Väärtuse määramisel võtab hindaja arvesse erinevaid mikro- ja makromajanduslikke tegureid, mille hulka kuuluvad järgmised.

Nõudlus. Nõudluse määravad tarbijate eelistused, mis sõltuvad sellest, millist tulu see äri omanikule toob, mis ajal, milliseid riske see endaga kaasa toob, millised on selle ettevõtte kontrolli ja edasimüügi võimalused.

Sissetulekud. Tulu, mida eseme omanik võib saada, sõltub põhitegevuse iseloomust ja võimalusest eseme müügist pärast kasutamist kasu saada. Ärikasumi omakorda määrab tulu- ja kuluvoogude suhe.

Aeg. Tulu laekumise aeg on ettevõtte väärtuse kujunemisel väga oluline. Üks asi on see, kui omanik omandab vara ja hakkab nende kasutamisest kiiresti kasu tooma, ja teine ​​asi on see, kui investeeringut ja kapitali tootlust lahutab märkimisväärne aeg.

Risk. Kulu väärtust mõjutab paratamatult risk kui eeldatav tulevase tulu saamise tõenäosus.


Kontroll.Üks olulisemaid väärtust mõjutavaid tegureid on kontrolli aste, mille uus omanik saab.

Kui ettevõte ostetakse eraomandisse või kui omandatakse kontrollpakk, saab uus omanik sellised olulised õigused nagu õigus määrata juhte, määrata nende töötasu suurus, mõjutada ettevõtte strateegiat ja taktikat, müüa või müüa. osta oma varasid; restruktureerida ja isegi likvideerida antud ettevõte; teha otsus teiste ettevõtete ülevõtmiseks; määrata dividendide suurus jne. Kuna ostetakse suuri õigusi, on väärtus ja hind reeglina kõrgemad kui mittekontrolliva osaluse ostmisel.

Likviidsus.Üks olulisemaid ettevõtte ja selle vara väärtuse hindamist mõjutavaid tegureid on selle vara likviidsusaste.

Turg on nõus maksma lisatasu varade eest, mida saab kiiresti sularahaks konverteerida minimaalse riskiga kaotada osa oma väärtusest.

Seega peaks kinniste aktsiaseltside maksumus olema madalam kui sarnaste avatud äriühingute kulu.

Piirangud. Ettevõtte väärtus vastab mis tahes ettevõtte piirangutele. Näiteks kui riik piirab ettevõtte toodete hindu, on sellise äritegevuse maksumus väiksem kui piirangute puudumisel.

Nõudluse ja pakkumise suhe. Nõudlus ettevõtte järele koos kasulikkusega sõltub ka potentsiaalsete investorite maksevõimest, raha väärtusest, võimest kaasata finantsturule lisakapitali. Investori suhtumine kasumlikkuse tasemesse ja riskiastmesse sõltub isegi vanusest. Nooremad inimesed kipuvad võtma rohkem riske, et saada tulevikus suuremat tulu.

Oluline tegur, mis mõjutab ettevõtte nõudlust ja väärtust, on alternatiivsete investeerimisvõimaluste olemasolu.

Nõudlus ei sõltu ainult majanduslikest teguritest. Olulised on ka sotsiaalsed ja poliitilised tegurid, nagu suhtumine ärisse ühiskonnas ja poliitiline stabiilsus. Tarnehinnad määravad eelkõige ühiskonnas sarnaste ettevõtete asutamise kulud. Väga oluline on ka müüdavate objektide arv. See mõjutab sissetulekuid.

Nii ostja kui ka müüja jaoks sobiva lahenduse valik sõltub selle ettevõtte arengu väljavaadetest. Tavaliselt on pankrotieelses seisundis ettevõtte väärtus madalam kui sarnase varaga, kuid finantsiliselt stabiilse ettevõtte väärtus.

Iga objekti hinnangulist väärtust mõjutab nõudluse ja pakkumise suhe. Kui nõudlus ületab pakkumise, on ostjad nõus maksma maksimaalset hinda. Nõudlushinna ülempiiri määrab tulevase kasumi nüüdisväärtus, mida omanik võib selle ettevõtte omamisest saada.

See kehtib eriti tööstusharude kohta, kus pakkumist piiravad loodusvarad. Sellest järeldub, et nõudluse üle pakkumise korral on tooraineettevõtete hinnad maksimumpiirile kõige lähemal. Samas, kui nõudlus ületab pakkumise, võib mõnes tööstusharus tekkida uusi ettevõtteid, mis toob kaasa nende arvu kasvu. Pikemas perspektiivis võivad nende ettevõtete hinnad mõnevõrra langeda.

Kui pakkumine ületab nõudlust, määrab hinnad tootja. Miinimumhinna, millega ta saab oma ettevõtte müüa, määrab selle asutamiskulud.

Niisiis, peamised tegurid, mis määravad hinnatud väärtus on:

• nõudlus;
• eeldatav ärikasum, olevik ja tulevik;
• sarnaste ettevõtete asutamise kulud;
• sarnaste objektide nõudluse ja pakkumise suhe;
• sissetulekurisk;
• kontrolli määr ettevõtte üle ja varade likviidsuse määr.

Peamiseks teguriks, mis ettevõtte hinda mõjutab, on kahtlemata sellest saadav tulu. See tähendab puhastulu ehk nn ettevõtlustulu ehk summat, mille ettevõtte omanik saab iga kuu pärast kõigi maksude, töötasu ja muude kohustuslike maksete tasumist.

Oluliseks teguriks on asjaolu, et ettevõttel on oma kinnisvara. Kui ettevõte müüakse koos talle kuuluva kinnisvaraga, on selle hind võrdne 2-5 aasta tulusummaga. Kui ettevõte tegutseb üüripindadel, on selle hinnaks 0,5-1,5 aasta tulu suurus, erandjuhul võib hind olla võrdne 1,5-2,5 aasta tulusummaga.

Samuti peaksite välja tooma järgmised peamised hinda mõjutavad tegurid:

1. Ettevõtte liik. Need ettevõtted, mille juhtimine erioskusi ei vaja, on kallimad kui kõrgelt spetsialiseerunud ettevõtted, mille müügiturg on piiratud.

2. Puhastulu saamisel määrava tähtsusega varade olemasolu. Nende hulka kuuluvad erivarustuse, kliendibaasi, koolitatud personali jne olemasolu.

3. Pakkumise ja nõudluse suhe. Ettevõtte hind on oluliselt kõrgem, kui ta tegutseb stabiilse nõudluse juures piirkonnas, kus konkureerivaid ettevõtteid on vähe.

4. Riskide olemasolu. Näiteks ettevõte, mis töötab "valge" raamatupidamisega, maksab rohkem kui sama ettevõte, mis töötab "halliga", kuigi selle sissetulek on oluliselt väiksem.

