Aastane tulumäär. Kasumimäär. Tootlusmäära mõjutavad tegurid

Kasumi näitajat kodu- ja välismaises praktikas on uuritud pikka aega. Perioodiliselt ilmnevad tegurid, mis mõjutavad oluliselt majandusüksuse finantstulemust.

Tootluse määrast tuleb aru saada kasumi ja arenenud kapitali suhe.Näitaja tuleks väljendada protsentides. Arvestatud finantssuhe peegeldab vahendite kasutamise tõhusust. Rahastajatel on tavaks nimetada kapitali tootluseks tulumäära.

Ettevõtte tulemuslikkust määravad tegurid

Ettevõtluse efektiivsuse suurendamise oluliste allikate sagedane kasutamine hõlmab meetmete kogumi kasutamist, mis kajastab tegevuste arendamise ja täiustamise põhisuundi.

SleMärkimist väärib kõige olulisem ettevõtte efektiivsustegurite klassifikatsioon, mis põhineb tootmisjuhtimise taseme määramisel. Need on sisemised ja välised tegurid, kuna need mõjutavad oluliselt ettevõtlustegevuse tõhususe taset.

Üksikasjalikumalt toome välja kolm põhitegurit, mis mõjutavad otseselt äritegevust ja selle majandustulemusi:

Seadmed, nn tootmisvahendid. Suure tootlikkuse, kvaliteetse teeninduse ja optimaalse töökoormusega saate minimaalsete kuludega maksimaalse tulemuse.
Tooraine, materjalid jms komponendid. Hea kvaliteet, minimaalne raiskamine ja madal energiamahukus koos hea varude haldamisega peaksid tagama kõrge tootmistaseme, madala praagi ja minimaalsed kulud.
Ettevõtluse tehnoloogiline turvalisus hea märk tootmise intensiivsusest.

Kuidas määrata hinnangulist tulumäära

Esialgse investeeringu kasutamine nimetajana

Hinnangulise tulumäära määramiseks peate esmalt määrama aastase kasumi, mis leitakse valemiga:

P = VV-OI
kus P on organisatsiooni kasum
ВВ - brutotulu
OI – kogukulud

Seejärel tuleks põhivara kulumi andmete põhjal määrata põhivara kulumi maksumus.

Seda tehakse kahes etapis:

OS = NS - LS SI = OS/SPI
SPI - kasulik eluiga

PS \u003d B - SI
B - tulu

Arvutatud tulumäära saab määrata lihtsa suhtega:

RNP = Ps / PV

Arvutage ettevõtte keskmine kasum.

Vaadeldav meetod põhineb standardvalemil:

SNP = Ps/SV

Määrake keskmine investeering.

See näitaja sisaldab kapitaliinvesteeringukulusid ja arvutatakse järgmise valemi abil:

SW=(NV+LS)/2

Tootlusmäära arvutamine:

RNP=PS/SV*100

Netokulu ja alginvesteeringu kokkuhoiu suhe protsentides on RNP.

SNP-d on üsna lihtne määrata, kõik andmed on saadaval raamatupidamisaruannetes.

Kuidas kasumlikkust arvutada?

Ettevõtluse finantstulemuse hindamine ei ole võimalik ilma tegevuse majanduslikku efektiivsust kajastava tasuvusnäitaja arvutamiseta.

Arvutatakse mitut tüüpi kasumlikkust: müük, tooted, varad, kapital ja nii edasi, mille jaoks on olemas arvutusprotseduur. Tihti kasutatakse tasuvuskordajaid finantsanalüüsis, prognoosimisel.

Olemasolevad kasumlikkuse määramise meetodid järgivad oma eesmärke ja kasutavad erinevaid aruandlusnäitajaid.

Põhitegevuse kasumlikkus

See on kulunäitaja, mis võimaldab teil hinnata kasumi suurust kulude rubla kohta:

Varras \u003d Kasum müügist / kulu.

Käibekapitali tasuvus

Iseloomustab käibekapitali investeeritud rubla efektiivsust.

Rok = puhaskasum/käibekapital

Mida kõrgem on suhe, seda tõhusamalt kasutatakse käibekapitali.

Põhikapitali tasuvus

Saadud kasum ei ole veel märk tõhusast tegevusest. Täpsemalt on vaja arvutada muud finantsnäitajad.

Rok = puhaskasum / põhikapital

Koefitsient näitab, milline osa puhaskasumist langeb ettevõtte põhikapitali ühikule.

Müügi tasuvuse arvutamine

Puhaskasumit iseloomustav koefitsient brutotulu summas näitab finantstulemused . Finantstulemuse jaoks võite võtta erinevaid kasuminäitajaid.

Normatiivne väärtus sõltub mitmest tunnusest, näiteks tööstusharust.

Kasumlikkuse lävi

Seda nimetatakse ka tasuvuspunktiks, mis iseloomustab sellist äritegevuse taset, mille puhul kulude summa võrdub tulusummaga ja aitab arvutada ettevõtte finantsturvalisuse marginaali:

Pr \u003d Pos kulud / K brutomarginaal

Brutomarginaali suhe leitakse järgmise valemi abil:

Vm \u003d (brutotulu – muutuvkulud) / brutotulu

Paljud juhid võtavad selle planeerimisel ja prognoosimisel aluseks otsuste tegemisel, kui on vaja äri ajada nii, et seda lävendit ei ületataks.

ROI

See näitab, kui palju ettevõttele kulutatud vahendeid tasutakse, kajastab, kui palju kasumit saadakse investeeritud rubla kohta. Kasutatakse tasuvusanalüüsiks.

Indikaator on määratletud järgmiselt:

Рз = kasum / dekapitaliseeritud kulud.

Lisanduvaid kasutatakse siis, kui näitaja arvutatakse saadud tegurite erinevuse või summana, kordajaid - nende korrutisena ja kordajaid - kui tegurid jagatakse tulemuse saamiseks üksteisega.

Nende mudelite kasutamine viib kombineeritud või segamudeliteni. Kasumlikkuse täielikuks faktoriaalanalüüsiks kasutatakse multifaktoriaalseid mudeleid, mis sisaldavad erinevaid tasuvussuhteid.

Netokasum

Puhaskasum on üsna keeruline majanduskategooria. Seda uurivad meie aja parimad meeled, nii kodu- kui välismaised.

Ettevõtte juhtkonnal on suur vastutus juhtida ettevõtet nii, et äri saaks maksimaalset kasumit. Sest omanikud tahavad alati dividende saada.

Seega seisab juhtkonna ees oluline ülesanne hallata tulusid ja kulusid nii, et esimesi oleks rohkem ja viimaseid võimalikult vähe. Arvestades, et puhaskasumi arvutamisel võetakse arvesse kõik otsesed, muutuv- ja kaudkulud

Majandusliku osa puhaskasumi all tuleks mõista osa brutotuludest, millest on lahutatud töötasu ja maksude maksmise kulud.

Kasumi teenimine on äriorganisatsiooni peamine eesmärk.

Kasumi genereerimine on üsna keeruline protsess, vaid vähestel omanikel on vajalikud oskused ja oskus teha õigeid juhtimisotsuseid.

Teoreetiliselt on kasum ettevõtte komponent, mis jääb omanike käsutusse, mida saab seejärel oma äranägemise järgi jagada. Puhaskasumi näitajad on iga ettevõtte jaoks uskumatult olulised, sest investorid on neile rohkem keskendunud.

Puhaskasumi arvutamine

Netosissetuleku määramine on üsna lihtne. Kõigepealt peate määrama perioodi, mille kohta arvutused tehakse.

Puhaskasum leitakse järgmise valemiga:

NP = finantskasum + brutokasum + muu kasum – kohustuslikud maksumaksed.

Puhaskasumi jaotamine

Peamine puhaskasumi jaotamist reguleeriv õiguslik raamistik on föderaalseadus "piiratud vastutusega äriühingute kohta".

Organisatsioon võib kasumit jaotada kord kvartalis, kord kuue kuu jooksul või kord aastas. Otsus tehakse osalejate üldkoosolekul. Puhaskasum, nagu teada saime, on ettevõtte majandustulemus.

Ettevõtete omanikud saavad seda levitada järgmistel eesmärkidel:

dividendimakse
ettevõtete finantseerimine põhi- või käibekapitali investeeringute vormis
reservkapital ja kaugemalgi

Lisaks on aktsiaid väljastavad ja börsil kaubeldavad aktsiaseltsid huvitatud dividendide maksmisest, kuna see on peamine näitaja, millest investorid kapitali investeerides juhinduvad.

Kogenud omanikud mõistavad, millal kasumit teenida ja millal investeerida. Kuni ettevõttel on ruumi kasvada ja areneda, oleks kohatu kapitali välja võtta, kui seda saab edasi arendada.

Seetõttu annab turu, konkurentide ja arenguperspektiivide uurimine kindlaid andmeid tegevuse etappide ja maksimaalsete tootmismahtude saavutamise kohta.

