Rahvusvahelise valuutaturu põhikategooriad. Rahvusvahelised finantsturud. Pakkujad valuuta ostmiseks, müügiks

Valuutaturge saab klassifitseerida mitme kriteeriumi järgi: ulatuse, valuutapiirangute, valuutaressursside liikide, organiseerituse astme järgi.

Leviala järgi, s.o. katte laiuse poolest on võimalik eristada rahvusvahelisi ja kodumaiseid valuutaturge. Nii rahvusvahelised kui ka kodumaised turud koosnevad omakorda mitmest regionaalsest turust, mille moodustavad maailma teatud piirkondades või antud riigis asuvad finantskeskused.

Rahvusvaheline valuutaturg hõlmab kõigi maailma riikide valuutaturge. Rahvusvahelist valuutaturgu mõistetakse maailma piirkondlike valuutaturgude ahelana, mis on omavahel tihedalt seotud kaabel- ja satelliitsidesüsteemiga. Nende vahel on vahendite ülevool, olenevalt juhtivate turuosaliste hetkeinformatsioonist ja prognoosidest üksikute valuutade võimaliku positsiooni kohta.

Sisemine valuutaturg on ühe osariigi valuutaturg, s.o. turule antud riigis.

Kodumaine valuutaturg koosneb kodumaistest piirkondlikest turgudest. Nende hulka kuuluvad pankadevahelistele valuutavahetustele keskendunud valuutaturud.

Seoses valuutapiirangutega saab eristada vabad ja mittevabad valuutaturud.

Valuutapiirangud on riiklike (halduslike, seadusandlike, majanduslike, organisatsiooniliste) meetmete süsteem valuutaväärtustega toimingute tegemise korra kehtestamiseks. Valuutapiirangud hõlmavad meetmeid riigi- ja välisvaluuta maksete ja ülekannete sihipäraseks reguleerimiseks.

Välisvaluutapiirangutega valuutaturgu nimetatakse mittevabaks turuks, nende puudumisel vabaks valuutaturuks.

Vastavalt kasutatavatele vahetuskursitüüpidele võib valuutaturg olla ühe režiimiga ja kahe režiimiga.

Ühtse režiimiga turg on vabade vahetuskurssidega valuutaturg, s.o. ujuva kursiga, mille noteering kehtestatakse börsioksjonitel. Näiteks rubla ametlik vahetuskurss määratakse fikseerimise abil.

Venemaal viib fikseerimise läbi Venemaa keskpank Moskva pankadevahelisel valuutabörsil (MICEX) ja see kujutab endast USA dollari vahetuskursi määramist rubla suhtes.

Fikseerimisintress on Venemaa Keskpanga ühtne intressimäär. Selle kaudu kuvab ta, kasutades teavet agentuuri Reutersi ristkursside kohta, rubla vahetuskursi teiste valuutade suhtes. Valuuta fikseerimine toimub kaks korda nädalas. Venemaa keskpank teatab valuuta fikseerimise päeval ajakirjanduses avaldatud väljaande kaudu juhtivate vabalt konverteeritavate valuutade kursid rubla suhtes.

Kahe režiimiga valuutaturg on turg, kus samaaegselt rakendatakse nii fikseeritud kui ka ujuvat vahetuskurssi. Kahe valuuta turu juurutamist kasutab riik riigi ja rahvusvahelise laenukapitaliturgude vahelise kapitali liikumise reguleerimise meetmena. Selle meetme eesmärk on piirata ja kontrollida rahvusvahelise laenukapitali turu mõju konkreetse riigi majandusele. Näiteks praegu rakendab Vene Föderatsiooni Vnesheconombank välisinvesteeringute puhul blokeeritud kontodele, mille arveldused pole veel täielikult lõpule viidud, fikseeritud rubla vahetuskurssi, nimelt Venemaa keskpanga kehtestatud kommertsvahetuskurssi.

Organiseerituse astme järgi on valuutaturg vahetus- ja börsiväline.

Vahetusvaluutaturg on organiseeritud turg, mida esindab valuutavahetus. Valuutavahetus - ettevõte, mis korraldab kauplemist valuuta ja väärtpaberitega välisvaluutas. Börs ei ole äriettevõte. Selle põhiülesanne ei ole suure kasumi saamine, vaid ajutiselt vabade rahaliste vahendite mobiliseerimine välisvaluuta ja välisvaluutas väärtpaberite müügi kaudu ning vahetuskursi kehtestamine, s.o. selle turuväärtus.

Vahetusvaluutaturul on mitmeid eeliseid: see on odavaim valuuta ja valuutafondide allikas; börsioksjonitele pandud tellimustel on absoluutne likviidsus.

Valuuta ja väärtpaberite likviidsus välisvaluutas tähendab nende võimet kiiresti ja ilma hinnalanguseta muutuda omavääringuks.

Börsivälist valuutaturgu korraldavad diilerid, kes võivad olla või mitte olla valuutavahetuse liikmed, ning viivad seda läbi telefoni, telefaksi, arvutivõrkude kaudu.

Börsi- ja börsiväline turg on teatud määral vastuolus ja samal ajal täiendavad teineteist. See on tingitud asjaolust, et täites üldist valuutaga kauplemise ja väärtpaberite välisvaluutas ringluse funktsiooni, kasutavad nad valuuta ja väärtpaberite välisvaluutas müümiseks erinevaid meetodeid ja vorme.

Börsivälise valuutaturu eelised on järgmised:

- valuutavahetusoperatsioonide üsna madalad kulud. Pangamüüjad kasutavad sageli börsil silmast silma valuutaoksjoneid, et vähendada oma kulusid valuuta konverteerimisel, sõlmides enne börsil kauplemise algust valuuta ostu-müügi lepingud vahetuskursiga. Börsil võetakse pakkujatelt komisjonitasusid, mille suurus sõltub otseselt müüdud valuuta ja rublaressursside hulgast. Lisaks kehtestab seadus vahetustehingute maks. Volitatud panga börsivälisel turul tehakse pärast tehingu vastaspoole leidmist valuuta konverteerimisoperatsioon praktiliselt tasuta;
- suurem arvelduste kiirus kui valuutabörsil kaubeldes. Selle põhjuseks on eelkõige asjaolu, et börsiväline valuutaturg võimaldab tehinguid teha kogu kauplemispäeva jooksul, mitte aga rangelt määratletud börsseansi ajal.

Valuutaturgude klassifitseerimisel tuleb eraldi välja tuua eurovaluutade, eurovõlakirjade, eurohoiuste, eurokrediidi turud, samuti "must" ja "hall" turg.

Eurovaluutaturg on Lääne-Euroopa riikide rahvusvaheline valuutaturg, kus tehingud tehakse nende riikide valuutades. Eurovaluutaturu toimimine on seotud valuutade kasutamisega sularahata hoiu- ja laenutehingutel väljaspool neid valuutasid emiteerivaid riike.

Eurovõlakirjade turg väljendab võlakohustuste finantssuhteid pikaajaliste eurovaluutas laenudega, mis on emiteeritud laenuvõtjate võlakirjadena. Võlakiri sisaldab andmeid võla suuruse, selle tagasimaksmise tingimuste ja tähtaegade, kupongide alusel intressi saamise korra kohta.

Kupong - osa võlakirja sertifikaadist, mis sellest eraldatuna annab omanikule õiguse saada intressi.

Eurohoiuste turg väljendab stabiilseid finantssuhteid välisvaluutas hoiuste moodustamiseks välisriikide kommertspankades eurovaluutaturul ringlevate vahendite arvelt.

Eurokrediiditurg väljendab stabiilseid krediidisuhteid ja finantssuhteid välisriikide kommertspankade poolt eurorahas rahvusvaheliste laenude andmiseks.

Valuutatehingud hõlmavad tehinguid, mis on seotud:

- valuutaväärtuste omandiõiguse üleminek;
- valuuta kasutamine maksevahendina, samuti rubla kasutamine välismajandustegevuse elluviimisel;
- valuutaväärtesemete import ja üleandmine Vene Föderatsiooni ning eksport ja sealt välismaale üleandmine;
- rahvusvaheliste rahaülekannete rakendamine.

Valuutatehingud jagunevad jooksvateks ja kapitali liikumisega seotud tehinguteks.

Riik arendab ja ajab teatud rahapoliitikat. Rahapoliitika on riigi tegevus välisvaluuta sihipäraseks kasutamiseks. Rahapoliitika sisu on mitmetahuline ja hõlmab välisvaluutafondide moodustamise ja kasutamise põhisuundade väljatöötamist, nende vahendite efektiivsele kasutamisele suunatud meetmete väljatöötamist.