5. Motivatsioon müüa. Alati tuleks tähelepanu pöörata ettevõtte müügi põhjusele, sest võimalik, et ettevõte müüakse maha seetõttu, et turule on tulnud tõsine konkurent.

Muud olulised ettevõtte väärtust mõjutavad tegurid hõlmavad ettevõtte tuntust, ärilist mainet, kliendibaasi säilimise garantiid jne.

Vastavalt seatud eesmärkidele ja sissetulekuallikatele valime vajaliku äriväärtuse tüüpide rühma:

1. Ettevõtte väärtus varade lõikes. Selle grupi väärtusliigid eeldavad, et ettevõte likvideeritakse. Ettevõtte elementide (varade) müügist saame ühekordse tulu.

2. Tegutseva ettevõtte kulu. Selle grupi väärtusliigid eeldavad, et ettevõte jätkab tegevust ja teenib kasumit. Firma tegevuse tulemustest saame mõnda aega tulu.

Igasugune äriväärtus, olenemata sellest, millisesse gruppi see kuulub, esindab ettevõtte ühel või teisel viisil kasutamisest saadava eeldatava tulevase tulu (kasumi) hetkeväärtust. Kõige sagedamini kasutatavad äriväärtuse tüübid on järgmised:

· Likvideerimisväärtus - ettevõtte varade müügi turuhind, millest on lahutatud võlakohustused ja müügikulud. Viitab 1. väärtustüüpide rühmale.

· Asenduskulu - varadega struktuurilt sarnase ettevõtte rekonstrueerimise kulu. Viitab 1. väärtustüüpide rühmale.

· Bilansiline väärtus - varade väärtuse ja võlasumma vahe (bilansi järgi). Viitab 1. väärtustüüpide rühmale.

· Turuväärtus – juba sooritatud tehingu hetke turuväärtus. See võib kajastada nii 1. kui ka 2. väärtustüüpide rühma.

· Mõistlik turuväärtus – kõige tõenäolisem hind, millega saame ettevõtteid müüa. Viitab 2. väärtustüüpide rühmale.

· Investeeringu väärtus – ettevõtte mõistlik väärtus konkreetse kavandatava ostja jaoks. See võtab arvesse kasumi suurenemist, kui uus omanik rakendab oma oskusteavet, tehnoloogiaid, saneerimiskavasid jne. Viitab 2. väärtustüüpide rühmale.

25 Varade tootlus: olemus, näitajad ja analüüsimeetodid.

Varade tasuvus on ettevõtte tegevuse efektiivsuse näitaja. See on peamine tootmisnäitaja, mis peegeldab investeeritud kapitali kasutamise efektiivsust. Raamatupidamise seisukohalt ühendab see näitaja bilanssi ja kasumiaruannet ehk ettevõtte põhi- ja investeerimistegevust, mistõttu on see finantsjuhtimise seisukohalt väga oluline (vaatleme ettevõtte tegevuste liike). ettevõtte kohta üksikasjalikult järgmises peatükis).

Finantsvõimendus (võimendus).

See näitaja peegeldab ettevõtte tegevusse suunatud kapitali struktuuri. See arvutatakse ettevõtte kogu ettemakstud kapitali ja omakapitali suhtena.

kapital arenenud,

Omakapital.

Finantsvõimenduse taset saab tõlgendada ühelt poolt ettevõtte finantsstabiilsuse ja riskantsuse tunnusena, teisalt aga hinnanguna ettevõtte laenuvahendite kasutamise efektiivsusele.

Enne faktorianalüüsi enda juurde asumist teeme DuPont mudeli ulatuse osas mitmeid olulisi reservatsioone.

Analüüsides omakapitali tootlust ajalis-ruumilises aspektis, on vaja arvesse võtta selle näitaja kolme olulist tunnust, mis on põhjendatud järelduste tegemiseks hädavajalikud.

Esimene on seotud äriorganisatsiooni tegevuse ajutise aspektiga. Müügitulu suhte määrab aruandeperioodi tootlus; see ei kajasta pikaajaliste investeeringute tõenäolist ja kavandatavat mõju. Näiteks kui äriorganisatsioon läheb üle paljutõotavatele uutele tehnoloogiatele või toodetele, mis nõuavad suuri investeeringuid, võivad kasumlikkuse näitajad ajutiselt langeda. Kui aga strateegia valiti õigesti, tasuvad tehtud kulud end tulevikus ära ning sel juhul ei tähenda kasumlikkuse langus aruandeperioodil ettevõtte madalat efektiivsust.

Teise tunnuse määrab riskiprobleem. Üks ettevõtte riskantsuse näitajaid on rahalise sõltuvuse suhe – mida kõrgem on selle väärtus, seda riskantsem on see äri aktsionäride, investorite ja võlausaldajate seisukohalt.

Seega on vaja arvesse võtta seoseid tegurite vahel, mis DuPont mudelis otseselt ei kajastu. Näiteks võib ainult mudeli matemaatilise valemi põhjal tunduda, et finantsvõimenduse lõpmatu kasv toob kaasa omakapitali tootluse sama lõputu kasvu. Laenatud vahendite osatähtsuse suurenemisega ettemakstud kapitalis suurenevad aga ka laenu kasutamise maksed. Selle tulemusena puhaskasum väheneb ja omakapitali tootlus ei suurene. Lisaks ei saa mööda vaadata rahalisest riskist, mis laenuallikate kasutamisega kaasneb.

Kolmas tunnus on seotud hindamise probleemiga. Omakapitali tootluse suhte lugeja ja nimetaja on väljendatud erineva ostujõuga rahaühikutes. Kasum on dünaamiline näitaja, mis peegeldab tegevustulemusi ning kaupade ja teenuste valitsevat hinnataset peamiselt möödunud perioodil. Erinevalt kasumist koguneb omakapital mitme aasta jooksul. Seda väljendatakse arvestushinnangus, mis võib praegusest turuväärtusest oluliselt erineda.

Lisaks ei kajasta omakapitali arvestushinnang ettevõtte tulevast tulu. Kõik ei saa bilansis kajastada, näiteks ettevõtte prestiiž, kaubamärk, uusimad tehnoloogiad, personali kõrge kvalifikatsioon ei oma aruandluses piisavat rahalist väärtust (kui me ei räägi ettevõtte kui terviku müük). Seega võib ettevõtte aktsiate turuhind ületada suuresti bilanslikku väärtust ning sel juhul ei tähenda kõrge omakapitali tootlus ettevõttesse investeeritud kapitali kõrget tootlust. Seetõttu tuleks arvesse võtta ettevõtte turuväärtust.