Sel hetkel ei saa ettevõte enam aktiivselt ja dünaamiliselt areneda, vaid satub stagnatsioonifaasi ning seejärel tuleks puhaskasum dividendidena välja võtta.

Kasum jaotatakse osalejate vahel proportsionaalselt nende osadega. Samuti võib ettevõte seda suunata mis tahes vajalikul eesmärgil. Viimasel ajal on laialt levinud kasumi kasutamine heategevuseks.

Puhaskasumi kujunemine

Aruandeperioodi puhaskasumi maht ei anna täielikku teavet, kuna arvesse ei võeta kõiki tulusid ja kulusid. See aruandlusjoon omakorda iseloomustab tegevust üsna indikatiivselt.

Puhaskasum onpeamine näitaja , mis iseloomustab majandusüksuse tegevust. See näitaja pakub huvi võlausaldajatele krediidivõimelisuse uurimiseks, vastaspooltele usaldusväärsuse määramiseks ja aktsionäridele efektiivsuse arvutamiseks.

Keegi pole äris kahjumis. Isegi seemnete müük toob müüjale teatud kasumit. Kuid siin on lihtne aru saada, mis see on ja kus seda kasutada. Ettevõtetes on kasumiküsimusi keerulisem lahendada - kõigepealt peate leidma raha, investeerima need, müüma kaupu, jaotama võlgu ja saama puhaskasumit. Kuidas arvutatakse tootmises kasumimäära? Proovime seda kõike välja mõelda.

Kasum ja tootmiskulud

Igal tegevusalal ja eriti tootmises peetakse kasumit ja kulusid olulisteks mõisteteks. Need on peamised majandusnäitajad, mis moodustavad otseselt ettevõtte põhjuse ja finantsomadused. Selleks, et ettevõte saaks lõpuks moodustada puhaskasumi marginaali, on alati vaja teha kulutusi. Oluline on see, et kulud ei ületaks tulusid, vastasel juhul on organisatsiooni tegevus mõttetu. Seetõttu tuleb kulud õigesti jaotada. Aga kasum sõltub juba sellest, kui õigesti töötajad neid kulusid jaotavad ja mis suunas neid suunatakse.

Tootlusmäär: määratlus

Olles käsitlenud mõnda mõistet, muutub tootmisökonoomika tunnuste mõistmine lihtsamaks. Seega on kasumimäär teatud perioodi kasumi ja enne selle algust väljamakstud kapitali protsentuaalne suhe. Teisisõnu peegeldab see näitaja aruandeperioodi alguses investeeritud kapitali kasvu. Ettemakstud vahendid sisaldavad omakorda töötajate palku ja tootmiskulusid. Peamine selles määratluses on kasumi mass.

Mis mõjutab kasumi dünaamikat?

Tootlus, nagu iga teinegi majandusnäitaja, sõltub paljudest teguritest. Üks selle dünaamikat mõjutavaid tegureid on turuhind ja turu makromajanduslikud tingimused. Ja loomulikult sõltub puhaskasumi määr turu pakkumisest ja nõudlusest. See näitaja määrab investeeringu tasuvuse võrreldes investeeritud rahasummaga.

Kui nende näitajate vahel on erinevus ettevõtte toodete nõudluse vähenemise suunas, näitab see, et tootlus on madalal tasemel ja on oht saada kahju.

Muudatused mõjutavad selle dünaamikat:

kapitali struktuur, kui kulutused püsiva kapitali elementidele on väiksemad, siis suureneb kasumimäär ja vastupidi;
kapitali käibe määr - mida kõrgem see on, seda paremini mõjutab see kasumit; rohkem tulu toob kaasa lühiajalise kapitali käibe, vastupidiselt pikaajalisele.

Tootlusmäära määrav tegur

Peamisteks tulumäära määravateks teguriteks peetakse kasumi massi, kapitali käibemäära, investeeritud raha kulustruktuuri, tootmisvahendite mastaape ja nende sääste. Igaüks neist teguritest mõjutab sissetulekuid ja selle komponente omal moel. Suurim mõju kasumlikkusele on aga kasumi suurusel. See on saadud kasumi absoluutväärtus. Mida kõrgem see näitaja, seda tulusam on ettevõte. Selline lähenemine aitab kindlaks määrata õiged sammud ettevõtte edasises arengus.

Kuidas saab kasumit väljendada?

Kasumit saab väljendada ettevõtte kasumlikkuses. Kuna see näitaja on tulumääraga väga tihedalt läbi põimunud. Milles see väljendub? Lisaks kasumile saab reaalse näitaja määrata projekti elutsükli lõpus.

Kasumi kvalitatiivne mõõtmine on otseselt kasumimäär, mis arvutatakse lisaväärtuse ja ettemakstud kapitali suhte järgi.

Saadud tulu saab omanik arvutada protsendina investeeritud vahenditest või paljudes riikides levinud rahaühikutes. Hetkel kasutatakse kasumi laekumisel ja arvutamisel dollareid.

Kuidas seda näitajat arvutatakse?

Kasum on ettevõtte lõpptulemus, mis määratakse järgmise valemiga:

P \u003d W-W üldine.,

kus "P" - kasum, "B" - tulu toodete müügist, "Z gen." - toote loomise ja selle reklaamimise kogumaksumus.

Tootlusmäära arvutamise määrab puhaskasumi ja koguinvesteeringu suhe. Andmed saadakse protsentides.

See võimaldab teil määrata nende projektide hinnangu, mis nõuavad otseselt kapitaliinvesteeringuid. Ja saadud andmete põhjal saab teha järeldusi.

Mida kõrgem on kasumi väärtus, seda parem on ettevõttele, kuna kasumit saab investeerida organisatsiooni projekti edasiarendamisse või tootmise laiendamisse. See mõjutab positiivselt ettevõtte tegevust ja tõstab tulude taset tulevikus. Kasuminäitajate järgi saab hinnata vahendite ettevõttesse investeerimise otstarbekust. Selle näitaja väärtus kiirendab otsustusprotsessi.

Kaks võimalust ettevõttele tulu teenimiseks

Sisemine tulumäär on tulu liik, mis tekib siis, kui investeeringud ja investeeringutest saadavad rahavood on võrdsed. Sel juhul saab ettevõte tulu kahel viisil:

kapitaliinvesteeringud alla IRR(%) mis tahes rahainstrumentidesse;
kapitaliinvesteeringud, mis toodavad rahavoogu, sel juhul investeeritakse kõik selle voo komponendid IRR-iga (%).

IRR mängib sel juhul barjääri rolli. Investori jaoks on see väga oluline näitaja, sest olles sellega tutvunud, näeb ta, kas arendada projekti või lükata see tagasi. Kui investeeritud vahendite maksumus on selle näitaja väärtusest kõrgem, on projekt kahjumlik ja tuleks tagasi lükata.

IRR on kaasatud kapitali maksumuse ja projekti tulude suhe, võttes arvesse kulutatud vahendeid. Selle näitaja kõige soodsam väärtus saavutatakse diskontomäärade vahelise aja vähendamisega.

Kuidas määratakse keskmine kasumimäär?

Keskmise kasumimäära kujunemiseks on loomulik mehhanism. Seda väärtust ei määra enam konkreetselt turg, selle kujundavad omanikud (kapitalistid) ja investorid. Siin on juhtiv roll konkurentsi tekkimisel, mida käsitleme allpool.

Üldiselt seisneb keskmise kasumimäära kujunemise protsess selles, et kapitalistid, nähes ettevõttele saadavat piisavalt suurt kasumit, püüavad toodangult rohkem teenida. Sel põhjusel töötatakse välja soodsamad müügitingimused. Investorid püüavad oma kapitali süstida ka kasumit tootvasse majandusharusse. Tekib tööstusharusisene konkurents, kuna on homogeensemaid majandusharusid. Kuid võib tekkida ka sektoritevaheline konkurents, mis määrab ka keskmise kasumimäära kujunemise.

Konkurentsi mõju sellele näitajale

Keskmist kasumimäära mõjutavad kahte tüüpi konkurents: sektoritevaheline ja sektorisisene konkurents.

Tööstusesisene konkurents on rivaalitsemine ühes tööstusharus, kus toodetakse homogeenseid kaupu. Siin on kõik jõud ja vahendid suunatud selle toote tootmisele. Sel juhul selle maksumus suureneb. Turul ei määra kauba konkurentsi mitte individuaalne, vaid võrdne sotsiaalne väärtus. Ja selle väärtus on tingitud keskmistest. Selle tulemusena võib ettevõtte kasumimäär kalduda langema, mis mõjub halvasti tööle tervikuna. Selle nähtuse vältimiseks püüavad kapitalistid juurutada uusi tehnoloogiaid, mis soodustavad kiiret tootmisprotsessi minimaalsete kuludega ja püüavad turuhindu ilma kadudeta sobitada.