Valuutaturg- see on majandussuhete valdkond, mis avaldub välisvaluuta ja välisvaluutas väärtpaberite ostu-müügi tehingu tegemisel, see tähendab ühe riigi valuuta vahetamisel teise riigi valuuta vastu teatud nominaalväärtusega. vahetuskurss, samuti toimingud välisvaluutakapitali investeerimiseks.

Valuuta (vahetus) nominaalkurss on kahe riigi valuutade suhteline hind või ühe riigi valuuta väljendatuna teise riigi rahaühikutes. Kui kasutatakse terminit "vahetuskurss", viitab see nominaalsele vahetuskursile.

Praegu nimetatakse rahvusvaluuta kursi määramist välisvaluutas valuuta noteering. Rahvusvaluuta vahetuskursi saab määrata vastavalt vormile otsesed tsitaadid kui välisvaluutat võetakse ühikuna, ja kujul vastupidine tsitaat kui ühikuks on võetud rahvusvaluuta.

Valdav enamus valuutaturgudel kaubeldavatest rahalistest varadest on nõudmiseni hoiuse vormis suurimates omavahel kauplevates pankades. Vaid väike osa turust langeb sularahavahetusele. Peamised vahetuskursside noteeringud tehakse pankadevahelisel valuutaturul.

Valuutaturule sisenemisel taotlevad majandusüksused erinevaid eesmärke:

rahvusvaheliste arvelduste pidev läbiviimine (ettevõtted - pankade kliendid)

välisvaluutareservide mitmekesistamine (struktuuri muutus) ja nende täiendamine (kommerts-, keskpangad)

kasum erinevate võlakohustuste vahetuskursside ja intressimäärade erinevusena (kommertspangad, ettevõtted)

· valuuta- ja krediidiriski maandamine (kindlustus). Maandamisel püüavad majandusagendid vähendada riski, mis on seotud valuutakursi kõikumisega, mis võib avaldada negatiivset mõju nende kapitalile, vabaneda netokohustustest välisvaluutas, st saavutada selles varade ja kohustuste tasakaal. valuuta

rahapoliitika läbiviimine (keskpangad, Fed, riigikassad);

Organisatsioonilisest ja tehnilisest aspektist on valuutaturg sidesüsteemide kogum, mis ühendab omavahel eri riikide panku, mis teostavad rahvusvahelisi arveldusi ja muid valuutatehinguid.

Valuutaturul osalejad on:

· kommertspangad, mis mitte ainult ei mitmekesista oma portfelle välisvaradega, vaid teevad ka välisturgudele eksportijate ja importijatena sisenevate ettevõtete nimel valuutatehinguid. Iga riigi kaupade ja teenuste ekspordi ja impordi valuutatehingud on aluseks rahvusvaluuta väärtuse määramisel

· Keskpangad

valuutavahetused, vahendusbürood

pankadevahelised korporatsioonid

üksikud osalejad valuutaturul.

Valuutaturgude klassifikatsioon. Valuutaturge saab klassifitseerida mitme kriteeriumi järgi: ulatuse, valuutapiirangute, valuutaressursside liikide, organiseerituse astme järgi.

Kõrval levitamine- rahvusvahelised ja kodumaised valuutaturud, mis omakorda koosnevad paljudest piirkondlikest turgudest, mille moodustavad teatud maailma piirkondades või konkreetses riigis asuvad finantskeskused.

Rahvusvaheline valuutaturg- see on maailma piirkondlike valuutaturgude kett, mis on omavahel tihedalt seotud kaabel- ja satelliitsidesüsteemiga. Pankade, spetsialiseeritud finantsasutuste koondumiskohad, kus tehakse rahvusvahelist valuutat, krediiti, finantstehinguid, tehinguid väärtpaberitega ja pandiga, on rahvusvahelised finantskeskused.

Kodumaine valuutaturg- see on ühe osariigi valuutaturg, st. turule antud riigis.

suunas valuutapiirangud saab vahet teha vabadel ja mittevabadel valuutaturgudel. Valuutapiirangud on riiklike (halduslike, seadusandlike, majanduslike, organisatsiooniliste) meetmete süsteem valuutaväärtustega toimingute tegemise korra kehtestamiseks. Valuutapiirangud hõlmavad meetmeid riigi- ja välisvaluuta maksete ja ülekannete sihipäraseks reguleerimiseks.

Rakendatavate liikide järgi vahetus kurss valuutaturg võib olla ühe- ja kaherežiimiline.

Ühemoodiline turg on ujuva vahetuskursiga valuutaturg, mille noteering määratakse börsil kauplemisel.

Organiseerituse astme järgi on valuutaturg vahetada ja käsimüügist.

Vahetusvaluutaturg- see on organiseeritud turg, mida esindab valuutavahetus, see on odavaim valuuta ja valuutafondide allikas; börsioksjonitele pandud tellimustel on absoluutne likviidsus.

Valuutavahetus- ettevõte, mis korraldab kauplemist valuuta ja välisvaluutas väärtpaberitega. Selle põhiülesanne ei ole suure kasumi saamine, vaid ajutiselt vabade vahendite mobiliseerimine valuuta ja väärtpaberite müügi kaudu välisvaluutas ning vahetuskursi kehtestamine.

Börsivälist valuutaturgu korraldavad diilerid, kes võivad olla või mitte olla valuutavahetuse liikmed, ning viivad seda läbi telefoni, telefaksi, arvutivõrkude kaudu.

Börsi- ja börsivälised turud on teatud määral vastuolus ja täiendavad üksteist. See on tingitud asjaolust, et täites üldist valuutaga kauplemise ja väärtpaberite välisvaluutas ringluse funktsiooni, kasutavad nad valuuta ja väärtpaberite välisvaluutas müümiseks erinevaid meetodeid ja vorme.

Börsivälise valuutaturu eelised on järgmised:

Piisavalt madalad kulud valuutavahetusoperatsioonideks. Pangakauplejad kasutavad sageli börsil näost näkku valuutaoksjoneid, et vähendada oma kulusid valuuta konverteerimisel, sõlmides enne börsil kauplemist valuuta müügi- ja ostulepingud vahetuskursiga. Börsil võetakse pakkujatelt komisjonitasusid, mille suurus sõltub otseselt müüdud valuuta ja rublaressursside hulgast. Lisaks kehtestab seadus vahetustehingute maks. Volitatud panga börsivälisel turul tehakse pärast tehingu vastaspoole leidmist valuuta konverteerimisoperatsioon praktiliselt tasuta

· suurem arvelduste kiirus kui valuutabörsil kaubeldes. Selle põhjuseks on eelkõige asjaolu, et börsiväline valuutaturg võimaldab tehinguid teha kogu kauplemispäeva jooksul, mitte aga rangelt määratletud börsseansi ajal.

Valuutaturgude klassifitseerimisel eristatakse ka eurovaluutade, eurovõlakirjade, eurohoiuste, eurokrediidi turge, aga ka "must" ja "hall" turgu.

Eurovaluutaturg- See on Lääne-Euroopa riikide rahvusvaheline valuutaturg, kus tehingud tehakse nende riikide valuutades. Eurovaluutaturu toimimine on seotud valuutade kasutamisega sularahata hoiu- ja laenutehingutel väljaspool neid valuutasid emiteerivaid riike.

Eurovõlakirjade turg väljendab finantssuhteid võlakohustuste osas pikaajaliste laenudega eurovaluutas, mis on välja antud laenuvõtjate võlakirjadena. Võlakiri sisaldab andmeid võla suuruse, selle tagasimaksmise tingimuste, intressi saamise korra kohta vastavalt kupongidele (kupong on võlakirja sertifikaadi osa, mis sellest eraldatuna annab omanikule õiguse intressi saamiseks).

Eurohoiuste turg väljendab stabiilseid finantssuhteid välisvaluutas hoiuste moodustamisel välisriikide kommertspankades eurovaluutaturul ringlevate vahendite arvelt.

Eurokrediidi turg väljendab stabiilseid krediidi- ja finantssuhteid välisriikide kommertspankade poolt eurovaluutas rahvusvaheliste laenude andmiseks.

Kohapealne turg või valuuta kohese tarnimise turg (2 tööpäeva jooksul).

Kiireloomuline (edasi) valuutaturg. Kui valuutaturul osalejal on teatud aja möödudes vaja välisvaluutat osta, saab ta selle valuuta ostmiseks sõlmida nn forvardlepingu. Valuutaforvardlepingud hõlmavad forvardlepinguid, futuurilepinguid ja valuutaoptsioone.