DuPont mudeli eesmärk on välja selgitada ettevõtte efektiivsust määravad tegurid, hinnata nende mõju astet ning esilekerkivaid trende nende muutumises ja olulisuses. Seda mudelit kasutatakse ka antud ettevõttele investeerimise või laenu andmise riski võrdlevaks hindamiseks.

Kõik mudeli tegurid nii olulisuse taseme kui ka muutuste trendide osas on omased tööstusharu spetsiifikale, millega analüütik peab arvestama. Seega võib ressursitõhususe näitaja olla suhteliselt madala väärtusega kõrgtehnoloogilistes tööstusharudes, mida iseloomustab kapitalimahukus, vastupidi, nende majandustegevuse tasuvusnäitaja saab olema suhteliselt kõrge. Finantssõltuvuse koefitsiendi kõrget väärtust saavad endale lubada ettevõtted, kellel on oma toodete jaoks stabiilne ja prognoositav rahavoog. Sama kehtib ka suure likviidsete varade osakaaluga ettevõtete kohta (kaubandus- ja müügiettevõtted, pangad). Järelikult, olenevalt valdkonna spetsiifikast, samuti konkreetses ettevõttes valitsevatest finants- ja majandustingimustest, saab ta panustada ühele või teisele omakapitali tootlust suurendavale tegurile.

Sarnane teave.

Ettevõtluse hindamise artikli olemus ja vajalikkus

Äri - see on organisatsiooni ja üksikisikute kindel tegevus, mis on korraldatud def.lehe raames. Omanik võib selle müüa, hüpoteek panna, kindlustada, pärandada. SIIS. Tehingu äriobjekt, millel on kõik eritoote omadused. Ettevõtluse hindamist võib kaaluda. 2 positsioonilt:

1.protsess (objekti.turu.st-ti pre-i jaotus);

2.tulemus (turuväärtus-tõenäoline kinnisvarahind)

Hinnang artiklile - see on täielik pilt tegelikust Objekti suurus. Sihtmärk ärihinnangud:

1) voolu suurendamine. Kontroll-I pre-em.

2) paberi hinna määramine

3) eseme-ti pre-i määramine müügi-ostu korral

4) ettevõtte ümberkorraldamine

5) kindlustuseks

6) maksustamiseks

Artikli hindamise vajadus tekib järgmistel juhtudel:

1.Müük eel-I, osa kinnistust

2. Likvideerimine

3.Aktsiate, osade, sissemaksete ost-müük

4. Üleminek liisingule

5. Laenu saamine tagatisega

6.Kindlustus

7. Def. Maksubaas

8. Erastamine jne.

Äriväärtuse tüübid

Turg st-t

Seda kasutatakse föderaalametiga suhtlemisel. ja kohalikud maksud. Ryn.st-th opr ostu-müügi hindamiseks eel-I. Yavl. objektiivne ja osalejate soovidest sõltumatu.

Investeering

Art pre-I betooni jaoks. Investor või investorite rühm. Seda ehitatakse samaaegselt / paralleelselt kapitali ja kasumi küsimustega.

Likvideerimine

Või on sundmüügi esemeks rahasumma, mis tegelikult laekub vara müügist liiga lühikese ajaga, mil puudub võimalus turu kindlaksmääramisega seoses turundust teostada.

Tagatis

See on eel-I hinnang turuartikli järgi laenu andmise eesmärgil.

Eelarve

Peegeldus. ehitamise või kinnisvara soetamise maksumus. Sellel on oma hinnangud: esialgne. artiklit ja taastamist. art.

Ettevõtte hindamise kulusid mõjutavad tegurid

Ettevõtte väärtuse objektiivseks hindamiseks on vaja teada seda mõjutavaid tegureid ja neid hindamistegevuses arvesse võtta.Kõik need tegurid võib ühendada kahte rühma: välised ja sisemised.

Välisteks teguriteks on: rahvamajanduse olukord ja arengusuunad; poliitiline ja sotsiaalne olukord riigis; investeerimisatraktiivsus riigis; inflatsioonimäär; riigi majanduslikud ja sotsiaalsed tulevikuplaanid jne. Seega on välistegurid seotud konkreetse olukorraga makrotasandil ja selle muutumise tendentsiga.

Sisemised tegurid on seotud hetkeolukorraga hinnatava ettevõtte asukohas, sealhulgas: pakkumise ja nõudluse suhe; hinnatava ettevõtte investeerimisatraktiivsus; piirkonna investeerimisatraktiivsus; investeerimisrisk, hinnatava ettevõtte likviidsus; investori (omaniku) kontrolli aste omandatud ettevõtte üle; hinnatava ettevõtte praegune ja tulevane kasum jne.

Sõltuvalt sellest, kuidas tegurid ettevõtte väärtuse hindamist mõjutavad, võib need kõik jagada kahte rühma, positiivseteks ja negatiivseteks.

Positiivsed tegurid on need tegurid, mis mõjutavad ettevõtte väärtuse hindamist positiivselt ja negatiivsed negatiivselt.

Näiteks on positiivsed tegurid nõudluse ületamine pakkumisest, omaniku poolt täieliku kontrolli omandamine omandatud kinnisvara üle; suur sissetulek tulevikus omandatud varalt; madal investeerimisrisk jne.

Negatiivseteks teguriteks on "ettevõtte asukohapiirkonna madal investeerimisatraktiivsus; ettevõtte nõrk juhtimine; pakkumise ületamine nõudlusest; kõrge investeerimisrisk jne.

Teadlased on riskide ja tulude suhte seaduste kallal töötanud mitu sajandit. Üldiselt pole probleemi lahendatud. Paljud kasumlikkuse ja vastavate riskide analüüsimise meetodid on aga juba välja töötatud ja hästi kirjeldatud. Mõned neist tehnikatest on üsna lihtsad, samas kui teised nõuavad tõsist matemaatilist tausta.

Keerulise matemaatilise modelleerimisega ei pea te ise tegelema: vajadusel aitavad teid spetsialistid. Kuid riskijuht peab juhinduma nende pakutavatest meetoditest. Just riskijuhi-praktiku või tavajuhi vaatenurgast tahaks siinkohal rääkida riskide ja tulude mõõtmise ja analüüsi kontseptsioonidest ja meetoditest.

Riski-tulu suhe määrab lõpuks ettevõtte riski ja väärtuse suhte. Möödunud sajandi lõpus vaidlesid nad rohkem kui korra selle üle, mille poole äri pürgib. On selge, et kasumlikkus, sest ilma selleta sureb ettevõte väga kiiresti. Kuid mitte ainult. Terve ettevõte püüab strateegiliselt parandada kõigi selle saatusega seotud isikute ja organisatsioonide heaolu. Selle põhimõttelise võimaluse indikaatorid on ettevõtte väärtus ja selle olemasolu kvaliteet.