Sektoritevaheline konkurents on konkurents erinevatest harudest pärit kapitalistide endi vahel, kus kasum, kasumimäär on kõrgemal tasemel. Kuna kapitalid valatakse erinevatesse harudesse, on neil erinev struktuur. Teadupärast tekib lisaväärtus ainult palgatööliste meelitamisel ning vastavas koguses lisaväärtust moodustab väiksem kapital. Ja kõrge orgaanilise kapitali koostisega ettevõtetes on ülejääk väiksem. Seda tüüpi konkurentsi tekkimine viib rahaliste vahendite ülekandmiseni ühest tööstusharust teise. Kapitali ülekandmine toob kaasa väärtuse ülejäägi vähenemise madala struktuuriga tööstuses, kaupade tootmise kasvu, turuhinna languse ja tööstuse massi vähenemise. Vereülekande tulemusena ühtlustub keskmine tootlus, mis määratakse järgmise valemiga: P΄ cp = Ʃ m: Ʃ (C+V) × 100%,

Kus Ʃm- kogu lisaväärtus, mis erinevates tööstusharudes tekib;

Ʃ (C+V)- erinevates tööstusharudes arendatud kogukapital.

Selle tulemusena saab ettevõte kõigis tööstusharudes keskmist kasumit.

2 Hinnanguline tulumäär (aror)

Teine raamatupidamisel põhineva kapitaliinvesteeringute analüüsi meetod on hinnanguline tulumäär (AROR), mida tuntakse ka kapitali tasuvuse (ROI) nime all. Nagu nimigi ütleb, võrdleb see meetod projekti tasuvust ja investeeritud kapitali. Selle meetodi üks puudusi on see, et mõistete "sissetulek" ja "investeeritud kapital" defineerimiseks on palju võimalusi. Erinevad tuluprognoosid võivad sisaldada, kuid ei pruugi sisaldada finantskulusid, amortisatsiooni ja makse. Siiski on AROR-i arvutuses kõige levinum “tulu” definitsioon “kasum enne intressi ja makse”, mis sisaldab ka amortisatsiooni.

Tavaliselt kasutatakse AROR-i kahel viisil, sõltuvalt investeeritud kapitali määratlusest. See võib hõlmata kas investeeritud algkapitali või investeeringu eluea jooksul investeeritud keskmist kapitali. Investeeritav algkapital koosneb põhivara soetamise ja paigaldamise kuludest ning investeeringu algfaasis vajalikust käibekapitali suurendamisest. Projekti viimases etapis aga vähendatakse investeeritud kapital seadmete jääkväärtuseni pluss ülejäänud käibekapitali komponendid.

Valemit saab esitada järgmiselt:

(2.2),

Saadud tulemused erinevad üksteisest märgatavalt. Kui aga nii abikõlblikkuse kriteeriumide kehtestamine kui ka finantsanalüüs tehakse sama meetodi järgi, siis nende alusel tehtud investeerimisotsused ei erine.

Nagu ROI-l, on ka AROR-meetodil omad puudused. See kasutab projektide kasumlikkuse hinnanguna raamatupidamislikku kasumit (mitte rahavoogusid). Juba on märgitud, et raamatupidamisliku kasumi arvutamiseks on palju võimalusi, mis võimaldab manipuleerida AROR-indikaatoriga. Tulude arvutamise ebakõlad põhjustavad väga erinevaid AROR-i väärtusi ja sageli on need ebakõlad tingitud ettevõtte arvestuspõhimõtete muutustest, mida investeerimisotsuste tegijad ei pruugi tuttavad olla. Lisaks kannatab raamatupidamislik kasum „moonutuste” all, nagu amortisatsioonikulud, põhivara müügist saadav kasum või kahjum, mis ei ole tegelikud rahavood ega mõjuta seetõttu investorite jõukust.

ARORi (nagu RR) teine oluline puudus on see, et see ei võta arvesse raha väärtuse ajalist aspekti. Investeeringutasuvus arvutatakse keskmise teatatud tuluna, kuigi tulu teenitakse aja jooksul ja see võib aasta-aastalt erineda.

Teine probleem ARORiga tekib siis, kui kasutatakse "keskmise kapitaliinvesteeringu" juhtumit. Siin keskmistatakse investeeringu algkulud ja jääkväärtus, et kajastada investeeringu eluea jooksul omavahel seotud varade väärtust. Mida suurem on investeeringu jääkväärtus, seda suuremaks muutub nimetaja AROR-i valemis ja seda väiksemaks on arvutatud tootlus.

Jääkväärtuse paradoks on ARORi investeeringute hindamise probleem, mis võib viia vale otsuseni.

Praktikas kasutatakse AROR-i väga sageli investeerimisotsuste põhjendamiseks. Põhjuseks võib olla asjaolu, et otsustajad eelistavad sageli analüüsida investeeringuid läbi kasumi, kuna selle kriteeriumi järgi hinnatakse sageli ka juhtide enda tegevust. Pole kahtlust, et selle indikaatori kasutamine projektide hindamisel viib mõnes organisatsioonis ekslike investeerimisotsuste tegemiseni.

Seega ei saa mainimata jätta, et kaks peamist "traditsioonilist" analüüsimeetodit ei ole ideaalsed. Kuigi praktikas kasutatakse mõlemat, on neil ka mitmeid tõsiseid puudusi, mis põhjustavad valesid investeerimisotsuseid. Investeerimisaktiivsust käsitlevas teoreetilises kirjanduses pole neile meetoditele erilist tähelepanu pööratud. Need on asendatud majandusteoorias juurdunud "keeruliste" meetoditega.

Projektianalüüsi majanduslik lähenemine hõlmab projekti väärtuse määramist võrreldes teiste projektidega, samuti projekti rahalise atraktiivsuse analüüsimist, arvestades piiratud ressursse. Kõige kuulsam ja praktikas sageli kasutatav on nüüdispuhasväärtus (NPV).

nüüdispuhasväärtus võimaldab saada investeerimistulemuse kõige üldistavama karakteristiku ehk selle lõpliku efekti absoluutsummas. Nüüdispuhasväärtuse all mõistetakse vahet investeerimisprojekti tegevusperioodi (diskonteerimise teel) nüüdisväärtuseni vähendatud rahavoo ja selle elluviimiseks investeeritud vahendite summa vahel.

(2.4),

kus NPV on nüüdispuhasväärtus;

DP - rahavoo suurus (nüüdisväärtuses) kogu investeerimisprojekti toimimisperioodi jooksul (enne sellesse investeerimise algust). Kui enne selle objekti uue investeeringu algust on raske kindlaks määrata kogu kasutusaega, võetakse see arvutustes 5 aasta ulatuses (see on seadmete keskmine amortisatsiooniperiood, pärast mida tuleb see välja vahetada );

IP - investeerimisprojekti elluviimiseks suunatud investeerimisfondide summa (nüüdisväärtuses).

Kui laiendame eelmise valemi komponente, on see järgmine:

NPV=

(2.5),

kus B on hüvitiste kogusumma aastal t;

C - aasta t kogukulud;

t on projekti vastav aasta (1,2,3, …n);

i - diskontomäär (protsent).

Nüüdispuhasväärtuse näitaja iseloomustamisel tuleb märkida, et seda saab kasutada mitte ainult investeerimisprojektide tulemuslikkuse võrdlevaks hindamiseks, vaid ka nende elluviimise otstarbekuse kriteeriumina.

Negatiivse nüüdispuhasväärtusega (vt joonis 1a) või nulliga (vt joonis 1b) investeerimisprojekt tuleks tagasi lükata, kuna see ei too investorile investeeritud kapitalilt täiendavat tulu. Positiivse nüüdispuhasväärtusega investeerimisprojektid (vt joonis 1c) võimaldavad suurendada investori kapitali.

Nüüdispuhasväärtusel (NPV) on ilmsed eelised ja puudused.

Eeliseks on see, et see näitaja on absoluutne ja võtab arvesse investeeringu ulatust. See võimaldab arvutada ettevõtte väärtuse kasvu või investori kapitali väärtuse. Kuid nende eelistega kaasnevad ka puudused.

Esimene on see, et praeguse puhastulu suurust on raske ja mõnel juhul võimatu normaliseerida. Näiteks projekti nüüdispuhasväärtus on 20 tuhat UAH. Kas seda on palju või vähe? Sellele küsimusele on raske vastata, eriti kui arvestada mittealternatiivset projekti. Muidugi võib nüüdispuhasväärtuse summale seada madalama läve, kui seda ei saavutata, lükatakse projekt tagasi. Kuid see on suuresti voluntaristlik meede, mis ei peegelda investeerimisprotsessi olemust.

Teine puudus on seotud sellega, et nüüdispuhasväärtus ei näita selgesõnaliselt, milliste investeeringutega tulemust saavutatakse. Kuigi nüüdispuhasväärtuse arvutamisel võetakse arvesse investeeringu suurust, puudub suhteline võrdlus.