Nii forvard- kui ka futuurleping on kahe poole vaheline kokkulepe vahetada tulevikus kindlal kuupäeval fikseeritud summa valuutat etteantud (kiireloomulise) kursiga. Mõlemad lepingud on siduvad. Erinevus nende kahe vahel seisneb selles, et forvardleping sõlmitakse börsiväliselt, futuurilepingut aga ostetakse ja müüakse ainult valuutavahetusel teatud reeglite alusel, valuuta avatud pakkumise teel hääle teel.

valuuta valik- See on leping, mis annab ühele tehingus osalejale õiguse (kuid mitte kohustuse) osta või müüa teatud kogus välisvaluutat fikseeritud hinnaga teatud aja jooksul.

Konkreetsete valuutade ostu-müügitehingute tegemisel kasutatakse järgmist:

Spot rate- ühe riigi välisvaluuta ühiku hind, väljendatuna teise riigi valuutaühikutes, mis on kindlaks tehtud tehingu tegemise ajal, mis hõlmab viivitamatut tasumist ja valuuta kohaletoimetamist (tingimusel, et vastaspoole pangad vahetavad valuutat teisel päeval). tööpäev alates tehingu kuupäevast).

Forward (tähtajaline) kurss- hind, millega teatud valuutat müüakse või ostetakse, eeldusel, et see tarnitakse teatud kuupäeval tulevikus. Forward (kiire)tehingud valuutaga kindlustavad osalejad suuremate kahjude riski eest ja teenivad spekulatiivset kasumit valuuta üleandmise ajal kursside erinevusest (forward ja spot).

Kõik välistehingute arveldused välisvaluutatehingutes otse osalejate vahel toimuvad pankade kaudu, kes peavad valuutatehinguid üheks tulu teenimise vahendiks. Seetõttu määravad pangad noteerimisel kahte tüüpi vahetuskursse: ostja hind , mille juures pank valuutat ostab ja müüja hind, mille juures pank valuutat müüb.

Nende vahet, mis on panga tulu, nimetatakse levik , või marginaal, mis peaks katma panga tegevuskulud ja tagama talle tavapärast kasumit valuutatehingute tegemisel.

Tähtajaline vahetuskurss koosneb tehinguaegsest hetkekursist ja preemiast või allahindlusest, st preemiast või allahindlusest, olenevalt hetke intressimääradest. Kõrgema intressimääraga valuutaga kaubeldakse forvardturul madalama intressimääraga valuuta suhtes allahindlusega. Vastupidi, madalama intressimääraga valuuta müüakse forvardturul kõrgema intressimääraga valuutaga võrreldes soodsamalt. Rahvusvahelises praktikas kasutatakse koos intressimäärade erinevusega ka Londoni pankadevahelise turu hoiuste intressi ehk LIBOR-i intressimäära. Forvard- ja hetkekursi vahe arvutatakse järgmise valemi abil:

kus on hetkekurss (omavääringu summa välisvaluuta ühiku kohta)

Riigi- ja välisvaluutas hoiuste intressimäärad

Edasine tähtaeg (päevades).

Mõiste valuutaturg võimaldab nii valuutariske kindlustada kui ka valuutaga spekuleerida.

Vahetustehingud võimaldavad saada vajalikku valuutat ilma valuutariskita, kompenseerida kapitali ajutist väljavoolu riigist, reguleerida välisvaluutareservide, sealhulgas ametlike reservide struktuuri.

Rahvusvaheliste arvelduste praktikas kasutatakse neid väga laialdaselt ristmäärad , need. kahe valuuta suhe, mis määratakse nende kursi alusel kolmanda valuuta kursi suhtes.

Valuutaturg, nagu iga teinegi turg, nõuab teatud riigipoolset reguleerimist ja kontrolli. Valuuta reguleerimine hõlmab:

valuutatehingute tegemise kord

riigi välisvaluutareservi ja majandusüksuste välisvaluutafondide moodustamine,

valuuta- ja ekspordikontrollid.

Valuutasuhete subjektid valuutaturul jagunevad residentideks ja mitteresidentideks.

Valuutatehingud hõlmavad tehinguid, mis on seotud:

valuutaväärtuste omandiõiguse üleminek

valuuta kasutamine maksevahendina, samuti rubla välismajandustegevuse elluviimisel

valuutaväärtesemete import ja üleandmine Valgevene Vabariiki ning eksport ja sealt välismaale viimine

Rahvusvaheliste rahaülekannete rakendamine.

Valuutatehingud jagunevad

praegused toimingud

kapitali liikumisega seotud tehingud.

Valuuta reguleerimise peamine täitevorgan on Valgevene Vabariigi Keskpank (Riigipank) ja konkreetsed täitjad on volitatud kommertspangad, äriüksused ja kodanikud.

Valgevene Vabariigi keskpank:

haldab valuutatehinguid

Väljastab kommertspankadele litsentse välisvaluutas tehingute tegemiseks Valgevene Vabariigi territooriumil ja välismaal ning kontrollib nende täitmist

väljastab volitatud ettevõtetele lube valuutaga kauplemise õiguse saamiseks

Väljastab majandusüksustele lube arveldus- ja hoiukontode avamiseks välismaal

kehtestab kommertspankadele piirangud välismaalt laenatavate laenude mahule, määrab neile maksimaalse valuuta-, intressi- ja kursiriski suuruse

haldab oma bilansis välisvaluutareserve, määrab kindlaks välisvaluuta ringluse ulatuse ja korra Valgevene Vabariigi territooriumil

reguleerib Valgevene Vabariigi valuutaturgu ja rubla vahetuskurssi välisvaluutade suhtes

kehtestab ühtsed valuutatehingute arvestuse, aruandluse, dokumenteerimise ja statistika vormid

· koostab ja avaldab Valgevene Vabariigi valuuta- ja finantstehingute statistikat vastavalt tunnustatud rahvusvahelistele standarditele.

8. peatüki õppimise tulemusena peaks õpilane:

tea

rahvusvahelise valuutaturu olemus, funktsioonid, infrastruktuur ja peamised osalejad;
rahvusvahelise valuutaturu kujunemislugu ja arenguseadused;
rahvusvahelise valuutaturu infrastruktuuri andmete analüüsi ja töötlemise viisid;
rahvusvahelise valuutaturu toimimise mustrid;
rahvusvahelise valuutaturu kohta teabe hankimise peamised allikad ja meetodid;

suutma

analüüsida rahvusvahelisel valuutaturul toimuvaid protsesse ja nähtusi;
otsida teavet rahvusvahelise valuutaturu olukorra ja arengusuundade kohta;
analüüsida seotuna rahvusvahelise valuutaturu protsesse ja institutsioone;
selgitada välja majandusprobleemid rahvusvahelisel valuutaturul tekkivate konkreetsete olukordade analüüsimisel;

oma

oskused kujundada süsteemne, terviklik ülevaade rahvusvahelise valuutaturu toimimise ja arengu probleemidest;
rahvusvahelise valuutaturu valdkonnas saadud teabe töötlemise ja kasutamise oskused;
ostu-müügiobjektide analüüsimeetodid rahvusvahelisel valuutaturul;
majandusuuringute metoodika rahvusvahelise valuutaturu valdkonnas;
oskused juhtimisotsuste tegemisel rahvusvahelise valuutaturu infrastruktuuri valdkonnas;
terminoloogia rahvusvahelise valuutaturu valdkonnas.

Rahvusvahelise valuutaturu kontseptsioon ja selle areng

Rahvusvaheline valuutaturg on üks rahvusvahelise finantsturu segmente. See on spetsiaalselt loodud mehhanism, mis teenindab ja reguleerib rahvusvahelist pakkumisel ja nõudlusel põhinevat valuutatehingute süsteemi.

Rahvusvahelise valuutaturu (IMR) määratlusi on ka teisi. Kõrval majanduslik olemus Rahvusvahelise valuutaturu all mõistetakse majandussuhete sfääri, mis on seotud valuutaväärtuste ostu-müügitehingute tegemise, samuti kapitali välisvaluutasse investeerimisega. KOOS funktsionaalne vaatenurk MVR-i võib käsitleda erinevate valuuta ja valuutaväärtustega operatsioonide kogumina, sealhulgas rahvusvaheliste arvelduste teostamine, valuutariskide kindlustamine, valuutareservide hajutamine, valuutainterventsioonid, spekulatiivsed operatsioonid. KOOS institutsiooniline seisukoht MVR on osalejate kogum globaalsel finantsturul, kes teostavad valuutatehinguid, sealhulgas valuutavahetused, volitatud pangad, maaklerfirmad, välispangad ja ettevõtted jne. Institutsionaalsest vaatepunktist defineeritud valuutaturg on nn. forex (valuutaturg, forex). KOOS korralduslik ja tehniline seisukoht MVR-i all mõistetakse telegraafi-, telefoni-, teleksi-, elektrooniliste ja muude sidesüsteemide kogumit, mis ühendavad omavahel valuutaturul osalejaid. Valuutaturgu võib mõista kui ametlikku rahvusvahelist finantskeskust, kuhu on koondunud valuutade ja valuutaväärtuste ost-müük.