Seega püüab ettevõte oma väärtust strateegiliselt manööverdada. Riske püütakse maandada, et hõlbustada ja kindlustada strateegia elluviimist. Seega on riskide maandamise püüdlused ja ettevõtte väärtus positiivselt seotud. See ei tähenda, et mida rohkem raha kulutate riskijuhtimisele, seda väärtuslikum on teie ettevõte. Mõnikord on see isegi vastupidi: mis tahes juhtimis- või tugitegevuste ülekulutamine võib ettevõttele lisaprobleeme tekitada. Kuid üldiselt võime tunnustada ettevõtte väärtuse sõltuvust selle riskipositsioonist.

Vastus kõige olulisemale küsimusele sõltub riskantsuse ja potentsiaalse kasumlikkuse suhtest: kui palju on ettevõte väärt? Hindamismeetodeid on umbes poolteist tosinat. Igal neist on oma otstarbekus. Ükski neist ei anna lõplikku ja vaieldamatut hinnangut.

Mida kallimaks ettevõtet turg hindab ja mida stabiilsem on see hinnang, st mida soodsam on kasumlikkuse ja riskantsuse suhe, seda suurem on selle omanike majanduslik heaolu ja meelerahu. Niisiis, üks riskijuhtimise teaduse ja praktika põhiküsimusi: kui palju ettevõte maksab?

Vastus sellele küsimusele sõltub sellest, kuidas ettevõtet hinnatakse. Selle omanike heaolu saavutatakse mõnikord ootamatutel viisidel, näiteks ettevõtte müügiga. Selle maksumuse hinnang sõltub paljudest muudest teguritest. Välja on kujunenud isegi spetsiaalne elukutse "ärikinnisvara hindaja", mis on viimastel aastatel Venemaa äripraktikas kiiresti juurdunud. Lisaks on hästi arenenud ärinõustamisfirmana olemas sõltumatu hindaja.

Ettevõtte väärtus sõltub sellest, mille jaoks hindamine on mõeldud. Kõige põhjapanevama selleteemalise töö autor (Pratt S. P. Valuing a Business., 1998) usub, et universaalset metoodikat siin ei ole. Mida täpsemalt on hindamise eesmärk määratletud, seda edukam on projekt, mille jaoks see läbi viidi. Ettevõtte hindamist saab läbi viia järgmistel juhtudel, millest igaühel on oma spetsiifiline riskiprofiil:

• kingituse, varanduse, pärandvara väärtuse hindamine maksustamise eesmärgil;
• äriühingu töötajate aktsiakapitalis osalemise plaanide põhjendus;
• äriühingu, selle osa või aktsiate paketi ost-müük;
• ettevõtte liising;
• ettevõtte ümberkorraldamine või selle arendamiseks investeerimisprojekti elluviimine;
• ettevõtte likvideerimine;
• ettevõtete ühinemine ja eraldamine;
• ettevõtte vara rahalised arestid ja rekonstrueerimine;
• pangalaenu taotlemine ettevõtte vara tagatisel;
• lahutused;
• kindlustuslepingute sõlmimine;
• kindlustusjuhtumite toimumine;
• pankroti väljakuulutamine;
• uute aktsiate ja muude väärtpaberite emiteerimine;
• ettevõtte väärtuste kindlustamine kahjude ennetamiseks;
• ettevõtte üleandmine usaldusele.

Ettevõtte väärtus on mitut tüüpi, mille väärtus võib oluliselt erineda, muutes riskantsusnäitajaid ettevõtte tööd ja investeeringuid puudutavate otsuste tegemisel:

1. õiglane turuväärtus, st valitsusasutuste aktsepteeritud väärtus, mis on võrdselt kasulik nii väikestele kui suurtele aktsionäridele ning on lähedane sarnaste kinnisvaraobjektide keskmisele turuväärtusele;
2. investeeringu väärtus, st ettevõtte väärtus antud investori jaoks koos kõigi tema plaanide, eelistuste, maksutunnuste, võimaliku sünergia ja piirangutega;
3. sisemine ehk põhiväärtus, mis on määratletud kui hinnang, mis on saadud ettevõtte kõigi omaduste ja turutegurite hoolika ja järjepideva uurimise tulemusena;
4. äritegevuse jätkamise kulu, mille saamisel hindaja usub, et ettevõte jätkab tegevust tähtajatult;
5. likvideerimisväärtus, st vara müügiväärtus ettevõtte tegevuse lõpetamise korral;
6. raamatupidamisdokumentide alusel saadud bilansiline või arvestuslik väärtus ettevõtte varade ja kohustuste kohta;
7. tegelik turuväärtus, st hind, mille eest saab ettevõtet mõistliku aja jooksul müüa praegusel turul.

Tuleb meeles pidada erinevusi, mis eksisteerivad erineva juriidilise vormiga ettevõtete vahel: eraettevõtteid hinnatakse erinevalt väikestest aktsiaseltsidest ja erinevalt suurkorporatsioonidest, mille aktsiatega börsidel pidevalt kaubeldakse.

Finantsanalüütikute, riskijuhtide ja enamiku investorite jaoks on ettevõtte aktsia sisemine väärtus eriti oluline, sest aktsiate omamine on ettevõtte omamine. Siseväärtuse arvutamisel püüab analüütik olla realistlik, ilma et ta üle- või alahindaks oma hinnanguid aktsiate pakkumise ja nõudluse tegelike turutingimuste suhtes. Peame arvestama järgmisega tegurid, mis võivad nende maksumust mõjutada:

• Ettevõtte varade väärtus. Büroo omab erinevaid kinnisvara, mida saab müüa ning müügist saadav tulu jagatakse aktsionäride vahel. Kui mõõdetakse jätkuvat tegevust, siis seda väärtust tavaliselt arvesse ei võeta, välja arvatud juhul, kui ettevõttel on varasid, mida põhitootmise jätkamiseks ei vajata. Kuid ka sel juhul müüakse ülejääk maha ja seejärel hinnatakse ettevõtet, kuigi ülejääki ei müüda alati selle projekti piiratud aja jooksul, mille raames hindamine tehakse. Viimasel juhul kaasatakse see osa varadest hinnangusse.
• Tõenäoliselt tulevased intressid ja dividendid. Kui ettevõte peab tasuma varem võetud laenult intressi või on juba dividendide maksmisest teatanud, siis see mõjutab aktsiate väärtust.
• Tõenäoline tulevane sissetulek. See on hindamise alus, kõige võimsam tegur.
• Tõenäoline tulevane kasvutempo. Kui ettevõttel on helge tulevik jõulise, kiire ja jätkusuutliku kasvuga, siis tema aktsia kindlasti tõuseb.