D Teine üldine kriteerium, mida disainiotsuste tegemisel palju harvemini kasutatakse, on tulu-kulu suhe. See on määratletud kui diskonteeritud hüvitiste summa jagatuna diskonteeritud kulude summaga.

(2.6),

Kasu-kulu suhte alusel projektide valiku kriteeriumiks on see, et kui koefitsiendi väärtus on võrdne ühega või sellest suurem, tunnistatakse projekti elluviimine edukaks. Vaatamata selle näitaja populaarsusele. Sellel on vigu. See näitaja ei ole sõltumatute projektide eeliste alusel järjestamiseks vastuvõetav ega sobi absoluutselt üksteist välistavate projektide valimiseks. See näitaja ei näita projekti tegelikku puhaskasu. Näiteks võib väikeprojekti tulu-kulu suhe olla oluliselt kõrgem kui suurel projektil ja kui te NPV arvutust ei kasuta, võite teha projekti osas eksliku otsuse.

Tootlusindeks näitab projekti suhtelist tasuvust või projektist laekuvate rahaliste laekumiste diskonteeritud väärtust investeeringuühiku kohta.

Kasumlikkuse indeksi arvutamine toimub järgmise valemi järgi:

(2.7),

kus ID on investeerimisprojekti tasuvusindeks;

DP - rahavoo summa nüüdisväärtuses;

IP - investeerimisprojekti elluviimiseks eraldatud investeerimisfondide summa (kui investeeringud on erinevatel aegadel, vähendatakse ka nüüdisväärtuseni).

Näitajat "kasumlikkuse indeks" saab kasutada ka mitte ainult võrdleva hinnangu andmiseks, vaid ka kriteeriumina investeerimisprojekti elluviimiseks vastuvõtmisel.

Kui tasuvusindeksi väärtus on väiksem või võrdne ühega, siis tuleks projekt tagasi lükata, kuna see ei too investorile lisatulu. Järelikult saab investeerimisprojekte vastu võtta ainult siis, kui tasuvusindeksi väärtus on suurem kui üks.

Võrreldes näitajaid "tootluse indeks" ja "käesolev puhastulu", pöörame tähelepanu asjaolule, et investeeringute tulemuslikkuse hindamise tulemused on otseses sõltuvuses: praeguse puhastulu absoluutväärtuse kasvuga suureneb investeeringute tulemuslikkuse väärtus. tootluse indeks suureneb ja vastupidi. Lisaks on kasumlikkuse indeks praeguse puhastulu nullväärtuse korral alati võrdne ühega. See tähendab, et investeerimisprojekti elluviimise otstarbekuse kriteeriuminäitajana saab kasutada ainult ühte neist (ükskõik millist). Kuid kui tehakse võrdlev hindamine, tuleks sel juhul arvestada mõlema näitajaga: nüüdispuhasväärtus ja kasumlikkuse indeks, kuna need võimaldavad investoril hinnata investeeringute efektiivsust erinevate nurkade alt.

Tagasimakse periood- see on periood, mille jooksul saadud tulu summa võrdub tehtud investeeringu summaga.

Selle indikaatori arvutamine toimub järgmise valemi järgi:

(2.8),

kus PO on investeerimisprojekti investeeritud vahendite tasuvusaeg;

IS - investeerimisprojekti elluviimiseks eraldatud investeerimisfondide summa (kui investeeringud on ajaliselt erinevad, vähendatakse neid nüüdisväärtuseni);

- perioodi keskmine rahavoo suurus (nüüdisväärtuses). Lühiajaliste investeeringute puhul võetakse selleks perioodiks üks kuu ja pikaajaliste investeeringute puhul - üks aasta;

n on perioodide arv.

Tasuvusaja indikaatori iseloomustamisel tuleks tähelepanu pöörata sellele, et selle abil saab hinnata mitte ainult investeeringute tulemuslikkust, vaid ka likviidsusega seotud investeerimisriskide taset (mida pikem on projekti elluviimise periood kuni selleni jõudmiseni). täielik tasuvus, seda kõrgem on investeerimisriskide tase). Selle näitaja puuduseks on see, et see ei võta arvesse neid rahavoogusid, mis tekivad pärast investeeringute tasuvusaega. Seega on pika tasuvusaja järgselt pika elueaga investeerimisprojektide puhul võimalik saada palju suurem summa nüüdispuhasväärtust kui lühikese elueaga (sarnase ja veelgi kiirema tasuvusajaga) investeerimisprojektide puhul.

Sisemine tulumäär(IRR) on selle arvutamise mehhanismi poolest kõigist näitajatest kõige keerulisem. See näitaja iseloomustab konkreetse investeerimisprojekti tasuvuse taset, väljendatuna diskontomäärana, mille juures investeeringutest saadava rahavoo tulevane väärtus vähendatakse investeeritud vahendite nüüdisväärtuseni. Sisemist tulumäära võib kirjeldada kui diskontomäära, mille korral nüüdispuhasväärtus diskonteerimisprotsessis nullitakse.

Sisemise tulumäära määramiseks kasutatakse ligikaudsete arvutuste meetodeid, millest üks on lineaarse interpolatsiooni meetod. Selle meetodi rakendamiseks peate tegema järgmise algoritmi:

Sellel joonisel

on eelviimase intressimäära väärtusele vastav nüüdispuhasväärtus ja

on nüüdispuhasväärtus, mis vastab viimase intressimäära väärtusele.

Interpolatsioonimeetodi abil leiame sisemise tulumäära arvutatud väärtuse valemi järgi:

(2.9)

Kirjeldades indikaatorit “sisemine tulumäär”, tuleb märkida, et see on võrdlevaks hindamiseks kõige sobivam. Samas saab võrdlevat hindamist läbi viia mitte ainult vaadeldavate investeerimisprojektide raames, vaid ka laiemalt (näiteks võrrelda investeerimisprojekti sisemist tasuvusmäära investeeringuprojekti tasuvustasemega). ettevõtte jooksva äritegevuse käigus kasutatavad varad; investeeringute keskmise tootlusega; alternatiivse investeeringu tasuvuse määraga - hoiused, riigivõlakirjade ostmine). Lisaks saab iga ettevõte, võttes arvesse oma investeerimisriskide taset, seada endale projektide hindamiseks kasutatava sisemise tulumäära kriteeriuminäidiku. Madalama sisemise tootlusega projektid lükatakse automaatselt tagasi, kuna need ei sobi reaalinvesteeringute efektiivsusele. Sellist näitajat nimetatakse investeerimisprojektide hindamise praktikas "sisemise tulumäära piirmääraks".

Vaatamata mõnele IRR-indikaatori positiivsele omadusele on sellel puudusi:

Ühel projektil ei pruugi olla ainsatki IRR-i. Selline lahenduste komplekt võib ilmneda juhul, kui aastased rahavood projekti elluviimise perioodil muudavad märki (positiivsest negatiivseks ja vastupidi) mitu korda. See juhtub siis, kui projekti elluviimisest saadud tulu reinvesteeritakse projekti.

Diskontomäära ühe väärtuse kasutamine tagab, et selle väärtus jääb kogu projekti kestuse jooksul muutumatuks. Kuid pika rakendusperioodiga projektide puhul (arvestades nende suurt ebakindlust hilisematel perioodidel) on vaevalt võimalik rakendada ühte allahindlustegurit kogu projekti elutsükli jooksul.

Vaatamata sellisele kriitikale on IRR-i näitaja kindlalt projektianalüüsis ja enamik projekte tugineb sellele.

Kaasaegne projektianalüüs nõuab NPV ja IRR näitajate kombineeritud kasutamist. Projekti hindamise KA-kriteerium, sisemine tulumäär, seab piiri projektide elluviimiseks vastuvõtmisele. Formaalselt näitab IRR diskontomäära, mille puhul projekt ettevõtte väärtust ei suurenda ega vähenda, seega nimetavad kodumaised analüütikud seda näitajat kontrollitud allahindluseks. See näitab diskontoteguri piirväärtust, mis jagab investeeringud vastuvõetavateks ja mitteaktsepteeritavateks.

Toome näite tulemusnäitajate arvutamisest.

Kaalumisele esitati projekt laste mänguasjade tootmise arendamiseks. Projekti elluviimise tulemusena tekkivad planeeritud rahavood tuhandetes grivnates jagunevad aastate kaupa:

Oletame, et projekt viiakse ellu krediidivahendite arvelt pangaintressiga 10% aastas. Kas teie otsus muutub, kui pank tõstab intressimäära 18%-le?

Probleemi lahendamiseks on vaja määrata projekti nüüdispuhasväärtuse kriteeriumid, tulude ja kulude suhe ning sisemine tulumäär, arvutada diskonteeritud rahavoogude summa diskontomääraga 10 ja 18%. Arvutuste tulemused võtame kokku tabelis.