Rahvusvahelisel valuutaturul on kolm põhijoont. Esiteks hõlmab rahvusvahelise valuutaturu organisatsiooniline ja institutsionaalne mehhanism, mis tagab valuutatehingute teostamise, väljaarendatud infrastruktuuri: valuutatehingute tegemiseks volitatud kommertspangad; keskpangad; vahetused; maaklerfirmad; hoiu- ja krediidipangad, ühendused ja fondid; kindlustus- ja investeerimisfirmad; pensionifondid; investeerimispangad ja fondid jne. Kõik rahvusvahelisel valuutaturul osalejad lähtuvad siseriiklikes ja rahvusvahelistes seadusandlikes aktides ning äritavas fikseeritud põhimõtetest. See omadus eristab rahvusvahelist valuutaturgu erinevatest välisvaluuta ebaseaduslikest ringlusvormidest ("hall" ja "must").

Teiseks on rahvusvahelise valuutaturu oluline tunnus selle võime teenindada rahvusvahelist kaubandust, rahvusvahelisi kapitali liikumisi ja rahvusvahelisi arveldusi. Rahvusvaheline valuutaturg on mehhanism üksikute riikide valuutade mõõtmiseks, võrdlemiseks ja vahetamiseks. See annab talle võimaluse reguleerida kaupade ja teenuste liikumist rahvusvaheliste majandussuhete vallas, välisvaluuta müüki ja ostmist, väärtpaberite ja laenude ringlust välisvaluutas ja muudes valuutainstrumentides.

Kolmandaks, rahvusvahelise valuutaturu, nagu iga teise turu, eripära seisneb selles, et selle toimimine põhineb pakkumise ja nõudluse põhiseadustel. Rahvusvahelisel valuutaturul kaotavad rahvusvaluutad oma kvaliteedi ainsa seadusliku maksevahendina vastava rahvusriigi territooriumil. Neist saavad võrdluse ja rahvusvahelise turu hindamise objektid. See hinnang võtab arvesse iga valuuta võimet toimida rahvusvahelises mastaabis maksevahendina ja väärtuse mõõtjana. Selle tulemusel saab iga riigi valuuta rahvusvahelisel valuutaturul rahvusvahelise hinnangu proportsioonide vormis selle vahetusest teiste riikide valuutade vastu. Arvesse võetakse ka valuutade konverteeritavuse (konverteeritavuse) võimalust ja nende võimet täita reservfunktsiooni.

Lisaks kolmele põhijoonele iseloomustavad kaasaegset rahvusvahelist valuutaturgu mitmed selle toimimise praktikast tulenevad lisafunktsioonid:

valuutatehingute tehnika on ühtne;
laialdaselt arendatud operatsioonid valuuta- ja krediidiriskide kindlustamiseks;
toiminguid tehakse päevasel ajal pidevalt, vaheldumisi kõikjal maailmas;
arveldused toimuvad pankade korrespondentkontodel;
vahetuskursid on ebastabiilsed;
arbitraaž ja spekulatiivsed tehingud on palju suuremad kui vahetustehingud (ost-müük).

Müügiobjekt ICBM-idel, st. Valuuta ja valuuta väärtused toimivad selle turu omamoodi tootena. Rahvusvahelisel valuutaturul on valuutaks tegelikult rahvusvaluuta (sularaha), välisvaluuta (mittesularaha) ja rahvusvahelised kollektiivsed arvestusühikud.

Valuuta - need on riikide rahalised vahendid sularahas ja sularahata makse- ja arveldusvahenditena (ülekantavad kommertsvekslid või vekslid; pangaarved; pangaülekanded; telegraafiülekanded; ülekanded elektroonilise pangasüsteemi SWIFT kaudu jne). Lisaks oli kuld (müntide ja valuplokkide kujul) pikka aega (kuni 1976. aastani) rahvusvahelisel valuutaturul universaalne makse- ja arveldusvahend. Rahvusvahelisi kollektiivseid arvestusühikuid on rahvusvahelisel valuutaturul kasutatud alates 1946. aastast (Bretton Woodsi rahvusvahelise rahasüsteemi loomise hetkest ja selle Rahvusvahelise Valuutafondi raames). IMF-i liikmesriikide omavaheliste arvelduste teostamiseks kasutati kontokannete tegemiseks kollektiivset arvestusüksust, mida nimetati SDRiks. Ühisvaluuta SDR-i kurss arvutati tööstusriikide 16 valuutast koosneva standardvaluutakorvi kaalutud keskmise hinnana (enne euro tulekut 2002. aastal). SDR-id pole kunagi eksisteerinud sularahas, vaid ainult kannetena riikide IMF-i kontodel. Pärast 2002. aastat arvutatakse SDR-i vahetuskurss viie valuuta standardkorvis sisalduvate vahetuskursside kaalutud keskmisena: USA dollar, euro, Jaapani jeen, Suurbritannia naelsterling ja Šveitsi frank. Teine näide kollektiivsest valuutast, mis eksisteeris pikka aega sularahata ja muutus seejärel sularahaks, on eküüd. (Euroopa valuuta Unii). See rahaühik eksisteeris EMÜ liikmesriikide arvelduste jaoks sularahata ning alates 2002. aastast on sellest saanud ka sularahamaksete vahend, mida nimetatakse euroks (joonis 8.1).

Riis. 8.1.

Vanim valuuta rahvusvahelisel turul oli kullast , mis demonetiseeris (st lakkas olemast rahvusvaheline maksevahend rahvusvahelisel valuutaturul) 1976. aastal Jamaica valuutakonverentsil. Välisvaluutatehingute instrument rahvusvahelisel valuutaturul arenguga XV-XVI sajandil. Euroopas on väliskaubandus muutumas kommertsvekslid (vekslid ) - eksportija või võlausaldaja poolt importijale või võlgnikule väljastatud nõuded (maksenõusoleku (lihtne) või kolmandale isikule maksekorralduse vormis (üleantav)). Arenguga XVIII sajandil. pangad, hakati kommertsveksleid välja pigistama pangandus - need. ühe riigi panga poolt oma väliskorrespondendile välja antud vekslid (korrespondentkontode süsteemi kaudu - LORO ja NOSTRO). pangatšekk - välisriigis varasid (kontosid välispankades) omava panga kirjalik korraldus oma korrespondentpangale kanda teatud summa arvelduskontolt tšeki omanikule. Eksportijad, olles saanud sellised tšekid, kannavad need pankadesse. Kaasaegsetel rahvusvahelistel valuutaturgudel kasutatakse laialdaselt pangaülekandeid (post ja (või) telegraaf). Ülekanne on panga korraldus oma teises riigis asuvale korrespondentpangale maksta kliendi korraldusel teatud summa välisvaluutas oma kontolt - NOSTRO. Ja arve, tšekk ja ülekanne on krediit-maksevahendid, mis on asendanud kulla rahvusvahelisel valuutaturul ja säästavad oluliselt käibekulusid. Arenguga alates 1970. aastatest. SWIFT-süsteemid ülekannete jaoks hakkasid kasutama elektroonilisi sidevahendeid.

Jooniselt fig. 8.1 näitab, et "valuuta" mõiste rahvusvahelisel valuutaturul on oluliselt laienenud: kullast ja müntidest kuni kollektiivsete rahvusvaheliste arvestusühikuteni (SDR, euro jne) ja elektronrahani.

Under valuuta väärtused viitab välisvaluutale ja välisvaluutas emiteeritud välisväärtpaberitele. Under välismaised väärtpaberid viitab välisvaluutas nomineeritud ja kodumaiste väärtpaberitega mitteseotud väärtpaberitele.

Rahvusvahelised valuutatehingud nõuavad standardiseeritud infrastruktuuri korraldamist, mis tagab valuuta ja valuuta väärtuste ringluse, mis toob kaasa rahvusvahelise valuutaturu kujunemise. Valuutade ostu-müügioperatsioonid, peamiselt rahavahetaja näol, on eksisteerinud pikka aega. Reaalselt organiseeritud rahvusvaheline valuutaturg kujunes välja aga alles 19. sajandi lõpus, mil algas rahvusvaheliste majandussuhete kiire kasv seoses transpordi (raudteed, aurulaevad, hiljem lennukid) ja sidevahendite (telegraaf, telefon). Rahvusvahelise valuutaturu kujunemise eeldusi saab kujutada järgmiselt (joonis 8.2).

Riis. 8.2.