Siseväärtus arvutatakse selleks, et võrrelda seda praeguse turuväärtusega või hinnaga, mida tõsine ostja ettevõttele pakub. Analüütiku ja riskijuhi põhiülesanne on just nimelt avastada selle seeria ebakõlasid, et neid ettevõtte ostmisel ja müümisel kasumlikult kasutada või juhtida juhtkonna ja omanike tähelepanu rahalise kinnijäämise või pankroti ohule.

Ettevõtte ala- ja ülehindamise olukorrad turu poolt on oma olemuselt ajutised, mistõttu igasugune hinnang säilitab oma õigsuse vaid teatud aja, mille kestus pole teada. Mõnikord reageerib turg koheselt isegi kuulujuttudele konkreetse ettevõtte kohta ja mõnikord ei tunne ta pikka aega isegi väga paljutõotavaid muutusi ettevõtetes. Miks? See on üks probleeme, millele finantsteadus pole veel üheselt vastust leidnud.

Siseväärtuse metoodika ei tööta alati õigesti järgmistel peamistel põhjustel:

• Turg on ebatäiuslik, see ei reageeri alati ettevõtte muutustele kohe õigesti.
• On ettevõtteid, mille edu sõltub suuresti spekulatiivsetest teguritest ja õnnest, mitte arvutuste sügavusest ja täpsusest. Need on mõned kaubanduse liigid.
• Mõned ettevõtted kasvavad kiiresti ning kasvu on raske ennustada ja mõõta, kuna seda mõjutavad sellised tegurid nagu mood. Mäletate Rubiku kuubiku ja elektroonilise mänguasja "Tamagotchi" müügibuumi (Kogu maailm näis nendega hulluks läinud. Ja miks?)
• Aeg-ajalt ilmub turule uusi tooteid, tehnoloogiaid ja sektoreid. Nende nähtuste majanduslikud parameetrid teatud aja jooksul ei sobi formaalseks analüüsiks.
• Mõnikord on turul “must teisipäev, neljapäev või reede”, mil kogu turu aktsiahinnad lihtsalt ilma nähtava põhjuseta kuristikku lähevad (hea, et need perioodid on suhteliselt lühikesed, kuigi ettearvamatud).
• Majanduse tsüklilisi kõikumisi ei ole alati lihtne ratsionaalsesse analüüsi kaasata (need nähtused on liiga mitmemõõtmelised ja keerulised).
• Mõne riigi revolutsioonilised šokid võivad turu struktuuri raputada ja isegi muuta.

Ühel või teisel viisil tulenevad ettevõtte või selle osa (aktsiate) omamisega seotud rahalised eelised ja riskid järgmistest allikad:

1. Põhitegevuse tulud või rahavood.
2. Investeeringutest saadav tulu või rahavood (ostetud laenatud instrumentide intressid või aktsiainstrumentide dividendid).
3. Varade müügist saadav tulu.
4. Laekumine panditud varadest.
5. Aktsiate müük.

Põhilised finantsmuutujad nende allikate ulatuse hindamisel:

• kasum (tulu);
• sularahavood;
• dividendid või võime dividende maksta;
• sissetulekud;
• tulud (laekumised);
• varad;
• kapitali maksumus (panga intressimäärade tase).

Mõnel juhul võivad hindamist tehtavate tehingute eripärad ja muud täiendavad asjaolud tulemust oluliselt mõjutada. Nende tegurite hulgas:

• aktsiapaki suurus, mille positsioonilt ja huvides ettevõtet hinnatakse (kontroll, domineeriv, oluline, väike);
• õigus osaleda juhtimises (hääleõigus);
• võimalus lihtsalt, kiiresti ja ilma oluliste kahjudeta müüa aktsiaid, nende likviidsust, st nende jaoks varustatud ja aktiivse turu olemasolu;
• seadusandlikud piirangud aktsiatega tehingutele (tehingu suuruse, aktsiate kontrollpaki õiguse, monopolivastaste reeglite, teatud tüüpi otsuste tegemise piirangud, välismaalaste õiguste piirangud jne);
• omandipiirangud;
• piirangud ettevõtte põhitegevuse muutmisel jne.

Ettevõtte väärtuse hindamise meetodid

Ettevõtete hindamise meetodite loetelu on üsna pikk. Kirjeldame lühidalt igaühe olemust.

Isesuutlikkuse meetod

Ostjad hindavad, kui palju konkreetne ettevõte saab laenurahaga ostes teenindada võlga. Müüjad arvutavad sel viisil maksimaalse hinna, mida ettevõtte genereeritud rahavoog suudab toetada.

Meetodi loogika on järgmine: ettevõte genereerib X rubla suuruse raha sissevoolu, mis on saadaval laenukapitali eest tasumiseks. Seega saab ostja vajaliku kapitali laenata, selle mõistliku aja jooksul tagastada ja seejärel ärist kasu saada. See tähendab, et laenatud kapitali summa on ligikaudu võrdne ettevõtte hinnaga.

Arvutamine toimub järgmiselt. Pro-forma rahavoogusid tehakse 7-10 aastaks (või vähem – kõik sõltub kapitaliinvesteeringute keskmisest tasuvusajast konkreetses tööstusharus ja riigis). Ettevõtluse töökorras hoidmiseks konkurentsivõimelises olukorras lahutatakse prognoositavad vood väljavooludest. Tulemuseks on teenindamise keskmiste rahavoogude ja laenukapitali tootluse prognoos.

Selle alusel arvutatakse välja summa, mida saab pangast selle rahavoo tagatiseks laenata. Arvestades, et laen ei tohi ületada 75-85% projekti kogusummast, arvutatakse ettevõtte kogumaksumus.

Diskonteeritud rahavoogude meetod

See on vajalik, kui: ettevõtte ostmist käsitletakse investeeringuna ja see müüakse mõne aasta pärast edasi; ettevõte ostetakse laenurahaga kiireks likvideerimiseks või edasimüügiks; ettevõte tegutseb kõrge riskiga keskkonnas.

Arvutamine toimub järgmiselt. Rahavoogude prognoos koostatakse kogu perioodi kohta, mille jooksul ostja kavatseb ettevõtet hoida. Aasta-aastalt arvatakse maha ettevõtluse ülalpidamise kulud, maksud ja võlateeninduskulud. Ülejäänud summad diskonteeritakse seejärel aastate kaupa praeguse kuupäevani ja liidetakse kokku. Saadud summa lisatakse varade eeldatavale jääkväärtusele hoidmisperioodi lõpus ja sellest lahutatakse sel hetkel oodatavad kohustused. Tulemus on lähedane ettevõtte hinnale hindamiskuupäeval.