TO 10%	Puhas rahavoog = V-Z	B(10%) allahindlus	Z(10%) allahindlus

10% diskontomääraga on projekti NPV 144,7 tuhat UAH. . kasu suhe - kulu V/O =

, mis näitab projekti teostatavust, sest NPV>0 ja V/C>1.

Kursiga 18% NPV = -103,4, kui NPV

Arvutame IRR-i väärtuse, mis kajastab diskontomäära piirväärtust, millest kõrgemal muutub projekt kahjumlikuks.

IRR = 10+

Teeme järelduse. 10% diskontomääraga on projekt kasumlik, kuid enam kui 14,2% diskontomäära tõusuga läheb kahjumlikku tsooni.

Investeerimisprogrammi koostamisel tekib vajadus võrrelda erineva kestusega projekte. Äriplaanidest võetud NPV näitajate järgi ei ole korrektne võrdlust teha. Sel juhul kasutatakse NPV vähendatud voogude arvutamise meetodit, mis on järgmine:

Määratakse analüüsitavate projektide kestuse vähim ühiskordaja (LCM) Z=LCM(i, j);

Arvestades, et iga projekt kordub teatud arvu kordi (n) perioodil Z, määratakse kogu NPV iga paarikaupa võrreldud projekti jaoks valemiga:

NPV =NPV

…) (2.10),

kus NPV i on esialgse projekti nüüdispuhasväärtus (võetuna äriplaanist);

n on projekti kestus.

i - intressimäär;

Näide. Valige eelistatud projekt erinevate teostusperioodidega projektide A, B, C hulgast, kasutades andmeid:

Projektide kestuse vähim ühiskordne on 6. Selle perioodi jooksul saab projekti A korrata kolm korda ja projekti B kaks korda. Analüüsime paarikaupa projekte A ja B. Projekti A (A) kogu NPV kolmekordse korduse korral:

NPV(A)=3,3+

miljonit

Kogu NPV(B) topeltkorduse korral:

NPV(B)=

miljonit

Eelistatav on projekt B.

Teostame sarnaseid võrdlusi projektide B ja C paaridevaheliseks võrdluseks, saame, et projekti C kolmekordse kordamise korral on kogu NPV:

NPV(V)=4,96+

miljonit

Sel juhul eelistatakse projekti B.

Investeerimisprogrammi moodustamiseks on meil prioriteetne arv projekte: C, B, A.

Kui analüüsida kümneid projekte, mis erinevad kestuse poolest, võtavad arvutused kauem aega. Sel juhul saab neid lihtsustada, kui eeldada, et iga analüüsitud projekt viiakse ellu piiramatu arv kordi. Sel juhul kipub NPV(i, n) arvutamise valemis olevate liikmete arv lõpmatuseni ja NPV(i,+) väärtuse saab leida lõpmatult kahaneva geomeetrilise progressiooni valemi abil:

NPV(i,+) = lim i t NPV(i n) = NPV

(2.11)

Kahest paaris võrreldud projektist eelistatakse suurema NPV(i,+) projekti.

Projekt A: NPV(2,+)=3,3*

miljonit

Projekt B: NPV(3,+)= 5,4*

miljonit

Projekt B: NPV(2,+)= 4,96*

miljonit

See. saadakse sama projektide jada: C, B, A.

Kasumlikkuse analüüs

Turumajanduses on kasum ettevõtete olemasolu eesmärk. Kasumlikkus iseloomustab ettevõtte võimet toota kasumit, peegeldades ettevõtte kogu majandustegevuse üldist efektiivsust.

Üldiselt määrab kasumlikkuse kui efektiivsuse näitaja ühelt poolt saadud majandusliku ja rahalise kasu ning teiselt poolt nende saamisega seotud ettevõtte pingutuste vaheline suhe. Vaadeldav näitaja võib olla erineva kujuga, sõltuvalt lugejas olevast bruto- või puhaskasumist ja pingutusi või kulusid väljendavast arvutusbaasist (majandusvara, kapital, müügikulu, müügihinnaga müüdud kauba maksumus jne). .

IN analüüs on vaja esitada peamised näitajad, mis võimaldavad analüüsida kasumlikkuse taset.

Brutokasumi marginaal(näitaja 46) iseloomustab brutokasumi osakaalu ühe leu kohta netokäibest.

Selle väärtus peaks jääma muutumatuks või dünaamikas suurenema. Selle näitaja taseme langus tähendab müügikulude tõusu. Brutokasumi marginaali mõjutavad järgmised tegurid: müügi struktuur, müügikulu, müügihind. Tootmismaht ei oma otsest mõju, sest toimides lugejale ja nimetajale samas proportsioonis, võrdub mõju brutokasumi määrale nulliga. Tootmismahul on aga kaudne mõju kulukuse kaudu, kuna toodangu mahu kasvu tingimustes väheneb püsikulude tõttu toodangu ühikukulu.

ärikasumi marginaal(näitaja 47) kajastab ettevõtte võimet teenida oma põhitegevusest kasumit ühe müügileu kohta.

Neto kasumimarginaal(näitaja 48) iseloomustab ettevõtte võimet toota puhaskasumit, mida ettevõte saab keskmiselt ühe netokäibelei kohta.

Selle koefitsiendi taseme tõstmine tähendab tootmisprotsessi tõhusat juhtimist. See koefitsient sõltub tulumaksumäära väärtusest ja ettevõtte võimalusest saada maksusoodustusi. Stabiilse maksumäära tingimustes sõltub puhaskasumi tase laenatud allikate kasutamise efektiivsusest. Puhaskasumi määra analüüsitakse dünaamikas ja mida kõrgem on selle väärtus, seda "rikkamad" on aktsionärid.

Majanduslik tasuvus (ROA)(näitaja 49) iseloomustab tootmisprotsessis kasutatavate vahendite efektiivsust, sõltumata sellest, kas need on moodustatud oma või laenatud finantseerimisallikate arvelt. Selle väärtus võib olla negatiivne juhul, kui ettevõte kannab kahju.

Majandusliku tasuvuse väärtust saab tõsta kas varade käivete arvu suurendamisega või puhaskasumi määra suurendamisega või mõlemaga.

Majandusliku tasuvuse määrade analüüs viiakse läbi dünaamiliselt ja see peab olema inflatsioonimäärast kõrgem, et ettevõte turul püsiks. Moldovas ei ole väärtus madalam kui 10-15%, st iga lei kohta vähemalt 10-15 bani kasumit (arvamus on 20-25%).

Majandusliku tasuvuse määr võimaldab ettevõttel oma varasid võimalikult kiiresti uuendada ja suurendada.

Ettemakstud kapitali tasuvus (näitaja 50)

on majandusliku tasuvuse eranäitaja ja kajastab majandussaavutusi tootmisvara kasutamisel, sõltumata rahastamise järjekorrast ja maksusüsteemist.

Rahaline tootlus (ROE) (näitaja 51) mõõdab omakapitali tootlust ja sellest tulenevalt aktsionäri finantsinvesteeringut ettevõtte aktsiatesse.

Finantskasumlikkus näitab omakapitali efektiivsuse taset ja premeerib ettevõtte omanikke neile dividendide maksmise ja reservide suurendamisega, mis sisuliselt on omanike vara suurenemine. Soovitatav tase ei ole väiksem kui 15%

Finantskasumlikkus sõltub majandusliku tasuvuse tasemest ja ettevõtte finantseerimisstruktuurist. See võib tunduda kummaline, kuid rahalise kasumlikkuse tõusu on võimalik saavutada võlgade suurendamisega. Sarnaselt teistele näitajatele on omakapitali tootlus analüüsitud dünaamikas ja koos teiste näitajatega. Selle näitaja kõrge tase võib olla tingitud ebapiisavast kapitaliseeritusest (aktsionäride poolt ettevõttesse investeeritud väike osa omakapitali), mitte aga ettevõtte kõrgest efektiivsusest.

Müügitulu suhe (näitab, kui palju brutokasum langeb müüdud toodete ühikule). Brutokasum str130F2

Müügitulu str010F2

Investeeringutasuvus (ROI) – näitab, mitu rahaühikut kulus ettevõttel ühe rahaühiku kasumi saamiseks.

Ettevõtte "Dupont" 3 teguri mudel.

Põhiaparatuuriks on jäigalt määratud faktorimudelid, mida kasutatakse laialdaselt Lääne raamatupidamis- ja analüütilises praktikas.

Näiteks omakapitali tootluse analüüsimiseks on ette nähtud järgmine jäigalt määratud kolmeteguriline sõltuvus:

Esitatud mudelist on näha, et omakapitali tootlus sõltub järgmisest kolmest tegurist:

Müügi kasumlikkus

ressursside tootlikkus

Ettevõttele suunatud rahaliste vahendite allikate struktuur. Tuvastatud tegurite olulisust praeguse juhtimise seisukohalt seletab asjaolu, et teatud mõttes üldistavad need ettevõtte finants- ja majandustegevuse kõiki aspekte, eelkõige esimene tegur võtab kokku finantstulemuste aruande, teine tegur. - bilansiline vara, kolmas - bilansiline kohustus.