Ajalooliselt tekkis rahvusvaheline valuutaturg samaaegselt rahvusvaheliste krediidi- ja rahvusvaheliste aktsiaturgudega. Väliskaubanduse ja muude maailma majandussuhete vormide (kapitali liikumine, turism, teenused, eraülekanded jne) areng on toonud kaasa objektiivse vajaduse struktureerida ja korraldada valuutade ostu-müügitehinguid ekspordi-impordioperatsioonides. ja kapitali liikumisega seotud toimingud, välispangalaenude saamine, rahvusvahelised pangaarveldused, paljude dividendide saamise ja maksmise nõuete ja kohustuste valuutavahetus, laenud, laenud, välisväärtpaberite ostmine. Kõigi nende arvukate nõuete ja kohustuste jaoks saab valuuta nõudluse ja pakkumise tagada ainult hästi struktureeritud ja organiseeritud rahvusvaheline valuutaturg.

19. sajandi lõpust rahvusvaheline valuutaturg ei toimi spontaanselt, vaid rahvusvaheliste valuutatehingute institutsionaliseeritud süsteemina, mida reguleerivad rahvusvahelised õigusnormid, seadusandlikud aktid, rahvusvahelise õiguse tavad ja välislepingud.

Lisaks valuutade süsteemile ja vahetuskursile on rahvusvahelise valuutaturu oluliseks elemendiks valuuta likviidsuse süsteem ja maksebilansi reguleerimine. Välisvaluuta likviidsus - see on riigi (või riikide rühma) võime tagada oma rahvusvaheliste kohustuste õigeaegne tagasimaksmine võlausaldajale vastuvõetavate maksevahenditega. Rahvusvaheline rahalikviidsus saavutatakse kõigi riikide maksebilansside tasakaalustamisega. Kuna maksebilanss on antud riigi rahvusvaheliste nõuete ja kohustuste suhe, siis rahvusvahelise valuuta likviidsus on rahvusvahelises rahasüsteemis osalevate riikide positiivsete maksebilansi summade võrdsus riigi negatiivsete maksebilansside summadega. teised riigid.

Rahvusvahelise valuutaturu valuutakomponent on läinud kullastandardilt moodsa moto- ja kollektiivvaluutade arveldussüsteemini. kontseptsioon" moto "on tihedalt seotud mõistega "valuuta" rahvusvahelisel valuutaturul. Moto on mis tahes välisvaluutas maksevahend, mida kasutatakse rahvusvahelise valuutaturu toimingutes. Välisvaluutade erikategooria rahvusvahelisel valuutaturul turg, mida reguleerivad rahvusvahelise valuutaturu seadused, on põhivaluutad (reserv), nagu reserv või põhivaluutad (peamised valuutad) pikka aega (aastatel 1922–1936) olid olemas Prantsuse frank, Briti naelsterling ja USA dollar (Genua kullastandardi rahasüsteemis kärbitud kujul: kullakangid frangi ja naela jaoks ning täiskuldmündi kujul). USA dollar). Seejärel, pärast Teist maailmasõda (1946. aastal), võtsid USA dollar ja Briti naelsterling (kulla motostandard) rahvusvahelisel valuutaturul arvelduste võtmevaluutade rolli.

Sellise rahvusvahelise otsuse võtsid vastu riigid, kes osalevad 1946. aastal USA kuurortlinnas Bretton Woodsis legaliseeritud uues rahvusvahelises rahasüsteemis. Vastavalt Bretton Woodsi valuutakokkulepetele säilitati rahvusvahelisel valuutaturul "kärbitud" kullastandardi süsteem: ostu-müügi ja muud turutehingud valuutadega viidi läbi põhivaluutades (USA dollar ja Briti nael) ning kullakangides. Vastavalt Bretton Woodsi valuutamehhanismile toimusid rahvusvahelisel valuutaturul arveldused USA dollarites ja Suurbritannia naelsterlingites, mis omakorda konverteeriti kullaks ametliku hinnaga (35 dollarit = 1 troyunts kulda). USA dollar (1960. aastate alguses lakkas Briti nael olemast rahvusvahelisel valuutaturul põhivaluuta). Võtmestaatus tähendas ju seda, et Bretton Woodsi rahasüsteemis osalevad riigid võivad igal hetkel vahetada rahvusvaheliste arvelduste tulemusena kogunenud USA dollarid kulla vastu ametliku hinnaga. Seaduslikult kehtestati, et selline vaba vahetus tuleks läbi viia USA Föderaalreservi riigikassa reservidest, s.o. selle osariigi riiklikest kullavarudest. Seega võtsid USA oma kullavarude arvelt enda kanda kogu tasakaalustatud arveldussüsteemi toetamise rahvusvahelisel valuutaturul.

Bretton Woodsi rahasüsteem, nagu ka Genova oma, oli kullastandardi kärbitud (mittetäielik) vorm, mil rahvusvahelisel valuutaturul osalevad valuutad vahetati kulla vastu mitte otseselt, vaid kaudselt: põhivaluuta - USA dollari kaudu. . Sellist rahvusvahelist rahasüsteemi nimetati kulla motoks ja see kestis 1970. aastate alguseni. Õiguslikult toimub Bretton Woodsi kärbitud kullastandardi rahasüsteemi kaotamine ja uue, nn mitme valuuta süsteemi seadusandlik konsolideerimine, ostu-müügi ja muude tehingute tegemisel rahvusvahelisel valuutaturul mis tahes stabiilses konverteeritavas rahvuslikus või kollektiivvaluuta vastastikusel kokkuleppel vormistati IMFi liikmesriikide rahvusvahelisel valuutakonverentsil 1976. aastal Jamaical Kingstonis (vt 5. ja 6. peatükk).

Kollektiivvaluutad ilmusid esimest korda rahvusvaheliste arvelduste vahenditena 1944. aastal Bretton Woodsi lepingutes IMFi kohta. Rahvusvahelise valuutaturu vajadus kollektiivsete valuutade osas on seletatav vajadusega kindlustada valuutakahjumi riskid vahetus- ja muudes tehingutes, mis sõltuvad üksikute rahvusvaluutade vahetuskursside ebastabiilsusest. Kollektiivvaluutades (näiteks euro) on kurss stabiilsem, kuna selle taga ei ole eraldiseisev rahvamajandus, vaid mitme riigi majandus koos.

Rahvusvaheline valuutaturg on kriisiohtlik struktuur. Alates selle loomisest on rahvusvaheline valuutaturg kogenud mitmeid tsüklilisi kriise (tabel 8.1).

Tabel 8.1

Rahvusvahelise valuutaturu areng: kriisikomponent ja kriisijärgne reform

Rahvusvahelise valuutaturu areng läbib järjest järgmisi etappe: loomine → kriis → reform → toimimine → kriis → reform... Rahvusvahelise valuutaturu sellise rütmilise toimimise muster on seletatav asjaoluga, et see on tihedalt seotud seotud kogu maailma majandussüsteemiga. Maailmamajanduse tsükliline areng (elavnemine → tõus → kriis → majanduslangus), mis kattub rahvusvahelisel valuutaturul, annab kriiside tsüklilisuse. Genua väärik- ja kuldmüntide süsteemi loomine rahvusvahelisele valuutaturule kaasnes kogu maailma majanduse sõjajärgse elavnemise ja taastumise (1920. aastad) peale ning selle kriisi seostati 1929.–1933. aasta suure depressiooniga. . ja II maailmasõda. Bretton Woodsi rahvusvahelise valuutaturu korraldamise süsteemi loomine langes kokku sõja lõpu, Euroopa majanduse sõjajärgse taastumise ning sellele järgnenud (1950–1960ndad) maailmamajanduse elavnemise ja tõusuga. Bretton Woodsi süsteemi (kullastandard, põhivaluuta on dollar, fikseeritud vahetuskursid) kriis tekkis 1970. aastatel. See langes ajaliselt kokku ülemaailmse majanduskriisiga, mida eriti teravdas ülemaailmne energiakriis. Rahvusvahelise valuutaturu uue organisatsioonilise süsteemi loomine toimus 1970. aastate lõpu maailmamajanduse elavnemise ja sellele järgnenud tõusu taustal. Jamaica mitme seadme standardsüsteem rahvusvahelisel valuutaturul toimimiseks (mitme valuutaga rahvusvahelised arveldused, ujuvad vahetuskursid) vastas täielikult maailma majandussuhete uuele olukorrale ja globaalsele majandusele ülemineku algusele. Rahvusvahelise valuutaturu hilisemat toimimist (1970. aastate lõpust tänapäevani) häirisid korduvalt piirkondlikud ja kohalikud valuutakriisid. Need süttivad perioodiliselt ülemaailmses raha- ja majandussüsteemis ning järgivad majanduslikke murranguid ja kriise maailmamajanduse teatud segmentides. Jutt käib arengumaade välisvõlakriisist 1982. aastal, Mehhiko valuutakriisist (1994), Kagu-Aasia valuutakriisist (1997), Venemaa valuutakriisist 1998. Ei maksa eeldada, et kõik need regionaalsed ja kohaliku valuuta kriisid möödusid rahvusvahelise valuutaturu jaoks jäljetult. Nendele kriisidele järgnesid osalised reformid: pärast arengumaade välisvõlgade kriisi 1982. aastal muutus IMFi ja IBRD grupi roll rahvusvahelisel valuutaturul täielikult. 1990. aastate kriisid (pangandus ja võlg) tõi kaasa olulisi reforme rahvusvahelisel valuutaturul kuni selle toimimise fundamentaalse majanduskontseptsiooni muutumiseni: isereguleeruva turu monetaristlikust teooriast ja vabalt ujuvatest valuutakurssidest kuni J. Stiglitzi kontseptsioonini. turu iseregulatsiooni ja turuülese reguleerimise mõistliku kombinatsiooni kohta (2002). ) koos IMF-i funktsioonide olulise vähendamisega rahvusvahelise valuutaturu süsteemis.