Tuluvoo kapitaliseerimise meetod

Kehtib ettevõtetele, mis teenivad piisavalt suurt maksujärgset tulu, mida saab omistada "heale nimele", mis ületab ettevõtte varade väärtust. Koostamisel on järgmise 12 kuu "parandatud" prognoositav kasumiaruanne. Puhas äritulu pärast makse jagatakse nõutava tootlusega, mida potentsiaalne investor sellise riskitasemega investeeringult ootab. Tulemusest lahutatakse kõik uue omaniku võetud ettevõtte kohustused. Kogusumma on võrdne ettevõtte väärtusega.

Suurepärane sissetulekumeetod

Arvutatud iga kasumliku ettevõtte hindamiseks. Eeldatakse, et see on väärt sama palju kui selle vara, pluss "hea nimi", kui sissetulek on piisavalt suur.

Vara majandusliku väärtuse meetod

See meetod sobib mitte eriti kasumlikele ettevõtetele, väheneva kasumlikkusega ettevõtetele ja juhtudel, kui ettevõtte osade kaupa müümine on tulusam kui tema praegune töö. Sõltumatud eksperdid hindavad iga varaühiku tegelikku likvideerimisväärtust eraldi ja saadud tulemused moodustavad ettevõtte hinna.

Netoväärtuse arvestuslik hinnang

Seda kasutatakse harva. Hind määratakse, lahutades ettevõtte kohustused tema varadest. Seda hinnangut on vaja läbirääkimistel täiendava argumendina.

Maksuteenuse meetod

Seda kasutatakse peamiselt kingituste, pärandi jms maksude määramiseks. Immateriaalne vara ja kohustused arvatakse maha ettevõtte varadest. Tulemus lisatakse "hea nime" täiendavale tuluvoogule, mis on kapitaliseeritud valdkonna keskmise "tavalise" määraga.

Võrreldavate tehingute meetod

Seda kasutatakse juhul, kui on olemas usaldusväärsed andmed sarnaste ettevõtete müügi kohta, mille finantsdokumentatsioon on analüüsimiseks kättesaadav ja sõltumatute ekspertide poolt kontrollitud. Varasemaid tehinguid võrreldakse hinnalise ettevõttega ja tehakse punkthaaval selgitusi, et vastata küsimusele, kui palju oleks ettevõte väärt, kui ta müüks samamoodi nagu tema vastaspartner.

Hinna/kasumi kordaja meetod

Peamiselt nõutakse suurtele aktsiaseltsidele, kelle aktsiatega kaubeldakse börsil. Valimisel on hulk sarnaseid ettevõtteid. Arvutatakse aktsiate turuhinna c / d suhe aktsiakasumisse ja seejärel nende suhtarvude keskmine väärtus. Hinnatava ettevõtte puhaskasum pärast makse korrutatakse saadud keskmise c / d suhtega ja see annab ettevõtte hinna variandi kõigi selle aktsiate koondhinnana.

Hüvitise lähenemine

Seda kasutatakse ainult kindlustuse eesmärgil kindlustusjuhtumist tulenevate kahjude täieliku hüvitamise lepingu tingimustel. Sõltumatu ekspert (vajalik, kuna mõiste "täielik taastumine" ei ole väga selge) hindab ettevõtte taastamise kulusid jooksevhindades.

Tööstuse lihtsustatud lähenemisviisid

Mõnedes traditsioonilistes tööstusharudes on välja kujunenud ajastutruud suhted, mis on sageli liiga lihtsustatud, kuid antud valdkonnas üldiselt aktsepteeritud. Kuigi selliste hinnangutega on raske vaielda, tuleks seda teha teisi meetodeid kasutades.

Laenu tagatismeetod

Seda kasutatakse ainult meetodina, mille abil arvutatakse laenusumma, mida on võimalik pärast selle ostmist ettevõtte edasiseks arendamiseks kaasata. Iga ettevõtte vara hinnatakse eraldi ja summa korrutatakse keskmisega, millega pangandussektor vara väärtuse korrutab, võttes selle tagatiseks.

Öeldut kokku võttes püstitagem hüpotees: „Iga projekt on võimeline ettevõtte väärtust erinevalt mõjutama ning see vastab ajaliselt ja finantseerimise mahult optimaalsele riskidünaamikale ja kasumlikkuse dünaamikale. ”. Isegi 15 aastat tagasi peatas nende dünaamiliste seoste leidmise katsed kiiresti vajadus tohutute arvutuste järele, kuigi diskonteeritud rahavoogude tehnikad ja parameetrite variatsioonid on eksisteerinud palju aastakümneid.

Tänapäeval on enamiku tavaliste majandusprojektide puhul see takistus peaaegu kõrvaldatud võimsate arvutustabelitega, nagu MS Excel. Riskijuhtimise roll on siinkohal aidata juhtidel leida kõige jätkusuutlikum ja riskiga tasakaalukam variant projektidesse investeerimiseks ning aidata neil selle juurutamise ajal sellel püsida. Selles mõttes on riskijuhtimine täiendav sisemine rahastamisallikas nii praeguse tegevuse kui ka ettevõtte kasvu jaoks.

Siin peitubki äririski piir. Ettevõtluses uuritakse riske peamiselt finantsilisest aspektist, kuid see ei tähenda, et ettevõtluses ei esineks mitterahalisi riske. Nemad on. Vaevalt on võimalik adekvaatselt hinnata ja täielikult taastavalt rahastada näiteks äritegevuse moraalseid ja eetilisi riske. Ettevõtlus on vaid üks inimtegevuse sfääridest. Seda kirjeldatakse universaalse kauba ja mõõdu – raha – kaudu. Elu on rikkam kui äri ja risk on elule üldiselt omane.

Föderaalne riigieelarveline õppeasutus

kõrgharidus

Tula osariigi ülikool

"Finants- ja juhtimisosakond"

Kontroll ja kursusetöö teemal:

Ettevõtte väärtust mõjutavad tegurid

Tula 2013

Sissejuhatus ………………………………………………………………………… .3

1. Äriväärtuse määramine …………………………………………… 4
2. Äriväärtust mõjutavad tegurid ………………………………… 7
1. Äriväärtust mõjutavad välistegurid …………… .7
2. Äriväärtust mõjutavad sisemised tegurid ... ... ... ... 10

Järeldus ……………………………………………………………………… 12

Viited ……………………………………………………………… 13

Sissejuhatus

Iga ettevõtte väärtuse määramine põhineb selle finantstõhususe ja atraktiivsuse üksikasjalikul analüüsil. Ettevõtete omanikel ja juhtkonnal peab enne investoritele pakkumise tegemist olema selge arusaam oma ettevõtte väärtusest.
Ettevõtte väärtus või õigemini selle kasvupotentsiaal on rahastamisotsuste tegemise protsessis määrav tegur.
Investeeritud kapitali väärtuse kasvu tagamine on ettevõtte juhtimise olulisim eesmärk, mis põhimõtteliselt vastab kaasaegsetele ettevõtete juhtimise suundumustele.