KASUMIMÄÄR. KASUMUS

Absoluutväärtusena on kasum seotud tootmise mastaabiga, sõltub ettevõtte suurusest, mis teatud määral piirab selle analüüsivõimet kui turumajanduse töö efektiivsuse kriteeriumi.

Ettevõtte kasumlikkuse (tootluse) näitajad võimaldavad meil hinnata selle majandustulemusi ja lõpuks ka efektiivsust. Nende näitajate hulka kuuluvad tavaliselt kasumlikkuse tase ehk tasuvuskordaja, mida väljendatakse ühe või teise kasumiliigi ja mis tahes baasi suhtena. Paljud kasumlikkuse näitajad kajastavad ettevõtte erinevaid aspekte. On üsna loomulik, et üldiselt saab ettevõtte efektiivsust määrata ainult kasumlikkuse näitajate süsteemiga.

Müügi tasuvus, mis arvutatakse järgmise valemiga:

Rv (ROS) = (R/VR) 100%

kus P - müügikasum;

Вр - müügitulu.

Selle näitaja tõus võib kajastada tootehindade tõusu püsikulude juures või nõudluse suurenemist ja vastavalt ühikukulude vähenemist. See näitaja näitab kasumi osakaalu müügitulust, seega kasumi ja müügi kogumaksumuse suhet. Just selle indikaatori abil saab ettevõte otsustada kasumi suurendamise viisi valiku üle: kas vähendada kulusid või suurendada tootmist. Seda puhastulu alusel arvutatud näitajat nimetatakse müügi puhaskasum.

Varade tasuvus (investeeringutasuvus):

RA (ROA) = (P/A) 100%

kus P on ettevõtte kasum (kasutada võib müügikasumit, bilanssi või puhaskasumit);

A - ettevõtte varade (vara) keskmine väärtus teatud perioodi jooksul.

See näitaja peegeldab kogu ettevõtte vara kasutamise tõhusust. Varade tootluse dünaamika on majanduse olukorra baromeeter. Tootmistegurina täidavad varade tootlus ja selle muutused ergutavat funktsiooni, kuna see annab investoritele signaali. Samas sõltub signaali tugevus kvantitatiivsest hinnangust või varade tasuvuse tasemest. Keskmine varade tootlus on Jaapanis umbes 10,3% ja USA-s -16,8%. Jaapanis peetakse kasumlikuks, kui kapitaliinvesteeringud tasuvad end ära 7 aastaga ja USA-s -4,5 aastaga.

Varade tasuvust saab esitada kahe järgmise näitaja korrutisena:

R A \u003d R B * O A \u003d (P / BP) * (BP / A) \u003d (P / A)

kus O A - varade käive, käive.

Seega mõjutavad varade tasuvust eelkõige kaks tegurirühma, mis on seotud müügi tasuvuse ja varade käibega.

Tavaliselt tehakse varade tootluse analüüsimisel käibevarade analüüs, s.o. käibekapital, kuna nende mõju sellele näitajale sõltub oluliselt käibekapitali olekust ja korraldusest. Arvutamine toimub järgmise valemi järgi:

R O C \u003d PE / OS

kus PE on ettevõtte puhaskasum;

OS - ettevõtte varade saldo teise jaotise keskmine väärtus - käibevara (käibevara).

Ettevõte saab põhivara (põhivara ja immateriaalne põhivara) tasuvust arvutada sarnaselt, s.o. varade bilansi esimene jagu.

Omakapitali (aktsia)kapitali tootlus peegeldab ettevõtte omavahendite kasumlikkust:

R SC (ROE) = PR / SC

kus SC on ettevõtte omakapitali teatud perioodi keskmine väärtus.

Selle näitaja eripära on see, et esiteks näitab see omavahendite kasutamise efektiivsust, s.o. investeeritud rublalt saadud puhaskasum ja teiseks ettevõtte riskiaste, mis peegeldab omakapitali tootluse kasvu.

Koos RSC-ga saab kasutada kuulsat Duponti valemit:

R SK \u003d (PE / BP) * (BP / A) * (A / SK)

See valem laiendab oluliselt ettevõtte analüütilisi võimalusi, mille tulemusena on tal võimalik kindlaks teha:

· puhaskasumi dünaamika müügitulus (müügi tasuvus);

· varade kasutamise efektiivsus lähtuvalt müügituludest ja hetketrendidest (varakäive);

· ettevõtte kapitali struktuur selle osaluse alusel, mis on tehtud oma vahenditega;

· ülaltoodud tegurite mõju omakapitali tootlusele.

3. Kasum, tulumäär

Teatud hinnatasemel toob kulude vähenemine kaasa tulude kasvu, s.t tootmiskulude tagakülg on kasum. Mida väiksemad on kulud, seda suurem on kasum ja vastupidi.

Kvantitatiivselt on kasum toodete müügist saadava tulu ja selle tootmise kogukulude vahe.

Majandusliku olemuse poolest on kasum puhastulu konverteeritud vorm. Puhassissetuleku allikaks on ülejääk ja teatud määral ka vajalik tööjõud. Kuna puhastulu on jaotuskategooria, võib seda määratleda kui kauba maksumuse tegelikku ületamist tootmiskuludest.

Kauba hinna kõrvalekaldumise tulemusena selle väärtusest ei lange puhastulu kvantitatiivselt kokku üleliigse toote väärtusega. Tootja kulude isoleerimine, mis avaldub kulude kujul, põhjustab tulude isolatsiooni, mis väljendub kasumi vormis.

A. Smith pidas kasumit ühelt poolt töötaja töö tulemuseks, kuna väärtus, mille ta lisab materjalide maksumusele, jaguneb kaheks osaks: tema tööjõu tasu ja ettevõtja kasum. Seevastu A. Smith pidas kasumit kapitali toimimise tulemuseks.

D. Ricardo uskus, et kasumi suurus sõltub palgast: kasum suureneb, kui palk väheneb. Üks peamisi tegureid kasumi suurendamisel on tööjõu sotsiaalne tootlikkus, mis tõustes toob kaasa tööjõuhinna languse.

K. Marxi järgi on kasum lisaväärtuse transformeeritud vorm, s.t kasum on arenenud kapitali funktsioon. Kapitalikulude eraldamine tootmiskulude kujul viib selleni, et lisaväärtus hakkab esindama kauba väärtuse (hinna) ületamist tootmiskuludest ja ilmneb kasumi kujul (p).

Paljud lääne majandusteadlased kasutavad kasumit selgitades J. B. Say kolme tootmisteguri teooriat, mille kohaselt osalevad väärtuse loomises töö, maa ja kapital. Kasum on tulu tootmisvahendite (kapitali) kasutamisest ja tasuna ettevõtja töö eest tootmise juhtimisel ja korraldamisel ning seega eristatud tulu kapitalist ja ettevõtlustulust.

Tootmistegurite teooriat kritiseerides põhjendas K. Marx seisukohta, et uut väärtust loob elav töö. Tööviljakus sõltub aga tootmise tehnoloogilisest sisseseadest, viljakusest, maa asukohast jne. Seetõttu aitavad kapital ja maa kaasa suurema väärtuse loomisele.

Kuna endises NSV Liidus puudusid tegelikud turusuhted, oli asjakohane ka suhtumine kasumisse. Usuti, et seda saab paika panna hindu ja tariife korrigeerides. Kuna hinda peeti tegelikult haldusnormiks, oli ka kasum normeerimise tulemus. Kuni 1960. aastate alguseni. valitses mõte, et piisas kasumlikkuse arvestamisest hinna sisse, kuna kasumi ja kulu suhe vastavalt 4-5% tasemele, hinnati praktikas. 1960. aastatel hakati tsentraliseeritud hinna sisse arvestama kasumlikkust kuni 15%.

Kaasaegse turumajanduse tingimustes on kasum ja kasumimäär peamiseks suunanäitajaks ja samal ajal tootmise seisu näitajaks, selle efektiivsuse kriteeriumiks. Kasumimäär näitab kogu kapitali kasutamise efektiivsust, selle suurenemise astet. Kaasaegsetes tingimustes on USA tööstusettevõtete aastane tootlus 11-13%, Lääne-Euroopas - 8-10%.

Kasum- see on toodete müügist saadud müügisumma (brutotulu) ja kogu tootmiskulude vahe.

P \u003d C - S / S või (10,8)

p = W–K (10,9)

Ettevõtte kasum- see on toodete (tööde, teenuste) müügist saadava raha (ettevõtte hulgimüügihinna) (C) ja nende kogumaksumuse (C / C) vahe.