Rahvusvaheline valuutaturg Peamised valuutatehingute liigid Rahvusvaheline krediiditurg Eurovaluuta ja krediiditurg

Rahvusvaheline valuutaturg. Peamised valuutatehingute liigid

Välisvaluuta ost ja müük toimub valuutaturgudel, mis on ametlikud keskused, kus selliseid tehinguid tehakse teatud kursiga. Laiemas mõttes all valuutaturg mõista välisvaluuta ostu-müügitehingutest tulenevate majandussuhete ulatust. Kapitali liikumisega seotud toiminguid tehakse ka valuutaturgudel (väärtpaberite ost-müük välisvaluutas, valuutainvesteeringud.

Valuutaturud kujunesid välja 19. sajandil. Olenevalt valuutakaubanduse mahust, valuutaturgudel kaubeldavate valuutade arvust võib välja tuua riiklikud (kohalikud), regionaalsed ja maailmaturud. Tegevusmahu kasv siseriiklikel turgudel ja nendevaheliste suhete süvenemine tõi kaasa ühtse maailma valuutaturg.

Pärast 1980. aastaid toimus maailma valuutaturul tehingute kiire kasv. 1989. aastal ulatus valuutatehingute päevane maht maailmas 590 miljardi dollarini, 1995. aastal - 1190 miljardini, 2001. aastal - 1200 miljardini.20. sajandi esimesel kümnendil. Maailma valuutaturu tehingute mahu kõrged kasvumäärad on säilinud. 2004. aastal ulatus igapäevaste tehingute maht 1934 miljardi dollarini, 2010. aastal - 3971 miljardini ja 2013. aastal - 5345 miljardi dollarini.

Loomulikult ületab valuutaga tehtavate toimingute ulatus kaugelt äritehingute vajadused. Valuuta- ja krediidiriskide maandamiseks kasutatakse üha enam valuutaturge, samuti on oluline roll spekulatiivsetel ja arbitraažitehingutel.

Valuutaturgude kiire kasv on suures osas tingitud Bretton Woodsi rahasüsteemi kokkuvarisemisest. Jamaica süsteem, mis võimaldab vahetuskursirežiimi vabalt valida, jättes samal ajal keskpankadele rohkem manööverdamisruumi, on toonud kaasa vahetuskursside suurema igapäevase volatiilsuse. Selle üheks tagajärjeks oli valuutaspekulatsioonide ulatuse suurenemine. Arvatakse, et valuutaspekulatsioon annab likviidsust, kuid sellel on turgu destabiliseeriv mõju. Seetõttu on keskpanga sekkumised nii olulised.

Sellised sekkumised ei anna alati soovitud tulemust. Perioodiliselt kogevad survet peaaegu kõik valuutad, milles tehinguid tehakse. Keskpankade roll valuutaturu stabilisaatoritena on aga jätkuvalt väga oluline. 1990. aastate keskel võimaldasid keskpankade ja finantsasutuste jõupingutused maailma valuutaturgude olukorra üldiselt stabiliseerida. Kuid XXI sajandi esimesel kümnendil. vahetuskursside, eelkõige USA dollari ebastabiilsus euro suhtes näitas, et keskpangad ei suuda vastu seista spontaansete turujõudude tegevusele.

Teisest küljest osutub rahvusvaluuta odavnemine välisvaluuta suhtes mõnel juhul kasulikuks, kuna see võimaldab stimuleerida rahvuslikku eksporti. Ja seda asjaolu tuleks arvestada ka riigi rahapoliitikat analüüsides.

Maailma valuutaturul on oma sisemine hierarhia. Need kaks keskust (London ja New York) on teistest valuutaturgudest kaugel ees. Samal ajal on Ühendkuningriigi igapäevaste valuutatehingute maht (üle 2720 miljardi dollari 2013. aastal) kaks korda suurem kui USA kaubavahetuse maht.

Peamised valuutaturud Euroopas on Maini-äärne Frankfurt, Zürich, Pariis, Brüssel, Aasias - Tokyo, Singapur ja Hongkong. Viimastel aastatel on oluliselt kasvanud valuutatehingute maht Hollandis, Prantsusmaal ja Austraalias.

Kuigi valuutakaubanduses on osalejaid tohutult palju, hõivasid 2013. aastal domineeriva positsiooni neli panka: Deutsche Bank (Frankfurt am Main), Citigroup (New York), Barclays (UK), U-B -ES" (Zürich, Šveits), mis koondas oma kätesse üle 50% valuuta ostu-müügitehingutest.

Ööpäevaringselt toimiv globaalne valuutaturg on detsentraliseeritud. Põhiosa valuutatehingutest tehakse suurte pankade vahel, kasutades uusimaid elektroonikaseadmeid. Just selle rakendamine võimaldas vähendada tehingute sooritamise aega, kuid ei kõrvaldanud täielikult valuutariski, arvestades mitmetunnist erinevust turu kaugemate osade vahel (ajavahe Tokyo ja Londoni vahel on 9 tundi, London ja New York - 5 tundi, New Yorgi ja Tokyo vahel - kell 10). Toimingud maailma valuutaturul on ühtsed.

Mõnes riigis (sh Venemaal) on valuutavahetustel teatud roll. Riikliku valuutaturu arenedes see roll aga järk-järgult väheneb.

Venemaa valuutaturg XXI sajandi esimese kümnendi lõpuks. kuigi päevane kaubavahetus sellel kasvas oluliselt (2012. aastal kuni 70 miljardini), jäi siiski lokaalseks (kohalikuks). Peamised segmendid olid börsi-, börsivälised (pankadevahelised) ja futuuriturud. Varem suurema tähtsusega börsisegmendi osakaal vähenes 2013. aastaks oluliselt.

Ülemaailmne finants- ja majanduskriis tõi kaasa Venemaa valuutaturu keskmise päevakäibe languse. 2008. aastal ulatusid need 82,3 miljardi dollarini, 2009. aastal langesid 51,2 miljardini ja 2012. aastal pole need veel saavutanud kriisieelset maksimumi.

Kuna Venemaa majandus kriisist väljub, suureneb valuutatehingute maht kodumaisel valuutaturul.

Valuutaturgudel, valuutaoperatsioonid, mis on valuuta ostu-müügitehingud, mille tulemusena muutub rahvus- ja välisvaluuta (või kahe välisvaluuta) omanik. Valuutatehingud hõlmavad ka laenude andmist ja arveldamist välisvaluutas. Peamised valuutatehingute liigid on tehingud kohese valuuta kohaletoimetamisega (teisel tööpäeval), samuti futuuritehingud (valuuta õigeaegse kohaletoimetamisega, hiljem kui kaks tööpäeva) - forvardid, optsioonid, futuurid, vahetustehingud. Futuuritehingute maht kasvab kiiremas tempos.

Valuutatehingus osaleb vähemalt kaks osapoolt, kellest üks on tavaliselt pank. Seetõttu pakub pank kliendile või ostjale sellist müügi- või ostukurssi, mis võimaldab pangal mitte ainult katta valuuta ostu-müügiga seotud kulusid, vaid saada ka teatud tulu.

Nimetatakse kurssi, millega pank ostab kliendilt välisvaluutat ostja hind, kurss, millega pank valuutat müüb, - müüja hind. Kuigi esmapilgul tundub loomulik, et ostja hind on madalam kui müüja hind (ja enamasti on see tõsi), on see olukord siiski tüüpiline otsesed tsitaadid, need. olukorraks, kus 1 ühik välisvaluutat on väljendatud teatud koguses omavääringus (näiteks 1 USA dollar = 32 rubla 20 kopikat). Kell kaudne tsitaat(kui 1 rahvusvaluuta ühik on väljendatud teatud arvus välisvaluuta ühikutes) on ostja kurss kõrgem kui müüja kurss. Kaudset noteerimist kasutatakse peamiselt Ühendkuningriigis mõnes teises riigis. Mõlemad tsitaadid on põhimõtteliselt samaväärsed.