Ettevõtluse väärtuse määramisel analüüsib hindaja erinevaid seda mõjutavaid mikro- ja makromajanduslikke tegureid. Makromajanduslikud näitajad iseloomustavad investeerimiskliimat riigis, sisaldavad infot selle kohta, kas ja kuidas täpselt makromajandusliku olukorra muutus ettevõtte tegevust mõjutab. Makromajanduslikud riskitegurid moodustavad välistest sündmustest tuleneva süstemaatilise riski, mida ei ole võimalik kõrvaldada rahvamajanduse sees hajutamisega. Kõrge riskiga tingimustes tegutseva ettevõtte kulu on madalam kui sarnase ettevõtte kulu, mille tegevus on seotud väiksema riskiga. Tavaliselt, mida suurem tootlus, seda suurem on risk.

1. Ettevõtte väärtuse määramine

Tänapäeval on kõikvõimalike äriprotsesside intensiivistumise kontekstis ettevõtte väärtuse objektiivne hindamine eriti oluline. Kuna iga ettevõte on individuaalne, võib selle maksumus sõltuvalt hetkeolukorrast oluliselt erineda. Ettevõtte väärtus on selle toimimise objektiivne näitaja. Sellest lähtuvalt eeldab ettevõtte väärtuse hindamine praeguste tegevuste organisatsioonilist, finants- ja tehnoloogilist analüüsi ning hinnatava objekti väljavaadete väljaselgitamist. Ettevõtluse hindamine on ennekõike oluline neile, kes plaanivad asutatud ettevõtet osta või müüa. Ettevõtluse väärtuse määramine on aga vajalik ka ettevõtte aktsiate tagatisväärtuse arvutamiseks, äriplaani asjatundlikuks koostamiseks, investeerimisotsuste tegemiseks, aga ka juhtimisotsuste tulemuslikkuse määramiseks.

Ettevõtluse väärtuse väljaselgitamise käigus tehakse eelkõige kindlaks ettevõtte materiaalse ja immateriaalse vara väärtus: kinnisvara, laovarud, masinad ja seadmed, finantsinvesteeringud jne. Järgmisena hinnatakse ettevõtte tulemuslikkust, sealhulgas varasemat, praegust ja tulevast tulu. Lisaks tehakse prognoose arenguväljavaadete kohta ning analüüsitakse konkurentsikeskkonda selles turusegmendis. Pärast seda viiakse läbi hinnatava objekti kohustuslik võrdlus sarnaste ettevõtetega. Tervikliku analüüsi tulemusena selgitatakse välja ettevõtte kui kasumliku objekti tegelik väärtus.

Reeglina kasutavad eksperdid ettevõtte hindamisel kolme peamist lähenemisviisi: kulu, kasumlik ja võrdlev.

Esimene lähenemisviis hõlmab ettevõtte väärtuse hindamist kõigi selle varade summa põhjal jääkväärtuses. Selgub, et kulupõhine lähenemine põhineb ostja tavapärasel motivatsioonil ja arvamusel, kes ei maksa ettevõtte eest rohkem, kui selle materiaalne ja immateriaalne vara väärt on.

Teine lähenemine põhineb hinnangulise tulu arvutamisel, mida ettevõte võib tulevikus tuua. Võib öelda, et see lähenemisviis põhineb ettevõtte tulevase tulu suuruse prognoosidel.

Kolmas lähenemine näeb ette valmisettevõtte väärtuse hindamise "analoogia alusel". See lähenemisviis põhineb ettevõtte väärtuse kindlaksmääramisel, võttes arvesse turu arvamust. Võrdlevat lähenemist saab kasutada ainult siis, kui on olemas igakülgne finantsteave hinnatava kinnisvara, aga ka hindamisprotsessis analüüsitavate analoogsete ettevõtete kohta. Meie riigis on teave müüdud ettevõtete väärtuse kohta, mis on muutunud erainvestorite omandiks, tavaliselt konfidentsiaalne. Meediast, perioodikast, Interneti-allikatest saate teada müüdavate ettevõtete väärtuse. Arvestada tuleks aga sellega, et ettevõtete omanikud kipuvad oma firmadele liiga kõrgeid hindu kehtestama, mõnikord ületavad need tegelikku maksumust kaks-kolm korda. Sellised lahknevused hinnangutes võivad olla seotud usaldusväärse teabe puudumisega turu olukorra kohta või vajadusega äri kiiresti maha müüa ja muudel põhjustel. Põhjuseid võib olla palju. Kõik see raskendab oluliselt ettevõtte väärtuse hindamise protsessi, kasutades võrdlevat lähenemist. Juhul, kui võrdlusobjekte pole, siis kulu sel viisil määrata ei saa.

Reeglina kasutatakse valmisettevõtte väärtuse hindamisel kõigi kolme lähenemisviisi kombinatsiooni. Fakt on see, et kõige objektiivsema tulemuse saamiseks on vaja läbi viia ettevõtte põhjalik terviklik uuring, mis põhineb kulukate, tulusate ja võrdlevate hindamismeetodite samaaegsel rakendamisel, tänu millele on see võimalik et määrata iga lähenemisviisi tulemuste kaalutud keskmine väärtus. Tuleb märkida, et iga üksiku lähenemisviisi hindamisprotseduurid ja hindamistulemused võivad olenevalt eesmärkidest ja eesmärkidest oluliselt erineda. Näiteks kui hinnatakse pankrotistunud ettevõtte väärtust, on tulumeetodil saavutatav hindamiskaal minimaalne, kuid suurima kaaluga on kulupõhine. Juhul, kui räägime pikemat aega börsil noteeritud ettevõtte aktsiapaki väärtuse hindamisest, on kõige suurema kaaluga võrdlev lähenemine.

1. Ettevõtte väärtust mõjutavad tegurid

Hindamisobjekti maksumust mõjutavad välis- ja sisekeskkonna tegurite mitmekesisus, mida hindaja objektide väärtuse määramisel arvesse võtab.

Analüüsitakse valdkonna majanduslikke iseärasusi ja turupotentsiaali, struktuuri ja konkurentsikeskkonda, peamisi muutusi tõukejõude tööstuses, võtmetegureid, mis tagavad liidrite edu ning hinnatakse tuleviku arengusuundi. Hinnatakse ettevõtte valduses oleva vara vanust ja seisukorda. Arvesse võetakse ka näitajaid, mis iseloomustavad ettevõtte strateegilist positsiooni tööstuses, positsiooni konkurentsis.

