamine halvendab tootmiskulude suurenemise tõttu oluliselt ettevõtja finants- ja majandustulemusi, kuna põhivara esimestel tegevusaastatel on enamik neist kirjas. väljas.

Vastavalt Vene Föderatsiooni maksuseadustiku teisele osale (peatükk "Tulumaks") jaotatakse amortiseeritav vara amortisatsioonigruppide vahel vastavalt selle kasulikule elueale järgmiselt.

Esimene rühm- kogu mittekestev vara, mille kasutusiga on 1–2 aastat (kaasa arvatud).

Teine rühm- vara kasuliku elueaga üle 2 aasta kuni 3 aastat kaasa arvatud.

Kolmas rühm- vara kasuliku elueaga üle 3 aasta kuni 5 aastat kaasa arvatud.

Neljas rühm- vara kasuliku elueaga üle 5 aasta kuni 7 aastat (kaasa arvatud).

Viies rühm- vara kasuliku elueaga üle 7 aasta kuni 10 aastat (kaasa arvatud).

Kuues rühm- vara kasuliku elueaga üle 10 aasta kuni 15 aastat (kaasa arvatud).

Seitsmes rühm- vara kasuliku elueaga üle 15 aasta kuni 20 aastat (kaasa arvatud).

Kaheksas rühm- vara kasuliku elueaga üle 20 aasta kuni 25 aastat (kaasa arvatud).

Üheksas rühm- vara kasuliku elueaga üle 25 aasta kuni 30 aastat (kaasa arvatud).

Kümnes rühm- vara, mille kasulik eluiga on üle 30 aasta.

Muude põhivarade puhul, mis ei ole amortisatsioonigruppides määratletud, määrab kasuliku eluea ettevõte vastavalt tehnilistele kirjeldustele ja tootjate soovitustele.

Maksustamise eesmärgil koguvad ettevõtted amortisatsiooni, kasutades ühte järgmistest meetoditest:

1) lineaarne;

2) mittelineaarne.

Lineaarne amortisatsioonimeetodit rakendatakse hoonetele, rajatistele, ülekandeseadmetele, mis kuuluvad kaheksandasse - kümnendasse amortisatsioonigruppi, sõltumata nende objektide kasutuselevõtu ajast. Muude põhivarade puhul on ettevõttel õigus rakendada üht kahest amortisatsioonimeetodist vastavalt ettevõtte poolt kehtestatud arvestuspõhimõttele.