Näide 1 . Inglise pank tsiteerib Ameerika panka järgmiselt:

1 nael = 1,6006–1,6012 dollarit Selles näites kasutatakse kaudset tsitaati; müüja kurss on 1,6006, ostja kurss 1,6012.

Saate selle kaudse tsitaadi tõlkida otseseks, jagades 1 arvuga 1,6006–1,6012. Otsese ja kaudse tsitaadi korrutamine annab ühe.

1 $ = 0,62476–0,62453 naela Madalam väärtus tähendab ostja intressimäära ja kõrgem väärtus müüja intressimäära. Sel juhul ostaks Inglise pank dollareid 0,6245 naela eest 1 dollari eest ja müüks 0,6248 naela eest 1 dollari eest.

Maailma valuutaturgudel (näiteks Londonis) tehakse aga märkimisväärses mahus tehinguid, milles rahvusvaluuta ei osale. Sel juhul mõisted "otsene" ja "kaudne tsitaat" ei ole kohaldatavad. Praktikas kehtib reegel, et valuutapaari vasakul küljel olevat valuutat käsitletakse 1 ühikuna. Seega eiR-iBO valuutapaari (EUR/USD) vahetuskurss 1,3524 tähendab, et 1 euro vahetatakse 1,3524 USA dollari vastu.

Valuutatehingute tegemisel peavad pangad jälgima valuutapositsioon, mis viitab nõuete ja kohustuste suhtele iga välisvaluuta kohta. Kui need on võrdsed, loetakse positsioon suletuks, vastasel juhul - avatud (pikk, kui nõuded valuutale ületavad kohustusi; lühike, kui nõuded valuutale on kohustustest väiksemad). Avatud positsioon tähendab alati avatust valuutariskile, s.t. vahetuskursi järskude, ootamatute ja ebasoodsate muutuste võimalus, mis võib põhjustada olulisi kahjusid (või kasumit, kui kurss muutub soodsas suunas).

Tegeleb valuuta kohene kohaletoimetamine - valuuta kohaletoimetamine kuni kahe tööpäeva jooksul pärast tehingu tegemist. Sellised tehingud on tehingud TOD, TOM, SPOT (valuuta kohaletoimetamine tehingu tegemise päeval, üleandmine järgmisel päeval pärast tehingu tegemist, tarnimine teisel tööpäeval).

Kiireloomulised tehingud on kokkulepped tulevikus valuuta tarnimise kohta tehingu tegemise ajal fikseeritud vahetuskursiga (mõnel juhul kehtestatakse tehingu täitmise kursi määramise põhimõte). Samas võib valuutaleping olla kategooriline (firma), s.t. siduv mõlemale poolele. Muudel juhtudel annab ta panga kliendile õiguse valida, kas varem sõlmitud tehing sooritada või mitte. Valuutatehinguid saab sõlmida konkreetse kliendiga või kaubelda tsentraalselt börsil. Seetõttu jagunevad futuuritehingud forvardideks (kategoorilised mõlemale poolele), optsioonideks (optsiooniostjal on õigus otsustada, kas teha tehing või mitte) ja futuurideks (kaubeldakse vaid tsentraalselt börsil.

XX sajandi 80ndatel. tekkisid vahetustehingud, mis kiiresti levisid. Vahetusleping on ühe dokumendiga leping, mille kohaselt mõlemad pooled teevad üksteisele perioodilisi makseid. Valuutavahetustehingud, mis on nende tehingute variatsioon, saavad võimalikuks, kui ühel osapoolel on mõne valuuta turul suhteline eelis. Näide 2 näitab ühte valuutavahetustehingute võimalust.

Näide 2. Lühiajaliste välisvaluutas laenude intressimäär,%.

Kindel	Riik L	Riik B

Kui ettevõte 1 vajab riigi B valuutat ja ettevõte 2 vajab riigi A valuutat, saab vahetustehing võimalikuks. Ettevõte 1 võtab laenu oma riigi valuutas (A) ja krediteerib selle ettevõtte 2 kontole ning ettevõte 2 võtab laenu oma riigi valuutas (B) ja krediteerib selle ettevõtte 1 kontole. sel juhul teeb ettevõte 1 makseid 11% ja ettevõte 2 kuni 9%.

Ettevõttel 1 on soodustus (12 - 11 = 1%) ja ettevõttel 2 on samuti kasu (10 - 9 = 1%), s.o. kohustuste vahetamine osutus mõlemale poolele kasulikuks. Samas pole sugugi vajalik, et hüvitiste jaotus oleks ühesugune. Kõik oleneb konkreetse vahetuslepingu tingimustest.

Valuutavahetustehingut saab teostada ka kahe konverteerimistehingu kombinatsioonina valuuta kohese tarnimise ja edaspidise kohaletoimetamise tingimustel.

1990. aastatel tegi maailma valuutaturu tehingute struktuur läbi olulisi muutusi. Vahetu valuuta pakkumisega tehingute osatähtsus vähenes, futuuridega kauplemise osakaal aga kasvas järsult. See peegeldab eelkõige tõsiasja, et valuutaturu arengu peamisteks tõuketeguriteks on üha enam saamas valuutaspekulatsioon ja soov valuutariski vähendada.

Rahvusvahelised valuutasuhted tekkisid pärast seda, kui raha hakati rahvusvahelistes maksetehingutes kasutama. Maailma raha vormid ja ka rahvusvaheliste maksete tingimused on ajaloo jooksul muutunud. Samal ajal kasvas riikidevahelise raharingluse süsteemi tähtsus ja suurenes selle iseseisvuse aste.

Igal riigil on oma raha. Need toimivad makse- või vahetusvahendina, arvestusühikuna, väärtuse säilitajana, neid kasutatakse edasilükatud maksete mõõdikuna. See kehtib nii siseturu kui ka välisturu kohta, kus need toimivad rahvusvaluutana.

Ilma piisavalt arenenud finantsturuta ei saa ühegi riigi majandus eksisteerida. Muidugi oli maailma ajaloos ka rahatuid ühiskondi, kus kaupu vahetati otse. Aga me räägime olevikust, majanduse hetkeseisust. Valuutaturud on finantsturgude komponendid. Need võivad olla nii sisemised kui ka piirkondlikud. Samuti on olemas globaalne turg. Peatume sellel üksikasjalikumalt.

Mis on ülemaailmne valuutaturg?

See on suurim ühendus. See hõlmab kõiki üle maailma tegutsevaid valuutaturge. See turg arenes pidevalt, kohanes muutuvate tingimustega, muutus keerukamaks, muutus väikeste vekslitega kauplemiskeskustest praktiliselt ainsaks rahvusvaheliseks turuks, mille rolli majanduses on vaevalt võimalik üle hinnata. Maailma valuutaturu paranedes ja arenedes arenesid ka valuutatehingud. Tekkisid uut tüüpi neid ja nende rakendamise tehnika paranes.

Rahvusvahelise valuutaturu omadused

Rahvusvaheline valuutaturg (forex) hõlmab eraldi turge, mis paiknevad planeedi erinevates piirkondades, raha- ja finantstehingute keskusi ning rahvusvahelist kaubandust. Sellel tehakse mitmesuguseid turismi, kapitalirände, väliskaubanduse arveldustega seotud operatsioone, aga ka erinevaid sekkumismeetmeid ja valuutariskikindlustust. Ühelt poolt on tegemist spetsiaalse institutsionaalse mehhanismiga, mis vahendab maaklerite, pankade ja teiste finantsasutuste vahelisi suhteid erinevate välisvaluutade müügiks (ostu-müügisuhete toimumise koht on vahetus). Valuutaturg seevastu teenindab klientide ja pankade (nii eraisikute ja valitsuse kui ka ettevõtete) vahelisi suhteid. Seetõttu on selles osalejad kesk- ja kommertspangad, maaklerorganisatsioonid, valitsusüksused, üksikisikud, tööstus- ja kaubandusettevõtted, mis töötavad valuutaga.

Kuidas on rahvusvaheline valuutaturg korraldatud?

See on maailma suurim finantsturg, kus vahetatakse välisvaluutasid ja toimub rahvusvaheline kaubandus. Iga päev tehakse sellega tehinguid kümnete või isegi sadade miljardite dollarite väärtuses. Rahvusvaheline valuutaturg ei ole üldse mingi tsentraliseeritud ettevõte, nagu esmapilgul võib tunduda. See tegutseb mitmete asutuste kaudu. Turuprotsessis osalevad maaklerid ja diilerid suhtlevad omavahel erinevate sidevahendite (telefon, Internet jne) abil.