1. Ettevõtte väärtust mõjutavad välised tegurid

Välised tegurid hõlmavad järgmist:

• Majanduslik
• Sotsiaalne
• Poliitiline

Majanduslikud jõud:

1. Nõudlus.

Nõudluse määravad tarbijate eelistused, mis sõltuvad sellest, millist tulu see äri omanikule toob, mis ajal, milliseid riske see endaga kaasa toob, millised on selle ettevõtte kontrolli ja edasimüügi võimalused.

1. Hindamisobjekti tulu (kasum) ekspluateerimisest ja edasimüügist.

Tulu, mida eseme omanik võib saada, sõltub põhitegevuse iseloomust ja võimalusest eseme müügist pärast kasutamist kasu saada. Ärikasumi omakorda määrab tuluvoogude ja kulude suhe.

1. Tulude teenimise kestus.

Ettevõtluse (ettevõtte) väärtuse kujunemisel on suur tähtsus tulu saamise ajal. Üks asi on see, kui omanik omandab vara ja hakkab nende kasutamisest kiiresti kasu tooma, ja teine ​​asi on see, kui investeeringut ja kapitali tootlust lahutab märkimisväärne aeg.

1. Objekti risk.

Kulu väärtust mõjutab paratamatult risk kui eeldatav tulevase tulu saamise tõenäosus.

1. Objekti üle kontrolli aste (omandiõiguste olemasolu).
2. Üks olulisemaid väärtust mõjutavaid tegureid on kontrolli aste, mille uus omanik saab.

Kui ettevõte ostetakse eraomandisse või kui omandatakse kontrollpakk, saab uus omanik sellised olulised õigused nagu õigus määrata juhte, määrata nende töötasu suurus, mõjutada ettevõtte strateegiat ja taktikat, müüa või müüa. osta oma varasid; restruktureerida ja isegi likvideerida antud ettevõte; teha otsus teiste ettevõtete ülevõtmiseks; määrata dividendide suurus jne. Kuna ostetakse suuri õigusi, on väärtus ja hind tavaliselt kõrgemad kui vähemusosaluse ostmisel.

1. Hindamisobjekti likviidsuse aste.

Üks olulisemaid ettevõtte ja selle vara väärtuse hindamist mõjutavaid tegureid on selle vara likviidsusaste. Turg on nõus maksma lisatasu varade eest, mida saab kiiresti sularahaks konverteerida minimaalse riskiga kaotada osa oma väärtusest. Seega peaks kinniste aktsiaseltside maksumus olema madalam kui sarnaste avatud äriühingute kulu.

1. Riigi või teiste poolt rajatisele kehtestatud piirangud. Ettevõtte väärtus vastab mis tahes ettevõtte piirangutele. Näiteks kui riik piirab ettevõtte toodete hindu, on sellise äritegevuse maksumus väiksem kui piirangute puudumisel.
2. Sarnaste objektide nõudluse ja pakkumise suhe.

Nõudlus ettevõtte järele koos kasulikkusega sõltub ka potentsiaalsete investorite maksevõimest, raha väärtusest, võimest meelitada finantsturule lisakapitali. Oluline tegur, mis mõjutab ettevõtte nõudlust ja väärtust, on alternatiivsete investeerimisvõimaluste olemasolu. Nõudlus ei sõltu ainult majanduslikest teguritest. Olulised on ka sotsiaalsed ja poliitilised tegurid, nagu suhtumine ärisse ühiskonnas ja poliitiline stabiilsus. Tarnehinnad määravad eelkõige ühiskonnas sarnaste ettevõtete asutamise kulud. Sissetulekut mõjutab ka müüki pandud esemete arv.

Nii ostja kui ka müüja jaoks sobiva lahenduse valik sõltub selle ettevõtte arengu väljavaadetest. Tavaliselt on pankrotieelses seisundis ettevõtte väärtus madalam kui sarnase varaga, kuid finantsiliselt stabiilse ettevõtte väärtus. Iga objekti hinnangulist väärtust mõjutab nõudluse ja pakkumise suhe. Kui nõudlus ületab pakkumise, on ostjad nõus maksma maksimaalset hinda. Nõudlushinna ülempiiri määrab tulevase kasumi nüüdisväärtus, mida omanik võib selle ettevõtte omamisest saada. See kehtib eriti tööstuse kohta, kus pakkumist piiravad loodusvarad. Sellest järeldub, et nõudluse üle pakkumise korral on tooraineettevõtete hinnad maksimumpiirile kõige lähemal. Samal ajal, kui nõudlus ületab pakkumise, võib mõnes tööstusharus tekkida uusi ettevõtteid. Pikemas perspektiivis võivad nende ettevõtete hinnad mõnevõrra langeda. Kui pakkumine ületab nõudlust, määrab hinnad tootja. Miinimumhinna, millega ta saab oma ettevõtte müüa, määrab selle asutamiskulud.

Sotsiaalsed tegurid:

1. Infrastruktuuri kättesaadavus ja arendamine;
2. Demograafiline olukord jne.

Poliitilised tegurid:

1. Õigusaktide olukord hindamise, kinnisvara, maksustamise jms valdkonnas;
2. Poliitiline ja õiguslik olukord riigis.

Kogemus on näidanud, et tänapäevastes tingimustes tuleb ettevõtete väärtuse määramisel arvestada mitte ainult ülaltoodud teguritega, vaid juhinduda ka uuematest tööriistadest, mis võtavad arvesse neid tegureid, mis mõjutavad ettevõtte lõplikku väärtust. Tänapäeval omistatakse juhtimises üha suuremat rolli kvaliteeditegurite, eelkõige personali, infotehnoloogia ja juhtimissüsteemide kuludele avaldatava mõju hindamine. Seda mõju ei saa hinnata standardsete instrumentide raames ning selle tähelepanuta jätmine tänapäevastes tingimustes ähvardab oluliselt efektiivsuse vähenemist.

1. Ettevõtte väärtust mõjutavad sisemised tegurid

Sisemiste tegurite hulka kuuluvad:

• tootmisrajatised, nagu tootmispinnad ja tootmisvõimsus, tööviljakus, kvalifitseeritud tööjõu olemasolu, tootmiskaod jne;
• tehnoloogilised tegurid, s.o. uute tehnoloogiate ja uuenduste juurutamine ja kasutamine, T&A toetamine ja nende tulemuste kasutamine jne;
• kaubanduslik - müügituru olemasolu, konkurents, hinnatava ettevõtte konkurentsieelised, tarbijate maksevõime jne;
• investeering - hinnatava ettevõtte krediidivõime ja maksevõime, investeerimisvõimalused jne;
• rahaline, s.t. hinnatava ettevõtte finantsstabiilsus, tema varude käive, võlgnevused ja debitoorsed arved, ettevõtte likviidsus ja kasumlikkus, pankrotiohu olemasolu, aga ka ettevõtte maksevõime, mida märgitakse ka investeerimistegurina .