Ettevõtte kasumit, mis saadakse toodete (tööde, teenuste) müügist ja mida korrigeeritakse sõltuvalt muudest tuludest (+) ja kahjumist (-), nimetatakse raamatukasum.

P B \u003d C - S / S (10.10)

Alates 1. jaanuarist 1991 on Ukrainas arvestusliku näitajana kasutatud mitte turustatavaid, vaid müüdavaid tooteid. Seetõttu määratletakse müügikasumi massi kui müüdud toodete mahu (ilma müügimaksuta) ja müügi kogumaksumuse (tootmis- ja müügikulud) vahe.

Alates 1993. aastast on käibemaksu asemel kasutusel käibemaksu näitaja aktsiisid.

Nimetatakse seda osa bilansikasumist, mis jääb peale maksude ja muude maksete tasumist netokasum.

P P = P B – maksud, kohustuslikud maksed (10.11)

Peamine viise kasumi suurendamiseks ettevõtted:

Toodete (tööde, teenuste) müügist saadava tulu suurenemine, mis põhineb turustatavate toodete toodangu suurenemisel, selle kvaliteedi ja müügihinna tõusul.

Tootmiskulude vähendamine.

Ettevõtte bilanss ja puhaskasum üldiselt peegeldavad juhtimise lõpptulemusi, on ettevõtte majandus- ja finantstegevuse peamised näitajad.

Ettevõtte brutotulu- toodete müügist saadud tulu (B) ja kasutatud tootmisvahendite hüvitamise fondi (FV) vahe:

VD P \u003d V - FV või (10.12)

ettevõtte palgafondi ja bilansilise kasumi summa:

VD P \u003d FZP + P B (10.13)

Palgafondi ja ettevõtte puhaskasumi kogusumma moodustab ettevõtte äritulu, mis on täielikult tema käsutuses.

Laiendatud taastootmise ettevõtte rahaliste võimaluste seisukohalt on vaja arvestada ettevõtte taastootmise efektiivsusega. Ettevõtte brutotulu näitaja (VD P) toimib täieliku taastootmisefektina ja puhastoote näitaja (P N) lõpliku taastootmismõjuna.

Seega on kogutulu ja puhaskasum kogumis- ja tarbimisfondide moodustamise allikad ning nende suurus, dünaamika, jaotamise ja kasutamise struktuur määravad ettevõtte laiendatud taastootmise tempo ja efektiivsuse.

Seetõttu on ettevõtte (firma) jaoks oluline kasumi küsimus, kuid eristada tuleks absoluutset ja suhtelist kasuminäitajat.

Kasumi absoluutväärtus mida väljendab "kasumi massi" mõiste. Iseenesest ei tähenda kasumi mass midagi, seetõttu tuleks seda väärtust alati võrrelda ettevõtte (ettevõtte) aastakäibe või selle kapitali väärtusega. Samas on oluline ka kasumi dünaamika näitaja, selle väärtuse võrdlus antud aastal varasemate aastate vastava väärtusega.

Suhtelise kasumi näitaja on kasumimäär (kasumlikkus), mis näitab tootmises kasutatavate tootmistegurite tootlusastet.

Ettevõtte jooksvate toodete (tööde, teenuste) tootmise kulude efektiivsuse (kasumi tasuvuse) määramiseks kasutatakse näitajat kasumimäärad(ПІ), st bilansilise kasumi ja müügi kogumaksumuse suhe protsentides. Selle valem on järgmine:

(10.14)

P B - toodete müügist saadud kasumi mass (bilansi kasum),

C / C - täiskulu.

või

(10.15)

Tootmise efektiivsust on aga võimatu hinnata ainult massi ja tootluse järgi. Arvestada tuleb intensiivsete teguritega, mis mõjutavad kasumi liikumist. See:

tööviljakuse kasv elamis- ja materialiseerunud tööjõu säästmise tulemusena;

kulude vähendamine;

toodete kvaliteet (töö, teenused);

varade tasuvus ehk tootmisvara kasutamise efektiivsus.

Seetõttu iseloomustab ettevõtte efektiivsus suuremal määral üldist näitajat - kasumlikkuse taset, mis on üks tootmise efektiivsuse põhinäitajaid makro- ja mikrotasandil.

Kasumlikkus- see on kvantitatiivne definitsioon bilansilise kasumi ja tootmispõhivara aasta keskmise maksumuse ja normaliseeritud käibekapitali suhte protsendina. Ettevõtte majandustegevuse praktikas kasumlikkuse määr (tase). määratakse järgmise valemiga:

(10.16)

- tulumäär

- bilansiline kasum,

on tootmispõhivara keskmine aastane maksumus,

OS N - normaliseeritud vahendite ringluse maksumus.

Seega tulumäär näitab kasutatud tootmisressursside efektiivsuse (kasumi tasuvuse) aste. Kasumlikkus iseloomustab tootluse taset ja vahendite kasutamise astet toodete (tööde ja teenuste) tootmise ja müügi protsessis.

Peamine viise kasumlikkuse suurendamiseks:

arenenud kapitali odavamad elemendid;

praeguste tootmiskulude vähendamine.

Lõppkokkuvõttes on mõlema tingimuseks teaduse ja tehnika arengu tulemuste laialdane kasutamine tootmises, mis toob kaasa sotsiaalse töö tootlikkuse tõusu ja selle põhjal tootmises kasutatava ressursiühiku maksumuse vähenemise. .

Turumajanduses on kasum ettevõtliku ettevõtte arengu aluseks. Lääne majanduskirjanduses on välja pakutud mitmeid ettevõtte tegevuse optimeerimise teooriaid, kuid need ei põhine kasumi maksimeerimise põhimõttel. Seega ei peaks ühe teooria kohaselt ettevõtte eesmärk olema kasumi maksimeerimine, vaid müük. Ettevõte seisab silmitsi ülesandega saavutada ja säilitada teatud kasumitase nii kaua kui võimalik. Sel juhul keskendub ettevõte valdkonna keskmisele tootlusele, mis on tööstusharusisese konkurentsi tulemus.

Ettevõtte edukuse mõistmiseks on üks peamisi kriteeriume kasumi suurus. Üldiselt mõistetakse kasumi all müügist saadud raha ja ettevõtte kulude vahet. Seal on tulumäära kontseptsioon, arvutusvalem ja majanduslik olemus, mida me allpool käsitleme.

Tootlusmäära mõiste

Vene Föderatsiooni valitsuse 25. juuni 2003. a dekreet nr 367 “Vahekohtunike finantsanalüüsi läbiviimise reeglite kinnitamise kohta” määratleb puhaskasumi määra kui puhaskasumi summa ja tulu summa, välja arvatud ettevõtte kaupade või teenuste müügihinnas sisalduv käibemaks ja aktsiisid.

Tootlus näitab, mitu kopikat kasumit langeb igale tulu rublale. See näitaja võimaldab hinnata, kui efektiivne on ettevõtte kulude ja müügist saadud vahendite suhe.

Tootlusmäära arvutamise valem

Tootlus = puhaskasum / tulu

Lugeja on puhaskasumi näitaja, mis on ettevõtte kasumlikkuse lõplik näitaja, mis on vabastatud kõigist võimalikest kuludest.

Vormi 2 "Kasumiaruanne" ridade jaoks arvutatakse valem järgmiselt:

Puhaskasum = Kasum (kahjum) enne makse - Tulumaks - Edasilükkunud tulumaksu kohustise muutus - Edasilükkunud tulumaksu vara muutus - Muu

Nimetajaks on tulunäitaja, mis kajastab sellel aruandeperioodil ettevõtte kaupade ja teenuste müügist saadud tulu suurust ilma käibemaksu ja aktsiisideta. Vormil 2 "Kasumiaruanne" kajastub see näitaja real 2110 "Tulu".

Tootlusmäära rakendamine

Ettevõtte juhtkond rakendab tulumäära:

ettevõtte kasumlikkuse dünaamika jälgimine, kui näitajat võrreldakse eelmiste perioodidega;
äriühingu filiaalide, osakondade või tütarettevõtete tootluse võrdlemine konkreetse vara tootluse analüüsimiseks ja sellele järgnev otsus varaportfelli struktuuri muutmise kohta;
võrdlusalus teiste valdkonna ettevõtetega, kui on teada sarnaste ettevõtete keskmine tulumäär, mis võimaldab madalate kuludega säilitada või saavutada konkurentsieelised hinna osas;
oodatava tulumäära järgi otsustatakse, kas investeerimisprojekt käivitada või sellest loobuda, või mitme investeerimisprojekti hulgast valiku tegemisel, kui eelistatakse kõrgeima tasuvusastmega investeeringut.

Tootlusmäära mõjutavad tegurid

Tootluse määra moodustab vastavalt kahe kasumlikkuse näitaja suhe, lõppväärtust mõjutavad ka lugejat ja nimetajat mõjutavad tegurid.