Suurimad selliste ürituste keskused on New York, London, Tokyo ja Frankfurt Maini ääres.

Kommertspangad kui rahvusvahelise valuutaturu institutsioon

Valuutaturu suured kommertspangad on peamised osalejad seal toimuvates kaubandustehingutes. Paljudel juhtudel täidavad nad turuprotsessis edasimüüjate rolli. Kommertspangad säilitavad selles ametis kahe või enama valuuta positsiooni, st neil on neis valuutades nomineeritud hoiuseid.

Näiteks Chase Manhattan Bankil on filiaalid New Yorgis ja Londonis. Esimesel neist on hoiused naelsterlingites Londonis tegutsevas filiaalis ja teisel New Yorgis dollarites. Hoiustaja saab neile igaühele anda välisvaluutat kohaliku hoiuse vastu. Pank teenib selliste toimingute tegemisel kasumit edasimüüjana, müües välisvaluutat "müüja hinnaga". See hind on veidi kõrgem kui "ostja hind", st see hind, millega see pank seda valuutat ostab. Lõhet "müügihinna" ja "ostuhinna" vahel hoiab pankadevaheline konkurents, suurte rahvusvaheliste tehingute puhul on see umbes 1%.

Kommertspangad tegutsevad mõnikord maakleritena. Sel juhul ei "toeta positsiooni" teatud valuutade suhtes, vaid toovad ostjad ja müüjad ainult kokku. Näiteks võib teatud Inglise firma paluda ühel Londoni pangal tegutseda maaklerina, korraldades talle vajalike dollarite vahetamist naelte vastu. Rahvusvahelisel valuutaturul tegutseb lisaks kommertspankadele vähesel määral ka pangandusväliseid maaklereid ja diilereid. Kommertspangad kasutavad sõltumatuid maaklereid vahendajatena, kui nad teevad omavahel olulisi hulgimüügitehinguid.

vahetuskurss

Valuutaturgudele saabuvatel maakleritel ja diileritel on pidev teave (võite seda isegi hetkeliseks nimetada) vahetuskursside muutuste kohta.

Teised majandussubjektid, kelle vajadus nende teadmiste järele pole nii tungiv, saavad asjakohast teavet internetist või päevalehtedest, finantskroonika rubriigist. Eelmise kahe tööpäeva kohta on toodud enamiku valuutade kursid. Tavaliselt esitatakse need kahel viisil:

1) ühe dollari ja euro ostmiseks vajaliku välisvaluuta ühikute arvuna;

2) konkreetse välisvaluutaühiku ostmiseks vajalike dollarite ja eurode arvuna.

Põhimõtteliselt on valuutadele antud ainult üks kurss – sularahatehingute vahetuskurss. Seda kohaldatakse enamiku äritehingute puhul – tehingute puhul, mis sõlmitakse kuni kahepäevase perioodi jooksul. Paljude välisvaluutade puhul on lisaks antud ka futuuritehingute kursid. Mis on kiireloomuline tehing? Tegemist on panga ja tema kliendi vahel sõlmitud lepinguga, mille kohaselt vahetatakse edaspidi kindlal päeval dollareid või eurosid soovitud valuuta vastu täna määratud kursiga. Samas peegeldab kiir- ja sularahatehingute vahetuskursside arvutamise erinevus igal konkreetsel hetkel seda erinevust, mis on võrreldavates riikides turuintresside vahel.

Vahetuskurssi mõjutavad tegurid

Valuutaturu kauplemist, aga ka valuutakurssisid mõjutavad suuremal või vähemal määral paljud tegurid. Kirjeldame neist kõige olulisemat.

Kaubandusbilanss

Üks peamisi tegureid on kaubandusbilanss. See on erinevus konkreetse riigi koguekspordi ja impordi vahel. Kui tema väliskaubanduse struktuuris domineerib eksport, tähendab see, et välisvaluutat tarnitakse riigile ülemääraselt, mistõttu suureneb nõudlus vastava rahvusvaluuta järele, aga ka selle vahetuskurss. Vastupidi, kaubavahetuse puudujäägi olukorras (st kui ekspordi maht on väiksem kui impordi maht) peaks rahvusvaluuta nõrgenema. Tegelikkuses segab intressimäärade, inflatsiooni, vahetuskursside ja kaubanduse vastastikune mõju kõik need tegurid nii läbi, et seos nende vahel muutub täiesti ebaselgeks.

Intressimäärad

See on veel üks näitaja, mille abil saate jälgida dünaamikat, mis iseloomustab erinevaid valuutaturge. Intressi erinevus on kahe konkreetse valuuta intressimäärade vahe. See tegur on kõige olulisem, mis määrab otseselt kahe antud valuuta suhtelise atraktiivsuse ja sellest tulenevalt ka võimaliku nõudluse ühe või teise valuuta järele.

Iga osariigi rahaturul toimivad mitut tüüpi intressimäärad. See on näiteks ametlik intressimäär – see, millega erinevad pangad keskpangast raha laenavad; pankadevahelise laenu intressimäärad, millega nad üksteiselt raha laenavad; intressimäärad, mis määravad riigile kuuluvate väärtpaberite tootluse jne. Kõik need on omavahel tihedalt seotud ja lõpuks määratakse ametliku intressimääraga (selle määrab vastava riigi keskpank).

Intressimäärade mõju vahetuskurssidele

Üldiselt on see üsna üheselt mõistetav: mida kõrgemad intressimäärad, seda kõrgem on konkreetse valuuta vahetuskurss. Siiski on palju asjaolusid, mis muudavad intressimäärade arvestamise ebaselgeks ja keeruliseks. Esiteks tuleb neid arvesse võtta mitte iseenesest, vaid reaalmäärade, st inflatsiooni arvestavate intressimäärade järgi. Fakt on see, et valuutaturu ja riigile kuuluvate väärtpaberiturgude vahel, mis on inflatsiooni suhtes väga tundlikud, on tugev seos. Kui inflatsioon konkreetses riigis hakkab kiiresti kasvama, toob see kaasa valitsuse võlakirjade odavnemise, kuna need maksavad ettemääratud fikseeritud tulu ja inflatsioon võib selle lihtsalt "süüa".

Lisaks elab turg tänapäeval oluliste sündmuste ootuses ja nendeks valmistumises, mitte ainult juba juhtunud faktidele reageerimises. Kui on arvamus, et selle valuuta intressimäärasid tõstetakse, tõstavad diilerid selle intressimäära, oodates edasist tõusu ning valuutaturul tehakse tehinguid uute kursidega.

Sisemajanduse kogutoodang

See on üldnäitaja lisandväärtuse kogusumma kohta, mille kõik riigi territooriumil tegutsevad tootjad konkreetsel perioodil lõid. SKT on üldnäitaja, majanduse tugevuse või nõrkuse näitaja, mida täheldatakse majanduslanguse perioodidel. Selle seos kursiga on ilmne ja üsna otsene – mida tugevam on rahvusvaluuta, seda tugevamini kasvab SKT.

Inflatsioon

Nii välis- kui ka sisemine valuutaturg on suures osas orienteeritud inflatsioonile. See muudab hindade suhet ja seega ka finantsvarade teenitavast tulust tegelikult saadavat kasu. Valuutaturgu analüüsides tuleb tähele panna, et inflatsiooni tõus toob kaasa reaalse intressimäära languse, sest sel juhul tuleb saadud tulust maha arvata mingi osa, mis läheb hinnatõusu katteks.

Keskpankade tegevus

Teatavasti määrab valuuta hinna selle pakkumine ja nõudlus rahvusvahelisel turul. Seetõttu loob peamiste valuutade vahetuskursid turg. Keskpankadel on aga mitmeid tööriistu, mille kaudu nad saavad neid oluliselt mõjutada. Nad rakendavad neid lähtuvalt omaenda finantspoliitika eesmärkidest, mille peamine eesmärk on tagada rahvusvaluuta stabiilsus. Näiteks Venemaa valuutaturul on täna rasked ajad. Keskpank rakendab selles olukorras mitmeid kriisivastaseid meetmeid. Rubla toetamise huvides nõustusid eksportijad süstima turule välisvaluutat. Ja keskpank otsustas baasintressimäära tõsta.

Rahapakkumise suurus

Ühe või teise valuuta liig toob kaasa selle pakkumise suurenemise ja põhjustab selle valuuta odavnemise võrreldes teiste valuutadega. Defitsiit, vastupidi, viib vahetuskursi tõusuni, kui selle järele on nõudlust.