Lugeja, tulu, sõltub müügimahust naturaalsetes mõõtühikutes ja ettevõtte kaupade või teenuste müügihinnast. Samal ajal mõjutavad müügimahtu ettevõtte hinnapoliitika, kehtestatud maksereeglid - koos edasilükkamiste, ettemaksetega ja nii edasi.

Puhaskasum sõltub nii müügihinnast ja müügimahust kui ka kõikidest kuludest, mida ettevõte kannab majandustegevuse käigus nii tootmise kui ka muude ettevõttes toimuvate toetavate protsessidega seotud kuludest.

Seega on ettevõttel võimalik müüa suures koguses tooteid soodsa hinnaga, kuid kui maksumus on väga kõrge ja ka muud kulud on lubatavast kõrgemad, siis kompenseerivad kogu suure müügi mõju ebaefektiivsed tootmis- ja juhtimisprotsessid.

Kasum ja tootmiskulud

Tootlusmäär: määratlus

Mis mõjutab kasumi dünaamikat?

Kui nende näitajate vahel on erinevus ettevõtte toodete nõudluse vähenemise suunas, näitab see, et tootlus on madalal tasemel ja on oht saada kahju.

Muudatused mõjutavad selle dünaamikat:

kapitali struktuur, kui kulutused püsiva kapitali elementidele on väiksemad, siis suureneb kasumimäär ja vastupidi;
kapitali käibe määr - mida kõrgem see on, seda paremini mõjutab see kasumit; rohkem tulu toob kaasa lühiajalise kapitali käibe, vastupidiselt pikaajalisele.

Tootlusmäära määrav tegur

Kuidas saab kasumit väljendada?

Kasumi kvalitatiivne mõõtmine on otseselt kasumimäär, mis arvutatakse lisaväärtuse ja ettemakstud kapitali suhte järgi.

Saadud tulu saab omanik arvutada protsendina investeeritud vahenditest või paljudes riikides levinud rahaühikutes. Hetkel kasutatakse kasumi laekumisel ja arvutamisel dollareid.

Kuidas seda näitajat arvutatakse?

Kasum on ettevõtte lõpptulemus, mis määratakse järgmise valemiga:

P \u003d W-W üldine.,

kus "P" - kasum, "B" - tulu toodete müügist, "Z kokku." - toote loomise ja selle reklaamimise kogumaksumus.

Tootlusmäära arvutamise määrab puhaskasumi ja koguinvesteeringu suhe. Andmed saadakse protsentides.

See võimaldab teil määrata nende projektide hinnangu, mis nõuavad otseselt kapitaliinvesteeringuid. Ja saadud andmete põhjal saab teha järeldusi.

Kaks võimalust ettevõttele tulu teenimiseks

Sisemine tulumäär on tulu liik, mis tekib siis, kui investeeringud ja investeeringutest saadavad rahavood on võrdsed. Sel juhul saab ettevõte tulu kahel viisil:

kapitaliinvesteeringud alla IRR(%) mis tahes rahainstrumentidesse;
kapitaliinvesteeringud, mis toodavad rahavoogu, sel juhul investeeritakse kõik selle voo komponendid IRR-iga (%).

IRR on kaasatud kapitali maksumuse ja projekti tulude suhe, võttes arvesse kulutatud vahendeid. Selle näitaja kõige soodsam väärtus saavutatakse diskontomäärade vahelise aja vähendamisega.

Kuidas määratakse keskmine kasumimäär?

Konkurentsi mõju sellele näitajale

Keskmist kasumimäära mõjutavad kahte tüüpi konkurents: sektoritevaheline ja sektorisisene konkurents.

Valdkondadevaheline konkurents on konkurents erinevatest harudest pärit kapitalistide endi vahel, kus kasum, kasumimäär on kõrgemal tasemel. Kuna kapitalid valatakse erinevatesse harudesse, on neil erinev struktuur. Teadupärast tekib lisaväärtus ainult palgatööliste meelitamisel ning vastavas koguses lisaväärtust moodustab väiksem kapital. Ja kõrge orgaanilise kapitali koostisega ettevõtetes on ülejääk väiksem. Seda tüüpi konkurentsi tekkimine viib rahaliste vahendite ülekandmiseni ühest tööstusharust teise. Kapitali ülekandmine toob kaasa väärtuse ülejäägi vähenemise madala struktuuriga tööstuses, kaupade tootmise kasvu, turuhinna languse ja tööstuse massi vähenemise. Vereülekande tulemusena ühtlustub keskmine tootlus, mis määratakse järgmise valemiga: P΄ cp =Ʃ m:Ʃ (C+V) × 100%,

Kus Ʃm- kogu lisaväärtus, mis erinevates tööstusharudes tekib;

Ʃ (C+V)- erinevatest harudest väljamakstud kogukapital.

Selle tulemusena saab ettevõte kõigis tööstusharudes keskmist kasumit.

Ettevõtte tulemuslikkuse oluline näitaja on tootlusmäär (RR). See kriteerium näitab selgelt, kui palju kasumit iga teenitud rubla toob. Mõelgem välja, kuidas arvutada antud perioodi puhas- või brutokasumi määra - valemid on toodud allpool.

Puhaskasumi marginaal – väärtus juhtimisarvestuses

Ettevõtte finantsmajandusliku tegevuse edu ja aktiivsuse analüüsimisel kasutatakse erinevaid näitajaid. Üks neist on puhaskasumi marginaal (NPR). Vastavalt valitsuse 25. juuni 2003. a määrusele nr 367 mõistetakse tuumaelektrijaama protsendina organisatsiooni kasumlikkuse taset, mida väljendatakse perioodi eest saadud puhaskasumi ja tulude suhtena. Samas on tulude summast välja jäetud käibemaks ja aktsiisid.

Selle näitaja teine nimi on puhaskasumi suhe. Lisaks on olemas selline kriteerium nagu tootlus (kasumlikkus), mis määratakse kasumi ja antud baasi suhte järgi. Viimast mängitakse tavaliselt varade (ROA), kapitali (ROA), kulude (ROI), investeeringute (ROI) jne summadega. Järgmisena vaatame, kuidas NPV arvutada.

Tootlusmäär – arvutusvalem

Tuumaelektrijaama indikaator võimaldab juhtidel hinnata organisatsiooni kasumlikkuse taset. Mida suurem väärtus, seda suurem on väljavõetud kasum ja seda tõhusam on ärijuhtimine. Arvutamisel kasutatakse reeglina järgmist meetodit.

Puhaskasumi marginaal – arvutusvalem

NCHP \u003d CHP / V, kus :

PE on puhaskasumi väärtus vastavalt reale 2400,
B - tulu väärtus vastavalt reale 2110.

Kõik andmed võetakse raamatupidamisaruandest vastavalt f. 2. Puhaskasumi summa võib leida ka f-st. 2 "Ettevõtte finantstulemuste kohta" antud perioodi kohta. See indikaator on määratletud järgmiselt:

PV real 2400 = Kasum või kahjum enne maksustamist real 2300 – Jooksev tulumaks real 2410 – DIT muutus real 2430 – SHE muutus real 2450 – Mitmesugused summad real 2460.

Märge! Kui ettevõte sai majandustegevuse tulemuste põhjal aruande(maksu)perioodi kahjumit, saab TEJ näitaja arvutada üldise algoritmi järgi, kuid selle väärtus on negatiivne. Arvestades, et edukat kasumlikkust iseloomustavad kõrged tuumaelektrijaamade määrad, ei saa sellises olukorras rääkida äritegevuse efektiivsusest.

Brutokasumi marginaal – valem

Mõiste brutokasumi marginaal (GRP) arvutatakse analoogselt tuumaelektrijaamaga, kuid valemi komponendid ei ole puhaskasum ja -tulud, vaid brutokasum ja -tulud. Näitaja iseloomustab seda, kui palju kasumit ettevõte sai otse müügist, st enne kõigi muude põhitegevusega seotud kulude ja tulude arvestamist.

NVP \u003d VP / V, kus:

VP on majandustulemuse väärtus vastavalt aruande f leheküljele 2100. 2,
B on tulu väärtus real 2110.

NVP tähendab ettevõtte põhitegevuse efektiivsust, võtmata arvesse äri- ja juhtimiskulusid, väljastatud ja kaasatud laene ning ettevõtte täiendavaid töövaldkondi.

Tootlusmäära praktiline rakendamine

Mõlemad näitajad aitavad dünaamikas hinnata kogu ettevõtte või selle allüksuste kasumlikkuse absoluutseid ja suhtelisi hälbeid, tuvastada lahknevusi võrreldes valdkonna keskmiste statistiliste väärtustega; teha pika- ja lühiajalisi ärijuhtimise kohandusi. Lisaks erinevatele ennustavatele arvutustele võimaldab NPP reguleerida hinnakujundust ja NVP - hinnata investeerimis- ja finantstegevuse edukust. Analüüsi täpsuse parandamiseks soovitatakse indikaatoreid kasutada kompleksselt.